公司2024年上半年业绩稳健增长，主要经营数据如下：
整体业绩
- 营业收入25.47亿元（同比增长5.58%），归母净利润6.04亿元（同比增长9.47%），扣非归母净利润5.94亿元（同比增长9.84%）。
- 收入/利润总额完成全年计划的51%/55%。Q2营收12.30亿元（同比增长5.97%），利润端Q2归母净利润2.53亿元（同比增长16.44%）。
分业务板块
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航空新材料业务
- 营收25.18亿元（同比增长6.12%），主要系预浸料及炭刹车产品交付增长。
- 归母净利润6.33亿元（同比增长10.25%），主要系复合材料及炭刹车产品交付增长。
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航空先进制造技术产业化业务
- 营收1573.49万元（同比下降37.3%），主要系普通机床和专用装备销售下滑。
- 归母净利润-1164.61万元（同比减亏33.53万元），主要系人工成本下降和低毛利产品减少。
分公司表现
- 航空工业复材：营收24.01亿元（同比增长3.82%），利润总额7.12亿元（同比增长4.36%），净利润6.18亿元（同比增长6.04%）。
- 优材百慕：营收1.17亿元（同比增长105.68%），利润总额1560.34万元（同比增加1904.55万元），净利润1450.38万元（同比增加1794.38万元）。
盈利能力与费用
- 销售毛利率37.25%（同比下降0.43pct），销售净利率23.98%（同比提升1.2pct），显示提质增效成果显著。
- 三费占比6.09%（同比减少1.15pct），其中销售费用率0.59%、管理费用率6.12%、财务费用率-0.62%。
- 研发费用6293.83万元（同比下降6.73%），主要系个别项目延期至Q3实施。
前瞻指标
- 预付款项同比增长133.84%（主要系航空工业复材预付款增加）。
- 应付账款同比增长57.35%（主要系航空工业复材采购增加），反映备产备货积极。
投资建议
- 调整2024-2025年盈利预测：营收51.68/60.94亿元，归母净利润11.37/13.59亿元，新增2026年目标70.23亿元营收、16.56亿元净利润。
- EPS分别为0.82/0.98/1.19元，PE分别为22.7X/19.0X/15.6X。
- 维持“买入”评级，理由为预浸料龙头地位、军品优势及民品布局。
风险提示
- 军机列装进度不及预期；民机项目建设不及预期；机床业务转型不达预期；业绩预测和估值判断偏差。
