黑色金属周报（焦煤焦炭）：焦煤弱势下行 焦炭或已触底

黑色金属周报(焦煤焦炭) www.hongyuanqh.com 2024年8月20日 研究所白净 F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、煤焦回顾与展望 供给方面：上周焦煤整体供给偏宽松，国内部分区域煤矿增产，多地煤矿累库压力较大，线上竞拍市场状况不佳，流拍较多，价格跌破年内低点。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙煤通关量回升，与去年同期相当。 需求方面：焦炭第五轮提降已于8月20日落地。钢铁和焦炭价格持续下跌，市场需求疲软，下游部分焦企陷入亏损，对原料采购仍保持谨慎，上周产地多数煤矿降价后成交仍未明显好转，线上竞拍流拍率上升。 库存方面：双焦预期走弱，市场悲观情绪浓厚。焦企维持刚需采购，同时消耗库存，钢厂及独立焦化厂焦煤库存均小幅下降，煤矿、港口、洗煤厂出货不畅，库存压力持续增加，港口焦煤库存环比增长9.89%，洗煤厂焦煤库存环比增长11.72%。 供给方面：随着第五轮提降的落地，焦炭累计降幅达到250-275元。尽管焦煤价格下调，焦企入 炉成本下移，但焦企利润仍进一步压缩，部分焦企由盈转亏，受钢材价格下跌及需求疲软的影响，焦企开工略有下降，但仍维持较高水平，焦炭供给相对宽松，后期有加大限产力度可能。 需求方面：钢材价格持续弱势，钢厂全面亏损，但亏损幅度有望收窄，钢厂减产检修势头不减，铁水产量继续回落，焦炭刚需承压下行，焦化厂出货压力增大。预计后续焦炭仍有一轮降价，当前J2409合约价格已降至现货仓单价格附近，下跌空间有限，短期或底部震荡。 库存方面：钢铁企业、港口焦炭库存环比小幅下降，独立焦化厂库存持续增加，上周环比上涨5.71%。考虑近期钢厂高炉开工率下降，下游钢厂通过限量采购打压原料价格意图明显，焦企整体出货压力增大，库存仍有上涨，但增幅有所收窄。 策略与分析：结论 上周国内炼焦煤市场弱势运行。产地市场价格持续走低，且煤矿降价后炼焦煤成交情况仍不乐观。焦炭第五轮提降落地，焦企盈利状况不佳，同时炼焦煤供应充足，焦企多按需少量采购原料煤，市场总体情绪悲观，煤价短期将延续震荡偏弱走势。 上周焦炭市场偏弱运行，终端需求持续疲软，钢材成交低迷，价格继续下跌，焦炭五轮降价后，钢厂盈利未见明显好转，仍处于亏损中。钢厂生产意愿不高，高炉检修减产情况不减，刚需持续回落，预计短期焦炭仍有一轮提降，当前J2409合约价格已降至现货仓单价格附近，下跌空间有限，短期或底部震荡。后期需关注第五轮提降后，钢焦企业利润及钢厂检修情况。 目录 二、焦煤 6500 5500 4500 3500 2500 1500 500 金泉蒙5仓单 010203040506070809101112 4500 3500 2500 1500 500 沙河驿蒙5焦煤仓单 010203040506070809101112 4500 3500 2500 1500 500 山西吕梁主焦煤仓单 010203040506070809101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 焦煤01合约 焦煤05合约 焦煤09合约 4500 3500 2500 1500 500 010203040506070809101112 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 050607080910111201020304 4500 3500 2500 1500 500 091011120102030405060708 JM2201JM2301JM2401JM2501 JM2205JM2305JM2405JM2505 JM2109JM2209JM2309JM2409 2000 1500 1000 500 0 焦煤01合约基差 2500 2000 1500 1000 500 0 焦煤05合约基差 2500 2000 1500 1000 500 0 焦煤09合约基差 010203040506070809101112 -500 -1000 -5000506 -1000 07080910111201020304 -500 091011120102030405060708 -1000 JM2201JM2301JM2401JM2501 JM2205JM2305JM2405JM2505 JM2109JM2209JM2309JM2409 900 600 300 0 -300 -600 -900 焦煤1-5价差 010203040506070809101112 2021202220232024 800 400 0 -400 -800 -1200 焦煤5-9价差 010203040506070809101112 2021202220232024 800 400 0 -400 -800 -1200 焦煤9-1价差 010203040506070809101112 2021202220232024 010203040506070809101112 01合约盘面焦化利润 05合约盘面焦化利润 09合约盘面焦化利润 500 0 -500 -1000 600 400 200 0 -200050607080910111201020304 -400 -600 -800 1000 091011120102030405060708 500 0 -500 -1000 2201230124012501 2205230524052505 2109220923092409 炼焦精煤供应总量（万吨） 焦煤供应量（万吨） 1/3焦煤供应量 5000 4500 4000 3500 3000 123456789101112 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 