瑞达期货晨会纪要观点20240822

瑞达期货晨会纪要观点20240822 2024-08-22 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，国家金融监管总局表示，区域金融布局优化主要根据区域经济发展规模、金融总量和发展趋势，以及金融需求变化等因素，各地一直在做，不存在快和慢的问题 2、中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善市场准入制度的意见》。意见提出，完善市场准入负面清单管理模式；科学确定市场准入规则，放开充分竞争领域准入，加强金融行业准入监管；合理设定市场禁入和许可准入事项；加强内外资准入政策协同联动。 3、美联储会议纪要显示，三周前的美联储货币政策会议上，美联储决策者普遍对通胀会持续回落到联储的目标2%更有信心，市场预计，9月可能适合降息。 4、美国劳工统计局：年度基准修订的初步估计显示，2024年3月美国非农就业总人数下修81.8万人，下修幅度0.5%，此次报告对就业水平的修正幅度是2009 年以来最大的一次。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日集体收跌；上证指数低开震荡，深证成指、创业板指冲高回落。截至收盘，上证指数跌0.35%，深证成指跌0.28%，创业板指跌0.6%。沪深两市成交额小幅回落，持续不足6000亿；全市场超3200只个股下跌。从板块来看，板块多数下跌，农林牧渔板块领跌，有色金属板块逆市上涨。国内方面，7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面仍有待修复。整体来看，目前，投资者信心不足，市场成交持续低迷，在国内基本面仍然偏弱的情况下，股指短期内走强的可能不大，预计维持低位震荡，但大盘股由于业绩较稳定防御性较强，相较小盘股预计较为强势。策略上，单边建议逢高沽空，套利可尝试多IF/IH空IC/IM套利操作；期权可构建熊市价差。 国债期货 银行间资金面连续3天边际收敛，DR007加权利率上行至1.8%上方。周三国债期货全线收跌，TL、T分别跌0.44%、0.21%。银行间现券收益率先上后下，存单利率上行致债市情绪偏弱，10Y收益率上行，国债期货收盘后，徐忠答金融时报记者问，市场情绪有所缓和，现券市场尾盘转强，10Y收益率转为下行 0.55bp。商业银行已审批房地产“白名单”项目5392个，审批通过融资金额近1.4万亿元，国家金融监管总局将指导金融机构持续做好房地产金融服务，支持房地产市场平稳健康发展。三四季度稳增长压力较大，内需修复、提振消费政策落实有待提速。美国劳工部将截至今年3月的过去一年非农就业总人数下修81.8万人，实际就业增长比最初报告减少近30%，对就业水平的修正幅度为0.5%，是2009年以来最大的一次。市场预期美联储可能会加速降息，甚至超过欧元区降息速 度，9月降息落几乎已成定局。美元偏弱，人民币对美元中间价保持平稳。随着美国降息，国内降息面临的外部压力或减少。长债短期震荡，10年国债收益率或在2.1%-2.3%区间震荡。若资金面继续收敛、政府债券发行提速，短端利率波动加大，曲线或小幅走平。 美元/在岸人民币 周三晚间在岸人民币兑美元收报7.1344，较前一交易日贬值24个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1307，调升18个基点。最新数据显示，美国7月零售额较前月增长1%，较6月份显著回升，零售销售增长超过预期，这可能有助于缓解金融市场对经济急剧放缓的预期。同时，美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。在未经季节性调整的基础上，首次申领失业救济人数基本处于数十年来的最低水平。美国数据好于预期打消经济担忧，据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为32.5%，降息50个基点的概率为67.5%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周四，美元指数跌0.19%报101.18，非美货币表现分化，欧元兑美元涨0.18%报1.1150，英镑兑美元涨0.43%报1.3090，澳元兑美元跌0.05%报0.6744，美元兑日元涨0.02%报145.29。 昨日，美国劳工统计局将第一季度非农就业人数向下修正了81.8万个工作岗位，修正幅度大于预期的60万个，是自2009年以来最大的下调，显示美国劳动力市场的增长比最初报告的要少，这对美联储政策来说是一个鸽派因素。同时，昨日公布的7月美联储利率会议纪要显示“绝大多数”官员认为9月份的降息可能是适当的。 非美国家货币方面，欧元受到美元走弱的支持创下7个半月以来的新高。然而，欧洲央行管理委员会成员、意大利央行行长帕内塔表示，欧元区的通胀正在 下降，“我们有理由认为我们正在进入货币政策宽松的阶段。”，欧元的涨幅受到抑制。日元方面，周三公布的贸易数据显示，虽然日本7月出口同比增长低于预期，但进口扩张到1年半以来的最大增幅，这表明国内消费更强劲，对日本央行的政策构成了鹰派压力。 往后看，非农就业数据表明劳动力市场并不像美联储当时认为的那样强劲，同时重燃市场对经济衰退的担心。短期看美元持续在低位波动震荡。 集运指数(欧线) 周三集运指数（欧线）期货多数上涨，主力合约EC2412收涨6.21%，远月合约涨5-6%不等，合约EC2408因临近交割，持续高位波动，变化较小。