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上半年业绩超预期，KP剥离后预计利润持续改善

2024-08-23 杨怡然安信国际车伟光

特步国际2024上半年业绩超预期，主品牌表现稳健，索康尼持续贡献高增长。公司上半年收入同比增长10.4%至72.03亿元，归母净利润同比增长13%至7.52亿元，整体业绩好于市场预期。其中，大众运动（特步主品牌）收入同比增长6.6%至57.89亿元，专业运动（索康尼和迈乐）收入同比快速提升72.2%至5.93亿元，时尚运动（盖世威和帕拉丁）收入同比增加9.7%至8.22亿元。毛利率方面，公司毛利率同比提升3.1pp至46%，其中专业运动毛利率同比提升11.4pp至53.4%，时尚运动毛利率同比提升14.8pp至56.8%。门店方面，特步大装门店同比净增135家至6578家，索康尼国内门店同比净增48家，盖世威和帕拉丁亚太区门店分别同比净增25家和54家。KP剥离后，集团资源将更多倾斜至主品牌和索康尼，预计利润将持续改善。投资建议：维持“买入”评级，目标价6.8港元，对应2024年13倍PE。预测2024/2025/2026年EPS为0.48/0.55/0.61元。

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