农林牧渔行业深度：东南亚饲料市场：降维打击，增量广阔

东南亚饲料市场：降维打击，增量广阔

1. 畜禽消费增长广阔，养殖市场大且稳定

人口与消费习惯

• 东盟拥有世界第三大人口区，近20年来人口持续增长，2023年达到6.85亿。
• 各国家庭及各部门消费支出持续增长，如印尼从2000年的1017亿美元提升至2023年的7642亿美元，复合增速达9.05%。

主要消费国家

• 越南：人均猪肉消耗量高，2021年达到27.3kg。
• 马来西亚、印尼、越南：是主要禽肉消费国家，2021年人均禽肉消耗量分别为49.66kg、19.62kg、14.2kg。

畜禽消费

• 越南是主要生猪消费国家，人均猪肉消耗量高。
• 马来西亚、印尼、越南是主要禽肉消费国家，人均禽肉消耗量较高。

2. 养殖情况：养殖市场大且稳定

主要国家

• 越南：生猪养殖占比较高，2022年生猪存栏量为2468万头。
• 印尼：家禽养殖占比较高，2022年家禽存栏量为35亿只。
• 菲律宾：水产养殖占比较高，2021年水产养殖产量为422万吨。

具体数据

• 越南：2022年饲料产量达到2392万吨，5年复合增速为3.11%。
• 印尼：2022年饲料产量为2075万吨，5年复合增速为2.66%。
• 泰国：2023年饲料产量为1999万吨，5年复合增速为-0.17%。

3. 规模化提升及技术升级助力饲料渗透率提升

越南

• 规模化养殖：场均养殖数量不断上升，规模更小的养猪户数量减少。
• 外资企业：外资企业主导市场，带来技术升级。

4. 增量空间分析

东南亚三国增量空间

• 越南：预计饲料市场增量空间有望达到555万吨。
• 印尼：预计饲料市场增量空间有望达到826万吨。
• 泰国：预计饲料市场增量空间有望达到94万吨。
• 合计：东南亚三国增量空间达到1475万吨。

海大集团

• 海外销量：海大集团海外销量具有250%的增长空间。
• 具体测算：
  • 在越南市场，预期市占率达到10%，销量可达295万吨。
  • 在印尼市场，预期市占率达到7%，销量可达203万吨。
  • 其他市场增量预计还有250%的增长空间。

风险提示

• 饲料需求下降风险
• 生猪价格波动风险
• 消费需求下滑超预期
• 地缘政治及海外市场竞争风险
• 空间测算风险

总结

东南亚地区由于庞大的人口基数和持续增长的家庭消费支出，畜禽消费潜力巨大。尤其是越南、印尼和菲律宾，它们在生猪、家禽和水产养殖方面具有显著优势。随着规模化养殖的推进和技术升级，饲料市场前景广阔。海大集团在东南亚市场具有显著的增长潜力，但需注意潜在的风险因素。