最新SCFIS欧线结算运价指数为5918.73点，较上周下降142.10点，环比下降2.3%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3281.36点，环比回升0.84%；SCFI欧线运价指数报于4610美元/TEU，环比下降3.68%，降幅进一步扩大。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。加沙和谈效果不及预期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调运价，后续或带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周三中证商品期货价格指数涨1.07%报1366.34，呈先抑后扬态势；最新CRB现货指数涨0.13%，在530至540区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍上涨，玻璃涨0.69%，甲醇涨0.56%，原油跌2.06%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.31%。农产品多数上涨，豆粕涨0.85%，棉花涨0.74%。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.19%，沪铝涨0.15%，沪镍跌0.47%。贵金属全线上涨，沪金涨0.08%，沪银涨0.38%。 美联储会议纪要显示，7月底的货币政策会议上，美联储决策者普遍对通胀会持续回落到联储的目标2%更有信心，绝大多数人都预计，9月可能适合降息，一些人甚至认为，根据通胀和就业市场的环境，上月就已经有理由降息。国内7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面维持弱势。具体来看，中东地缘政治局势有所缓和，中国原油需求放缓，油价震荡走弱，化工品成本支撑减弱，但受金九银十预期推动有所走强；金属方面，黑色系供需两弱，但盘面在季节性需求的预期下走高，受降息预期强化影响，贵金属再度走高；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行空间有限。整体来看，国内经济基本面依旧偏弱，还需等待政策效果逐步释放，但在传统旺季预期的作用下，商品指数预计小幅走高。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨0.26%，新季国产豆少量上市，部分产区仍有降雨，关注降雨对大豆长势的影响以及大豆上市量变化；市场观望情绪较浓，即使省储和中储粮拍卖价格有所下调，但拍卖成交也不理想，陈豆仍有部分库存，低价陈豆压制新豆上市价格；同时进口大豆持续走低，不利国产豆行情，不过8月下旬学校陆续开学，大豆的销量或将有所好转，对价格有一定支撑。总的来说，大豆上货量较为有限，走货目前暂无好转迹象，价格暂维持稳定。 豆二 隔夜豆二上涨0.81%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，未来6-8天美国中西部天气气候温和，利于大豆生长，美豆新作丰产格局已定，天气升水有限，短期美豆需求有所改善以及美农报告利空影响落地，短期美豆企稳可能性较高，但远期供应宽松格局，大豆市场或将继续承压。 豆粕 周三美豆下上涨0.51%，美豆粕上涨0.39%，豆粕上涨0.85%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周三美豆下上涨0.51%，美豆油上涨0.87%，豆油上涨0.43%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，供应宽松格局或令大豆市场持续承压；竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，有偏多支撑，但国内豆油供应充足，支撑有限；虽然迫于豆粕压力，大豆压榨量略有减少，且油厂持续催提，豆油库存小幅下降，但库存仍处高位，豆油预计弱势运行。 棕榈油 周三马棕上涨1.05%，棕榈油上涨0.37%，竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，短期提振，但船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较7月1-15日出口的799268吨减少20.2%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降5.56%，从高频数据看，近期马棕产量和出口均有所下降，提振有限；国内方面，油脂处于淡季，本周棕榈油成交降幅明显，库存持续累库，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，短期供应宽松，预计价格偏弱运行。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周三上涨，受累于铁路停运忧虑。隔夜菜油2501合约收涨0.58%。当前加拿大油菜处于成熟期，就加拿大草原三省天气来看，高温高湿天气仍将继续，截至8月6日，艾伯塔省油菜籽当周优良率在56.8%，后面将迎来有利降水。随着降雨到来，气温也有所下降，有利于改善土壤墒情，加拿大