公司2024年半年度业绩总结
一、总体业绩
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2024年上半年（H1）
- 营收：131.26亿元，同比增长13.79%
- 归母净利润：7.84亿元，同比下降3.40%
- 扣非净利润：7.56亿元，同比增长2.17%
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第二季度（Q2）
- 营收：64.40亿元，同比增长32.28%，环比下降3.69%
- 归母净利润：2.87亿元，同比下降27.03%，环比下降42.29%
- 扣非净利润：2.52亿元，同比下降25.01%，环比下降50.00%
二、业务分析
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收入端
- 通讯用板：营收87.30亿元，同比增长3.68%，毛利率16.29%，同比下降1.84个百分点
- 消费电子及计算机用板：营收39.31亿元，同比增长36.57%，毛利率21.72%，同比上升2.66个百分点
- 汽车及服务器产品：营收4.30亿元，同比增长94.31%，主要由于雷达运算板与自动驾驶域控制板产品持续放量成长及AI服务器出货量显著增加
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利润端
- 2024年H1毛利率：17.97%，同比下降0.34个百分点
- 净利率：5.97%，同比下降1.07个百分点
- 2024年Q2毛利率：15.48%，同比上升0.73个百分点，环比下降4.89个百分点
- 净利率：4.46%，同比下降3.62个百分点，环比下降2.98个百分点
三、盈利能力下滑原因
- 产品价格压力：二季度大客户降价促销导致价格压力。
- 预备成本增加：公司为下半年旺季做准备，期间费用增加。
- 研发投入增加：公司加大在汽车和服务器领域的研发投入。
四、费用分析
- 销售费用率：0.70%，同比下降0.03个百分点
- 管理费用率：4.26%，同比下降0.34个百分点
- 研发费用率：8.22%，同比上升0.45个百分点
- 财务费用率：-2.96%，同比上升0.20个百分点
五、核心受益因素
- AI浪潮推动多层板、高速板及HDI产品需求增长
- 公司积极推进淮安三园区高阶HDI及SLP印刷电路板扩产项目
- 大客户与OpenAI合作推出Apple Intelligence，带动终端升级换机周期
六、股票激励计划
- 授予限制性股票总量946.99万股，占公司总股本的0.41%
- 激励对象人数388人，主要为公司核心技术（业务）人员
- 考核目标：加权平均净资产收益率高于当年行业平均的50%，营业收入目标值分别为403/428/438亿元
七、评级与展望
- 终端AI创新有望带来量价齐升
- 公司持续加大汽车和服务器领域研发投入
- 预计2024年至2026年归母净利润分别为36.50亿元、45.43亿元、51.51亿元
- 目前股价对应的PE分别为21X、17X、15X
八、风险提示
- 宏观经济波动风险
- 下游需求不及预期
- 扩产进度不及预期
- 汇率波动影响
