紫光国微机构调研纪要

调研日期: 2024-08-23 紫光国芯微电子股份有限公司是紫光集团有限公司旗下的核心企业,是国内最大的集成电路设计上市公司之一。公司专注于智慧芯片的设计和制造,包括数字安全、智能计算、功率与电源管理、高可靠集成电路等领域。作为领先的芯片产品和解决方案提供商,公司的产品广泛应用于金融、电信、政务、汽车、工业互联、物联网等领域。公司以“用芯成就客户、共创智慧世界”为使命,以“智慧芯片领导者”为愿景,坚持“技术领先、全球发展、高效运营”三条路径,深耕“智慧网联、智慧工业、智慧金融、智慧城市、智慧生活、智慧交通”六大垂直领域,致力于构建智慧产业生态圈,赋能百行百业,共创智慧世界。 一、公司董事长马道杰先生致辞(概要) 在特种集成电路下游有效需求复苏不及预期,智能安全芯片业务市场竞争环境日益激烈的情况下,公司保持战略定力,保证科研力度,积极开拓潜在市场,优化产业布局,全面提升管理效能和运营效率,以应对产业波动,为未来发展蓄力。 二、公司董事陈杰先生致辞(概要) 紫光国微是新紫光集团高可靠芯片和汽车电子与智能芯片两大板块的核心公司,公司以特种集成电路、智能安全芯片两大主业为基础底座,开拓汽车电子等重点新赛道。 紫光国微核心产业公司深圳国微电子目前是特种芯片领域的行业龙头,在特种FPGA、特种存储器、AI智能芯片以及模拟领域均保持市场领先地位。今年上半年,尽管受行业等因素的影响,经营业绩有一定下滑,但研发工作仍在持续进行,并取得了新的技术和市场突破,新开发的特种新型存储器已向用户供货;新研发的交换芯片已经开始批量供货,并累计完成十余个系列的研发工作;此外,在模拟产品领域,公司完成了高性能射频时钟、多通道开关电源、高性能运算放大器、以太网PHY、大功率片上隔离电源的设计并流片成功,并推出了射频采样收发器、超高速射频ADC、超低噪声线性电源以及功率监控电路等产品。未来,新紫光集团将以深圳国微电子为高可靠业务平台,进一步做大、做强高可靠领域相关业务。 紫光国微另一核心产业公司紫光同芯在当下发展最为迅速且未来空间广阔的汽车电子等领域进行了全面布局。近期,紫光同芯重磅发布了国内首颗通过ASILD产品认证的R52+内核车规MCU—THA6系列产品,其中THA6206在产品安全性、可靠性、算力、实用性方面,全面对标国际大厂,目前已经有多家主机厂和Tier1正基于该芯片进行开发测试;高端旗舰级产品THA6412适应动力底盘域控场景需求,特 别是多合一电驱控制器、发动机、底盘域控、区域控制等应用。新紫光集团将全力支持紫光同芯在汽车电子领域的布局,积极协调全集团在该领域的诸多资源,助力紫光同芯的汽车电子业务发展。 整体而言,紫光国微处于高端研发的领域,新紫光集团凭借在半导体产业链布局、内外部资源协调等方面的绝对优势,对紫光国微的战略定位、业务发展,特别是新赛道的开辟以及新产品的研发等,都将提供大力度的支持。我相信,在特种行业全面智能化、数字化大背景下,以及我国汽车电子业务国产化要求的大浪潮中,紫光国微未来的业绩一定会有一个较好增长。 三、公司副董事长、总裁谢文刚先生介绍2024年上半年经营情况(概要) 2024年上半年,半导体行业整体有所回暖,但各细分领域表现不一。公司特种集成电路业务仍面临下游有效需求放缓的压力,特种芯片 的出货量以及部分产品的价格都受到不同程度的影响。智能安全芯片业务出现了良好的发展势头,营收和净利润都实现了同比的提升。报告期内,公司实现营业收入28.73亿元,较上年同期下降23.18%;实现归属于上市公司股东的净利润7.38亿元,较上年同期下降47.04%。截至2024年6月30日,归属于上市公司股东的所有者权益118.16亿元,较上年末增加1.37%。今年第二季度,公司各项财务数据环比向好,营业收入环比提升51.87%,归属于上市公司股东的净利润环比提升40.47%,且经营性现金流较一季度有大幅改善。