业绩符合预期，创新业务布局成效凸显

公司上半年业绩符合预期，收入及扣非净利润增速保持健康态势。具体数据如下：

• 整体业绩：上半年实现营业收入2.24亿元（同比+18.67%），归母净利润3470万元（同比+4.69%），扣非归母净利润2833万元（同比+12.23%）。
• 单季度表现：Q2收入1.21亿元（同比+13.2%），扣非归母净利润0.21亿元（同比+11.42%），归母净利润2236万元（同比-1.72%）。

业务板块分析：

1. 功率预测业务：

   • 收入1.32亿元（同比+3.27%），毛利率73.5%（同比+1.61pct），毛利润增速约5.57%。
   • H1服务电站规模净增超200家，超越历史同期，客户稳定性良好，服务费占比提升。
   • 预计随新能源装机增长，该业务将持续稳定扩张。

2. 创新业务：

   • 收入1592.08万元（同比+172.65%），占比7.11%。
   • 细分领域：电力交易（跟进电改进程）、储能（优化运营，拓展海外项目）、虚拟电厂（拓展准入资格及客户规模）、微电网（完善产品，适配海外场景）。
   • 预计“源网荷储”布局将驱动第二增长曲线。

3. 其他业务：

   • 新能源并网智能控制（收入5346.17万元，同比+43.60%）、电网新能源管理系统（收入1304.78万元，同比+82.43%），均实现快速增长。

财务指标：

• 毛利率：67.23%（同比-1.19pct），主要受并网智能控制系统业务（毛利率同比-8.84pct）拖累。
• 费用率：销售/管理/研发费用率分别为26.75%/9.20%/18.50%（分别+0.72pct/+0.13pct/-2.93pct）。
• 其他：股权激励费用同比减少（722.61万元 vs 1047.08万元），Q2政府补助减少约300万元。

投资建议：

• 给予“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为5.50/6.89/8.28亿元，归母净利润1.06/1.42/1.83亿元，EPS分别为1.06/1.42/1.82元，PE分别为31/23/18倍。

风险提示：新能源投资不及预期、电力市场政策落地不及预期、应收账款风险等。