123456789101112 950 900 850 800 750 700 650 600 123456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 气煤供应量（万吨） 肥煤供应量 瘦煤供应量（万吨） 850 800 750 700 650 600 123456789101112 600 550 500 450 400 350 300 123456789101112 300 250 200 150 123456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 中国原煤产量 山西原煤产量 内蒙古原煤产量 43000 38000 33000 28000 3456789101112 13000 12000 11000 10000 9000 8000 3456789101112 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 3456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 贵州原煤产量 3456789101112 2021202220232024 精煤日均产量（110家样本洗煤厂） 70 60 50 40 30 010203040506070809101112 2021202220232024 煤炭开工率（110家样本洗煤厂） 90 80 70 60 50 40 010203040506070809101112 2021202220232024 炼焦煤进口总量 蒙古炼焦煤进口数量 俄罗斯炼焦煤进口数量 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 700 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 350 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 加拿大炼焦煤进口数量 澳大利亚炼焦煤进口数量 美国炼焦煤进口数量 140 120 100 80 60 40 20 0 123456789101112 300 250 200 150 100 50 0 123456789101112 200 150 100 50 0 123456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 炼焦煤6月进口总量987万吨，环比增长1.95%，同比增长27.49%； 周度进口蒙煤通关量 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 147101316192225283134374043464952 2021202220232024 上周甘其毛都口岸蒙煤通关量89.67万吨，环比增长17.31%，同比增长1%； 2024年截至上周末，甘其毛都口岸蒙煤累计通关量2537.03万吨，同比增长17.44%。 全样本独立焦化企业日均焦炭产量 80 75 70 65 60 55 247家钢铁企业日均焦炭产量 50 48 46 44 炼焦煤库存可用天数（247家钢铁企业） 20 15 10 5 50 123456789101112 42 123456789101112 0 123456789101112 20212022202320242021202220232024 2021202220232024 炼焦煤库存可用天数（全样本独立焦化企业） 2024/8/16 2024/8/9 涨跌 环比变动 全样本独立焦化企 业日均焦炭产量 66.7 67.5 -0.8 -1.20% 247家钢铁企业日均焦炭产量 47.1 47.2 -0.1 -0.17% 全样本独立焦化厂 库存可用天数 9.1 9.4 -0.3 -2.87% 247家钢企焦化厂 库存可用天数 11.3 11.5 -0.2 -2.09% 25 20 15 10 5 0 123456789101112 2021202220232024 炼焦煤库存（总和） 炼焦煤库存（港口） 炼焦煤库存（247家钢铁企业） 5000 4000 3000 2000 1000 0 123456789101112 600 500 400 300 200 100 0 123456789101112 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 123456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 2024/8/16 2024/8/9 涨跌 环比变动 炼焦煤库存 （总和） 2380.5 2371.8 8.70.37% 30.99.89% 炼焦煤库存 （港口） 343.4 312.5 炼焦煤库存 （247家钢铁企业） 706.4 722.8 -16.4-2.27% 炼焦煤库存（独立焦化企业） 精煤库存（110家样本洗煤厂） 精煤库存（523家样本矿山） 2500 2000 1500 1000 500 0 123456789101112 250 200 150 100 50 0 123456789101112 500 400 300 200 100 0 123456789101112 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 2024/8/16 2024/8/9 涨跌 环比变动 炼焦煤库存 （独立焦化企业） 811.1 844.4 -33.3-3.94% 精煤库存 （110家样本洗煤厂） 189.4 169.5 19.911.72% 7.72.38% 精煤库存 （523家样本矿山） 330.3 322.6 目录 三、