公司信息更新报告：上半年保持相对稳健，母婴龙头持续打造长期竞争力

公司2024年上半年营收16.94亿元（同比+1.7%）、归母净利润4243万元（+2.2%），其中Q2营收8.88亿元（-2.3%）、归母净利润3612万元（-7.0%）。作为母婴零售龙头，公司通过电商、品牌、数字化多维发力，持续提升长期竞争力。

电商渠道表现突出，奶粉品类稳健。分业态看，门店、电商、母婴服务、供应商服务营收同比分别+0.2%/+16.4%/-5.7%/-14.3%；分产品看，奶粉类营收10.16亿元（+7.9%），食品、用品、棉纺、玩具及出行类分别同比-1.7%/-2.5%/-11.4%/-16.6%。综合毛利率26.45%（-1.44pct），费用率持续优化，销售/管理/财务费用率同比分别-1.32pct/-0.20pct/-0.17pct。

渠道、品牌、数字化多维发力。公司新开19家门店并关闭25家，期末门店463家，待开店36家；布局抖音本地生活，优化O2O系统；推出合兰仕、多优等独家品牌；以数据驱动实现人效货效双增长。公司拟首次实施中期分红，派发现金红利1510万元（占中期归母净利润35.6%）。

维持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，EPS为0.84/0.94/1.03元，对应PE为11.8/10.6/9.6倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、生育率持续下滑、拓店进度不及预期等。