晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240823 2024-08-23 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、中共中央举行纪念邓小平同志诞辰120周年座谈会。习近平发表重要讲话强调，必须继续深入学习运用邓小平理论，把他开创的中国特色社会主义事业继续推向前进。 2、中美循环经济专家对话启动会在京举办。国家发改委副主任赵辰昕表示，发展循环经济对于应对气候变化、实现可持续发展具有重要意义，启动专家对话标志着中美循环经济交流合作开启新篇章，希望双方专家团队深化技术交流、服务政策对话、带动务实合作，为中美气候合作和循环经济发展作出更大贡献。 3、美联储柯林斯表示，“很快”就适合美联储开始放宽FOMC的货币政策；预计美联储将“渐进式地”重新校准政策，不会预设政策路径。 4、欧元区8月制造业PMI初值45.6，预期45.8，7月终值45.8；服务业PMI初值53.3，预期51.9，7月终值51.9；综合PMI初值51.2，预期50.1，7月终值50.2。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收跌；三大指数低开低走。截至收盘，上证指数跌0.27%，深证成指跌0.82%，创业板指跌0.76%。沪深两市成交额小幅回升，持续不足6000亿；全市场超4400只个股下跌。从板块来看，板块普遍下跌，美容护理板块领跌，银行、公用事业依旧扮演负beta角色。国内方面，7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面仍有待修复。整体来看，目前，投资者信心不足，市场成交持续低迷，在国内基本面仍然偏弱的情况下，股指短期内走强的可能不大，预计维持低位震荡，但大盘股由于业绩较稳定防御性较强，相较小盘股预计较为坚挺。策略上，单边建议顺趋势操作，套利可尝试多IF/IH空IC/IM套利操作；期权可构建熊市价差。 国债期货 资金面连续4天净回笼，银行间资金利率偏高，持续压制短端利率。周四国债期货强、现券弱，短债收益率下行2bp-3bp，中长债收益率大多数上行；国债期货单边上行、全线收涨，TL、T、TF、TS分别上涨0.58%、0.3%、0.24%、0.1%。监管与市场增加沟通，长端国债活跃性有所增加，债市流动性或渐进修复。近期同业存单利率震荡上行，票据利率持续探底，两者出现背离，银行成本端的定价偏高，存款利率有进一步调降的空间，8月信贷数据或持续偏弱。出口和制造业投资两大支柱边际回落，国内有效信贷需求不足，稳增长压力较大，内需修复、提振消费政策落实有待提速。美联储9月降息落确定性较高，随着美国降息，国内降息面临的外部压力或减少。短期内，长债或维持区间震荡，逢低试多；若资金面继续收敛，短端利率波动加大，曲线或走平。 美元/在岸人民币 周四晚间在岸人民币兑美元收报7.1440，较前一交易日贬值96个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1307，调升18个基点。最新数据显示，美国7月零售额较前月增长1%，较6月份显著回升，零售销售增长超过预期，这可能有助于缓解金融市场对经济急剧放缓的预期。同时，美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。在未经季节性调整的基础上，首次申领失业救济人数基本处于数十年来的最低水平。美国数据好于预期打消经济担忧，据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为32.5%，降息50个基点的概率为67.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周五，美元指数涨0.33%报101.51，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.34%报1.1112，英镑兑美元涨0.02%报1.3092，澳元兑美元跌0.6%报0.6705，美元兑日元涨0.69%报146.29。 昨日，美国国债收益率上升带动美元指数有所反弹。堪萨斯城联储主席施密德表示，在支持任何开始降息的决定之前，他希望看到更多的经济数据。与此同时，费城联储主席哈克则表示，只要数据表现符合预期，他支持在9月降息。波士顿联储主席柯林斯也表达了她的支持，表示预计美联储很快将开始降息，并且认为“逐步、稳健的降息步伐”可能是适当的。经济数据方面，美国每周初请失业救济人数达到23.2万人，略高于预期；但每周续请失业救济人数达到186.3万人，显示出比预期187万人更韧性的劳动力市场。美国8月标普全球制造业PMI初值下降1.6，降至48.0，低于预期的49.5，且为8个月来的最低水平；7月成屋销售环比增长1.3%，略高于预期达到395万户。 非美国家货币方面，因强势美元的施压，欧元有所下跌。此外，欧元区工资增长放缓的迹象对欧洲央行政策构成鸽派信号，对欧元不利。欧洲央行报告显示，第二季度的工资增长较第一季度有所减缓。欧元在欧元区8月消费者信心指数意外下降后进一步下跌。然而，欧元区8月综合PMI意外上涨1.0，达到51.2，强于预期的下降至50.1。日元在周四因日经指数上涨至三周高点后承压，导致避险需求减少。随着美国国债收益率上升，日元的跌势在周四加剧。然而，日本8月 PMI报告显示经济强劲，支撑了日元。 往后看，市场认为美元近期的疲软可能是被过度解读，而美联储官员的言论分化或导致美元波动震荡。 