2024年中期业绩点评：业绩超预期，汽车毛利率带来惊喜，手机×AIoT全面增长

小米集团2024年第二季度业绩总结

总收入与利润

• 2024年第二季度：总收入达到889亿人民币，创历史新高，同比增长32.0%；经调整净利润达62亿人民币，同比增长20.1%。
• 上半年：总收入达到1644亿人民币，同比增长30%；经调整净利润达127亿人民币，同比增长51%。

汽车业务

• 2024年第二季度：汽车业务收入为62亿人民币，毛利率达15.4%，净亏损18亿元人民币，表现超出市场预期。
• SU7系列：交付27307辆，全年交付目标提升至12万辆。公司认为其出色的供应链管理能力是毛利率表现优异的原因之一。

手机业务

• 2024年第二季度：手机业务收入为465亿人民币，同比增长27.1%；毛利56.5亿元，同比增长16%；毛利率为12.1%，同比下降1.2个百分点。
• 出货量：手机出货量达4220万台，同比增长28.1%，市场份额为14.6%，连续十六个季度稳居全球前三。
• 市场分布：在全球多个市场（中国大陆、东南亚、印度、中东、非洲、拉美）的份额均有所提升，显示出全球化战略的有效性。

IoT与互联网业务

• 2024年第二季度：IoT业务收入创历史新高，达到268亿人民币，同比增长20.3%，毛利率达19.7%，同比增长2.2个百分点。
• 互联网业务：收入达83亿人民币，同比增长11%，毛利率达78.3%，同比增长4.2个百分点。主要得益于硬件产品高端化及海外业务结构优化。

盈利预测与投资评级

• 上调预期：预计2024/2025/2026年归母净利润分别为207/230/267亿元。
• 估值：2024年8月22日收盘对应PE分别为21.1/19.0/16.4倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧风险。
• 技术升级风险。
• 汽车需求不及预期。