三峡旅游24Q2业绩点评：业绩符合预期，关注价升及资产注入进展

三峡旅游(002627) 股票研究报告

业绩符合预期，关注价升及资产注入进展

一、业绩简述

• 2024年上半年

  • 营收：3.4亿元，同比下降61%
  • 毛利润：1.09亿元，同比下降10%
  • 毛利率：32%，同比上升18个百分点
  • 归母利润：0.54亿元，同比下降11%
  • 扣非归母利润：0.49亿元，同比下降9.22%

• 2024年第二季度

  • 营收：2.1亿元，同比下降48%
  • 毛利润：0.83亿元，同比下降30%
  • 毛利率：39.42%，同比上升18.65个百分点
  • 归母利润：0.45亿元，同比增长10%
  • 扣非归母利润：0.42亿元，同比增长15%

二、主营业务变化

• 剥离交通业务后，旅游服务占比显著提升
  • 综合交通服务：1.81亿元，同比下降75%
  • 旅游服务：2.38亿元，同比增长16%
  • 综合交通服务毛利润：0.38亿元，同比下降33%
  • 旅游服务毛利润：0.66亿元，同比增长9%

三、未来展望

• 关注点
  1. 游客量增长：2024年游客量同比高基数下的继续增长。
  2. 代理商结算价格提升：预计代理商结算价格有望提升，带动2024年主业增长。
  3. 资产注入：关注三峡大坝景区经营权注入进展。

四、财务预测

• 主要财务指标预测

  • 营业收入：2024年813亿元，2025年900亿元，2026年993亿元
  • 净利润：2024年114亿元，2025年130亿元，2026年146亿元
  • 每股净收益：2024年0.16元，2025年0.18元，2026年0.20元

• 财务比率

  • ROE：2024年3.6%，2025年4.0%，2026年4.4%
  • ROA：2024年3.0%，2025年3.4%，2026年3.8%
  • 资产负债率：2024年18.1%，2025年18.2%，2026年18.1%

五、投资建议

• 维持增持评级
  • 目标价：6.46元
  • EPS预测：2024年0.16元，2025年0.18元，2026年0.20元

风险提示：

• 行业竞争加剧
• 需求疲弱
• 资产注入不确定性