其中,智能芯片业务有较大提升,同时,特种业务自去年起的下滑趋势已有所收敛,出现向好信号。 今年上半年,公司在特种集成电路和智能安全芯片领域的产品研发、新产品推广方面均取得重要进展。同时,公司高度重视产业链的建设,全资子公司深圳国微电子在无锡高新区投资建设的高可靠芯片封装测试产线于今年6月顺利通线,该项目主要建设高质量可靠性标准塑料封装和陶瓷封装生产线,将进一步延伸公司特种集成电路产业链,提升供应链能力和保障水平。此外,公司全资子公司紫光同芯加大在汽车电子领域的布局,形成以信息安全和功能安全为基础,逐步覆盖周边配套产品的业务格局,公司新一代THA6系列MCU,是国内首颗通过ASIL D产品认证的ArmCortex-R52+内核MCU芯片,相关产品与解决方案已成功导入业内头部车企和知名Tier1厂商,未来将会为公司的业绩增长提供持续动能。 今年下半年,公司将继续立足公司战略,在新紫光集团的赋能支持下,不断增强核心业务能力,加快新兴市场、新兴业务开拓,努力完成全年业绩目标。同时,公司将继续全力推进股权激励、资本运作等项目的实施,争取交付令投资者满意的成绩,与投资者共享公司发展成果。 四、问答交流 1、公司特种集成电路业务的订单情况,今年上半年较2023年下半年、2023年上半年同比的变化情况,以及订单价格的波动情况。 答:今年上半年,特种行业的需求尚未出现根本性好转,下游仍处于去库存阶段。整体看,今年上半年特种集成电路业务的订单较上年同期下降幅度较大,但与2023年下半年相比基本持平。从月度数据来看,今年6月起,公司订单出现小幅提升,目前无法判断是正常的波动,还是一个转向好的趋势,但认为行业需求不会再有更大幅的下滑。经过过去一个阶段的调整,我们认为相关建设工作会再次启动,迎来行业的回升。 2、特种集成电路业务下游不同方向客户的需求变化情况。 答:特种集成电路下游细分领域的客户对其供应商的质量保障能力、持续供货能力、技术和产品能力有非常高的要求,公司是细分领域科研生产机构的核心供应商。从公司的收入结构来看,不同细分领域客户的发展周期基本是同步的,可能存在部分产品需求量的变化,主要与相关科研生产机构已有的备货水平相关,对于备货量较大的客户,其内部目前可能仍在去库存的阶段;对于备货节奏平稳的客户,公司已出 现增量订单。从整体趋势而言,各细分领域客户发展周期没有明显变化。 3、汽车电子方向的收入规模和增长预期。 答:紫光同芯早在2019年已涉足汽车电子领域,已有多年的研发、技术和产品储备。近期正式推出的THA6系列是公司的第二代域控制芯片,工艺、性能等方面均有提升,目前市场推广的反响很好,主流车厂都已在试用,并进行开发、测试等环节。由于动力域控制芯片的门槛较高,目前在该领域基本没有国产产品,因此公司的相关产品有较高的市场关注度。同时,由于公司的这款产品主要应用于动力域,如油门、刹车,以及底盘、转向等,均为车辆最核心的部件,因此对产品的各项要求非常高,公司正在全面推进相关工作。整体而言,该产品有较大的市场容量,相信公司汽车电子业务的成果会逐步显现。 4、展望未来智能安全芯片业务是否会保持20-30%的高增速以及高于40%的毛利率。 答:公司智能安全芯片业务周期和整个半导体的周期规律是一致的,但相较消费行业更慢,前两年,受益于市场供需关系的变化,公司相关业务出现较高增速,且因为海外业务的起量,整体毛利率水平提高。从目前来看,该部分业务会逐步进入到相对平稳的阶段。从需求端来看,海外和国内的需求基本面都在向好,但海外业务面临着所有行业内公司都涉及到的地缘政治因素,公司将积极做好相关准备和布局,以应对上述因素带来的海外业务的不确定性风险。 5、公司在横向产品拓展以及产业链上下游扩张方面是否有规划。 答:紫光国微下属主要的子公司均从事特定领域业务,深圳国微电子主要从事特种器件业务,对产品的质量和可靠性等有非常高的要求;紫 光同芯目前的智能安全芯片以及未来的汽车电子业务同样有很高的可靠性要求;唐山国芯晶源的石英晶体振荡器和谐振器偏向工业和通讯领域的应用,亦具有较高的质量标准要求。