行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

收入延续高增趋势，紧抓低空经济发展机遇

2024-08-23 赵阳,袁子翔国投证券土豆不吃泥

事件概述：中科星图发布2024年半年报，上半年实现营业收入11.05亿元，同比增长52.97%；归母净利润6359.16万元，同比增长80.05%，扣非归母净利润469.19万元，同比下降57.51%。
收入与利润分析：收入端延续高增态势，主要得益于特种领域稳定需求、低空、商业航天等民用领域拓展以及“赛马”机制激励；利润端扣非归母净利润下滑，原因包括收入结构变化（民用领域毛利率较低）、坏账损失等。
新品发布与生态构建：推出GEOVIS洞察者商业航天测控、星图云开发者平台、GEOVIS数智低空大脑等多款新品，并推出“4+2”卫星星座计划（1个电磁卫星星座、1个气象卫星星座、1个遥感卫星星座、1个新型卫星星座+1个全球测运控网络与运营服务中心、1朵空天信息“星图云”），夯实数据能力。
低空经济布局：子公司星图智慧推出低空飞行管控和服务平台，解决低空空域划分、飞行活动高频次、气象气流多变等问题，卡位低空经济基建建设领先地位；已签约衢州市、张湾区低空经济项目。
投资建议：维持买入-A投资评级，预计2024-2026年收入分别为36.3/50.5/67.9亿元，归母净利润分别为4.4/6.2/8.3亿元，目标价32.4元（2024年40倍动态市盈率）。
风险提示：宏观环境风险、云服务业务发展不及预期、市场竞争加剧、低空经济发展不及预期。