鲍威尔讲话表明降息在即，黄金收涨

伦敦金涨0.2%至2512美元/盎司，10年期美债收益率降至3.8%，通胀预回升至2.12%，实际利率降至1.67%，美元指数跌1.7%至100.7，标普500指数涨1.45%，人民币小幅升值，沪金延续折价。

周初现货黄金突破上涨至2547美元/盎司附近再创新高，主要受美国劳工部大幅下修过去一年就业人数预期影响。周三公布数据显示，过去一年就业人数下修约81万人，新增就业月均值回落至17万人左右，就业市场走弱趋势更加明显。经济数据延续回落数据，8月美国Markit制造业PMI从49.6回落至48，连续两个月低于50荣枯线，新订单和产出持续走弱，制造业前景展望悲观。服务业PMI则从55微升至55.2，高于预期的54，服务业呈现温和扩张状态，支撑三季度经济增长。但制造业和服务业的分化加剧，后续经济面临的不确定性增加，通胀压力缓和也意味着企业向下传递通胀的能力下降，利润将承压。

杰克逊霍尔全球央行年会上鲍威尔讲话表态鸽派，确定了降息周期的开启，美联储政策侧重点从抗通胀转为防止经济衰退，对就业市场的担忧增加，货币政策转向稳经济。8月利率会议纪要也表明降息在即，目前9月利率会议降息25bp，年内降息100bp已经完全定价，市场还需更多数据或矛盾才能打破当前整体震荡的局面。

投资建议：短期金价走势震荡，直接追高的性价比降低，本轮行情主要是外盘主导，国内黄金实物需求减弱后，内盘折价状态延续。

风险提示：地缘政治风险缓和以及流动性冲击，将引发黄金回调。

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