因此,从三家主要子公司的发展来看,完全采用代工或外协模式可能无法实现差异化、独特性的竞争优势,基于此,近两年公司一直在筹划产业链上下游的建设,今年已在封装领域率先启动,由深圳国微电子全资子公司无锡紫光集电半导体承担,其目标是面向先进封装,目前在基础建设阶段,以及工艺、技术、know-how等方面的积累过程中。未来在横向产品拓展及产业链上下游扩张上会有更多的动作,相信在汽车电子、特种器件等方向都会形成较大的质量和等级方面的竞争优势。 6、公司提到特种集成电路业务有价格压力,但毛利率水平相对稳定。公司特种集成电路目前价格情况以及未来的预期。 答:产品价格是影响毛利率水平的因素之一,但不是特种器件业务毛利率的决定性因素。从公司特种产品发展过程看,近几年相关产品价格下降较大,但毛利率下降幅度相对价格降幅较小。原因主要有以下三个方面:一是小部分价格压力向供应商传递,并共同分担或转移一部分 ;二是产品的规模效应,随着规模的扩大,单位成本会有明显下降;三是生产效率的提高,近年来,公司在自动化、信息化等方向做了大量改进,通过内部管理效率的提升有效的控制了成本。 由于特种行业对高可靠高等级的标准和要求,特种集成电路行业的毛利率指标最终会在产品价格、生产效率和产品质量这三者主要因素的综合平衡下,维持在一个比较合理的水平。 7、今年第一、二季度的毛利率呈上升趋势,预计未来的情况。 答:原则上,公司没有以毛利率为目标决策经营方向。价格实际上是市场化问题,价格的变化有市场竞争、供需变化以及在保证产品质量基础上的硬成本等多种因素。随着公司产业化规模、自动化、信息化水平的提升以及上下游产业链的建设,成本得到有效控制。希望未来在 保持合理毛利率水平的前提下,在行业中更具竞争力。 8、公司今年上半年对子公司股权进行调整,转让紫光青藤,收购紫光安芯和紫光芯能的控股权,对上述布局的考虑。 答:从去年开始,调整上市公司和各个业务子公司的定位,上市公司总部将成为一个管理型总部,侧重于资本管理、战略规划和投资发展等领域,具体的业务都由业务子公司承担。今年的调整仍是延续去年的这个规划思路,将精力集中到有增长和发展前景的领域,以及有益于上市公司战略发展的领域。 基于上述战略协同规划,公司将偏向消费电子方向的紫光青藤35%股权转让,同时收购紫光芯能和紫光安芯两家公司,其中,紫光芯能已经在车规级高性能域控芯片解决方案的设计和开发领域有多年的储备,也为紫光同芯当前的汽车电子业务打下基础;紫光安芯从事测试服务 并具备相关领域系统级解决方案的能力,会对智能安全芯片板块业务产生协同支持。对两家公司收购的协同效果,未来都会体现在紫光同芯业务发展和财务表现中。 9、公司可转债资金使用以及变更募投项目后的建设情况。 答:目前,紫光国微的财务状况非常好,现金流、现金资产等指标在同行业上市公司中都是比较好的。公司三家主要子公司深圳国微电子、紫光同芯和唐山国芯晶源的内部资金都在良性运转。当时公司募投项目的变更主要考虑到汽车电子行业的长周期投入和市场推广,具有较高的不确定性和风险,因此将募投项目变更到特种领域有发展前景的方向上。目前,变更后的募投项目的资金使用量较小,主要因为芯片产品研制,在前期主要是人员工资等研发费用,到了需要投片和生产的阶段,会有较大金额的开支,目前还没有到那个阶段,整体变更后的募投项目的实施都在正常推进。 10、深圳国微电子是否考虑特种领域之外的如泛工业领域的布局。 答:公司已经在做相关领域的筹划和布局。深圳国微电子在高可靠,包括适航等相关领域,已经处于行业的前沿地位,C919国产飞机上有公司的一颗经过适航认证的总线交换芯片产品。在高可靠应用领域,如飞机、轨道等方向,公司具备雄厚的技术基础和市场领先优势。公司一直在筹划,利用自身在高可靠领域数十年的产品以及相应的技术储备和积累,为国家对高可靠领域有较大需求的领域提供支撑,目前相关议题都在内