股指期货日报：市场驱动不足，股指震荡走低

期货研究报告|股指期货日报2024-08-23 市场驱动不足，股指震荡走低 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国经济数据喜忧参半，8月制造业PMI快速走低，且大幅低于预期，劳动力市场韧性较足，三大股指全线收跌。政策多方位加强金融监管，中证协加强对网下机构投资者的首发证券风险绩效考核。市场驱动不足，情绪偏弱，指数持续小幅收跌，沪指在重要点位之下，股指仍然把握大盘股指做多机会，IM合约的套利策略逐步收敛，可逐步离场。 核心观点 ■市场分析 政策多方位加强金融监管。宏观方面，中证协正就修改《首次公开发行证券网下投资者管理规则》向行业征求意见，新规首次提🎧，网下机构投资者应当设置首发证券风险绩效考核指标，对报价的客观性、审慎性进行回溯验证，对于上市公司上市当年及 第二年被实施风险警示、股票终止上市或者经营业绩较上市前一年发生大幅下滑、首发证券暂缓发行、自身不当报价行为引发负面舆情、被投诉或举报等情况，纳入对定价小组成员的绩效薪酬递延支付或者回退机制，并定期向中证协报告。海外方面，美国经济数据喜忧参半，美国8月标普全球制造业PMI初值为48，大幅低于预期49.6；上周初请失业金人数为23.2万人，预期23万人，前值自22.7万人修正至22.8万人。 股指震荡走低。现货市场，A股三大指数震荡走低，上证综指跌0.27%报2848.77点，超4400只个股下跌。行业方面，板块指数跌多涨少，仅银行、公用事业、纺织服饰、家用电器行业收涨，美容护理、传媒、社会服务、计算机行业跌幅超2%。市场成交维 持低位，沪深两市成交金额为5492亿元。美股方面，三大股指全线收跌，纳指跌1.67% 报17619.35点。 IM基差修复。期货市场，IM基差延续修复，其余三大期指贴水小幅加深。成交持仓方面，期指活跃度、持仓量均增加。 ■策略 单边：IH2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.商务部：1-7月，我国对外非金融类直接投资835.5亿美元，同比增长16.2%；其中，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资179.4亿美元，同比增长7.7%。 2.国家能源局：7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%，从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；1-7月，全社会用电量累计55971亿千瓦时，同比增长7.7%。 3.商务部表示，汽车报废更新政策带动报废汽车回收量迅猛增长，1-7月，全国报废汽车回收350.9万辆，同比增长37.4%。其中，5月、6月、7月分别同比增长55.6%、72.9%和93.7%。 4.日本8月制造业PMI初值49.5，7月终值49.1；综合PMI初值53，7月终值52.5；服务业PMI初值54，7月终值53.7。 5.欧元区8月制造业PMI初值45.6，预期45.8，7月终值45.8；服务业PMI初值 53.3，预期51.9，7月终值51.9；综合PMI初值51.2，预期50.1，7月终值50.2。 6.德国8月制造业PMI初值42.1，预期43.5，7月终值43.2；服务业PMI初值51.4，预期52.3，7月终值52.5；综合PMI初值48.5，预期49.2，7月终值49.1。 7.法国8月制造业PMI初值42.1，预期44.4，7月终值44；服务业PMI初值55.0，预期50.3，7月终值50.1；综合PMI初值52.7，预期49.1，7月终值49.1。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-08-22 2024-08-21 日度涨跌幅 上证综指 2,848.77 2,856.58 -0.27% 深证成指 8,162.18 8,229.75 -0.82% 创业板指 1,546.63 1,558.51 -0.76% 中小综指 8,719.75 8,808.34 -1.01% 沪深300指数 3,313.14 3,321.64 -0.26% 上证50指数 2,341.15 2,339.07 0.09% 中证500指数 4,533.37 4,587.12 -1.17% 中证1000指数 4,491.84 4,548.26 -1.24% 科创50指数 685.53 691.64 -0.88% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.5 0.14 1.14 0.03 上证50指数 10.37 0.63 1.04 0.1 中证500指数 19.33 0.01 1.37 0 中证1000指数 28.82 0.04 1.55 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 100.37 0.2 0.29 5.0% 上证50指数 31.11 0.5 0.17 0.14 中证500指数 85.86 0.11 0.73 0.04 中证1000指数 113.47 0.12 1.15 0.02 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 银公纺家石行用织用油事服电石 业饰器化 电煤交建国力炭通筑防设运装军 备输饰工 房医通地药信产生 物 综基食轻农合础品工林化饮制牧 工料造渔 钢机电铁械子设 备 有非汽色银车金金 属融 环商建计社传美保贸筑算会媒容零材机服护 售料务理 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 5500 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-08-22收盘价 2024-08-21结算价 日度涨跌幅 IF 3301.80 3313.20 -0.34% IH 2334.00 2336.20 -0.09% IC 4514.60 4569.60 -1.20% IM 4473.20 4520.20 -1.04% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 70258 6% 6712 220416 73% 2410 IH 36446 11% 2364 93329 40% 1995 IC 75108 25% 19240 246866 39% 12349 IM 126832 75% 20280 275712 88% 15158 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -11.34 31% -16.14 44% -21.74 56% -30.74 67% IH -7.15 29% -14.95 32% -10.95 50% -9.15 64% IC -18.77 43% -40.37 57% -76.77 67% -129.57 73% IM -18.64 38% -55.64 32% -122.84 33% -210.84 36% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE