2024年中报点评：业绩稳健增长，盈利能力保持稳定

2024H1公司营收2.57亿元，同比+6.89%；归母净利润3037万元，同比+6.05%；扣非归母净利润2910万元，同比+2.84%，业绩稳健增长。主要原因是订单稳定增加，集装箱船用产品、轨道交通产品等销售收入提升，以及政府补贴收入增加。单季度来看，2024Q2营收1.40亿元，同比-3.28%；归母净利润1737万元，同比+0.58%；扣非归母净利润1576万元，同比-7.04%。分业务来看，轨道交通风机业务营收0.82亿元，同比+36.85%；海洋工程风机业务营收0.53亿元，同比+83.25%，而冷却塔空冷器风扇、能源通风冷却设备和制冷通风机及配件业务营收均下滑。

盈利能力保持稳定，销售毛利率31.3%，同比+2.1pct；销售净利率11.8%，同比-0.1pct。费用端，期间费用率17.7%，同比+3pct，主要原因是财务费用率因电汇付款折扣增加，管理（含研发）费用率增幅明显，系研发投入增加导致。

公司拥有资质齐全和技术领先的两大优势：一是拥有多个国内外资质认证，产品受大客户认可；二是拥有实力强劲的研发团队、领先设备及省级院士工作站等，并与科研院校合作研发。考虑到下游需求不及预期，下调2024-2026年归母净利润预测至0.68/0.81/0.89亿元，对应动态PE分别为12/10/9倍，维持“买入”评级。风险提示包括原材料价格上涨超预期，新业务拓展不及预期。