集运指数(欧线) 周四集运指数（欧线）期货集体上涨，主力合约EC2412收涨6%，远月合约涨6-7%不等，合约EC2408因临近交割，持续高位波动，变化较小。最新SCFIS欧线结算运价指数为5918.73点，较上周下降142.10点，环比下降2.3%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3281.36点，环比回升0.84%；SCFI欧线运价指数报于4610美元/TEU，环比下降3.68%。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。加沙停战谈判有濒临流产的可能，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪，助推期价上涨。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，持续了一个月的“降价潮”仍未停止，众多船公司频频下调运价，其中马士基自7月以来已多次调降运费，其余联盟船司也陆续跟进，远月合约期价缺乏支撑，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周四中证商品期货价格指数跌1.02%报1352.39，呈大幅走低态势；最新CRB现货指数涨0.14%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，纯碱跌3.24%，玻璃跌2.7%。黑色系全线下跌，热卷跌1.19%，铁矿石跌1.15%。农产品多数下跌，豆粕跌0.94%。基本金属多数收跌，沪镍跌0.93%，沪铜跌0.64%。贵金属全线下跌，沪金跌0.52%，沪银跌1.51%。 美联储会议纪要显示，7月底的货币政策会议上，美联储决策者普遍对通胀会持续回落到联储的目标2%更有信心，绝大多数人都预计，9月可能适合降息，一些人甚至认为，根据通胀和就业市场的环境，上月就已经有理由降息。国内7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面维持弱势。具体来看，中东地缘政治局势有所缓和，中国原油需求放缓，油价震荡走弱，化工品成本支撑减弱，但受金九银十预期推动近期有所走强；金属方面，黑色系供需两弱，价格维持低位震荡，受降息预期强化影响，贵金属再度走高；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行空间有限。整体来看，经济基本面有待修复，目前，商品指数虽短暂回落，但在传统旺季预期的作用下，商品指数仍有小幅上涨的可能。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0%，新季国产豆少量上市，部分产区仍有降雨，关注降雨对大豆长势的影响以及大豆上市量变化；市场观望情绪较浓，即使省储和中储粮拍卖价格有所下调，但拍卖成交也不理想，陈豆仍有部分库存，低价陈豆压制新豆上市价格；同时进口大豆持续走低，不利国产豆行情，不过8月下旬学校陆续开学，大豆的销量或将有所好转，对价格有一定支撑。总的来说，大豆上货量较为有限，走货目前暂无好转迹象，价格暂维持稳定。 豆二 隔夜豆二下跌1.04%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，未来6-8天美国中西部天气气候温和，利于大豆生长，美豆新作丰产格局已定，天气升水有限，短期美豆需求有所改善以及美农报告利空影响落地，短期美豆企稳可能性较高，但远期供应宽松格局，大豆市场或将继续承压。 豆粕 周四美豆下跌2.06%，美豆粕下跌1.43%，豆粕下跌0.94%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周四美豆下跌2.06%，美豆油下跌1.77%，豆油下跌0.21%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，供应宽松格局或令大豆市场持续承压；竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，有偏多支撑，但国内豆油供应充足，支撑有限；虽然迫于豆粕压力，大豆压榨量略有减少，且油厂持续催提，豆油库存小幅下降，但库存仍处高位，豆油预计弱势运行。 棕榈油 周四马棕上涨1.92%，棕榈油上涨0.23%，竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，短期提振，但船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较7月1-15日出口的799268吨减少20.2%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降5.56%，从高频数据看，近期马棕产量和出口均有所下降，提振有限；国内方面，油脂处于淡季，本周棕榈油成交降幅明显，库存持续累库，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，短期供应宽松，预计价格偏弱运行。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四逾跌2%，因因加拿大铁路停运令运输受阻。隔夜菜油2501合约收跌0.58%。当前加拿大油菜处于成熟期，就加拿大草原三省天气来看，高温高湿天气仍将继续，截至8月6日，艾伯塔省