鲍威尔讲话表明降息在即，黄金收涨

周度报告-黄金 鲍威尔讲话表明降息在即，黄金收涨 走势评级：黄金：震荡报告日期：2024年8月26日 ★市场综述： 伦敦金涨0.2%至2512美元/盎司。10年期美债收益率降至3.8%，通胀预回升至2.12%，实际利率降至1.67%，美元指数跌1.7%至100.7，标普500指数涨1.45%，人民币小幅升值，沪金延续折价。 周初现货黄金突破上涨至2547美元/盎司附近再创新高，主要是对美国劳工部大幅下修过去一年的就业人数的预期所致，周三公布的数据显示过去一年就业人数下修大约81万人，使得新增就业 贵月均值回落至17万人左右，就业市场走弱的趋势更加明显。经济数据延续回落数据，8月美国Markit制造业PMI从49.6回落至48， 金连续两个月低于50荣枯线，预期49.6，新订单和产出持续走弱， 属制造业前景展望悲观，上半年市场交易的补库周期告一段落，服 务业PMI则从55微升至55.2，高于预期的54，服务业呈现温和扩张状态，支撑三季度经济增长，但是制造业和服务业的分化加剧意味着后续经济面临的不确定性增加，通胀压力的缓和也意味着在需求降温后企业向下传递通胀的能力下降，利润将承压。 杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔的讲话表态鸽派，确定了降息周期的开启，美联储政策的侧重点也从抗通胀转为防止经济衰退，对就业市场的担忧增加，货币政策转向稳经济，8月利率会议纪要也表明降息在即，目前9月利率会议降息25bp，年内降息100bp已经完全定价，市场还需更多数据或矛盾才能打破当前整体震荡的局面。 ★投资建议： 短期金价走势震荡，直接追高的性价比降低，本轮行情主要是外盘主导，国内黄金实物需求减弱后，内盘折价状态延续。 ★风险提示： 地缘政治风险缓和以及流动性冲击，将引发黄金回调。 徐颖FRM宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel:8621-63325888-1610 Email:ying.xu@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、黄金高频数据周度变化4 2、金融市场相关数据跟踪4 2.1、美国金融市场5 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商6 3、黄金交易层面数据跟踪8 4、周度经济日历9 图表目录 图表1：黄金相关高频数据周度变化4 图表2：美元指数跌1.7%至100.7，美债收益率3.8%5 图表3：标普500涨1.45%，VIX指数微升至15.865 图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.21%5 图表5：油价跌1.5%，美国通胀预期升至2.12%5 图表6：实际利率降至1.67%，金价涨0.2%6 图表7：现货商品指数收涨，美元指数下跌6 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.45%6 图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数跌0.87%6 图表10：美债、德债回落，美德利差降至1.57%7 图表11：英国国债收益率降至3.91%，日债升至0.9%7 图表12：欧元涨1.48%，英镑涨2.05%7 图表13：日元涨2.21%，瑞郎涨2.1%7 图表14：美元指数跌1.7%至100.7，非美货币多数升值8 图表15：黄金投机净多仓回升至23.6万手8 图表16：SPDR黄金ETF持有量升至857.8吨8 图表17：人民币小幅升值，沪金出现折价9 图表18：黄金、白银上涨，金银比回落至84.29 图表19：美国7月核心PCE、二季度GDP修正值、欧元区8月CPI9 1、黄金高频数据周度变化 图表1：黄金相关高频数据周度变化 指标名称 单位 本周 上周 周度环比变化量 周度环比变化率 内盘基差（现货-期货） 元/克 -1.70 -2.34 0.64 -27.4% 内外期货价差（内-外） 元/克 -12.23 -19.05 6.82 -35.8% 上期所黄金库存 千克 11,817 11,802 15.00 0.1% COMEX黄金库存 盎司 17,256,420 17,493,781 -237,361 -1.36% SPDRETF持有量 吨 856.12 854.97 1.15 0.13% CFTC黄金投机净多仓 手 236,749 219,672 17,077 7.8% 美债收益率 % 3.81 3.89 -0.08 -2.1% 美元指数 100.68 102.40 -1.72 -1.68% TED利差 % 0.21 0.18 0.03 18.1% 美国10年期盈亏平衡利率 % 2.1230 2.0799 0.0431 2.07% 标普500指数 5,635 5,554 80 1.4% VIX波动率指数 % 15.9 14.8 1.1 7.2% 黄金跨市套利交易 7.0 6.9 0.1 0.8% 美国10年期实际利率 % 1.68 1.80 -0.13 -7.0% 资料来源：Bloomberg，Wind，东证衍生品研究院 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 图表2：美元指数跌1.7%至100.7，美债收益率3.8%图表3：标普500涨1.45%，VIX指数微升至15.86 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表4：3个月美债、Libor回落，TED利差0.21%图表5：油价跌1.5%，美国通胀预期升至2.12% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表6：实际利率降至1.67%，金价涨0.2%图表7：现货商品指数收涨，美元指数下跌 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 图表8：发达国家股市多数上涨，标普500涨1.45%图表9：发展中国家股市多数上涨，上证指数跌0.87% 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 图表10：美债、德债回落，美德利差降至1.57%图表11：英国国债收益率降至3.91%，日债升至0.9% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表12：欧元涨1.48%，英镑涨2.05%图表13：日元涨2.21%，瑞郎涨2.1% 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表14：美元指数跌1.7%至100.7，非美货币多数升值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 3、黄金交易层面数据跟踪 图表15：黄金投机净多仓回升至23.6万手图表16：SPDR黄金ETF持有量升至857.8吨 资料来源：Bloomberg资料来源：Bloomberg 图表17：人民币小幅升值，沪金出现折价图表18：黄金、白银上涨，金银比回落至84.2 资料来源：Wind，东证衍生品研究院资料来源：Bloomberg 4、周度经济日历 图表19：美国7月核心PCE、二季度GDP修正值、欧元区8月CPI 日期 重要数据&事件 周一 美国7月耐用品订单、8月达拉斯联储商业活动指数英国休市一日 周二 美国6月FHFA房价指数月率美国8月谘商会消费者信心指数、里奇蒙德联储制造业指数 周三 德国9月Gfk消费者信心指数 周四 德国8月CPI美国当周首申、二季度GDP修正值 周五 法国、欧元区8月CPI美国7月核心PCE、8月密歇根大学消费者信心指数终值 资料来源：Bloomberg，东证衍生品研究院 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com