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固定收益定期:菜价上涨短期推升通胀

2024-08-20杨业伟、朱帅国盛证券刘***
固定收益定期:菜价上涨短期推升通胀

固定收益定期 菜价上涨短期推升通胀 本期国盛基本面高频指数持平至121.7点(前值为121.7点),当周(8月10日-8月16日,以下简称当周)同比增长4.0%(前值为增长4.0%),同比涨幅持平。利率债多空信号为中性,信号因子维持至2.6%(前值为 作者 分析师杨业伟 证券研究报告|固定收益 2024年08月20日 2.6%)。 工业生产高频指数为121.3,当周同比增长4.1%(前值为增长4.1%)。聚酯开工率回升至84.4%,半胎开工率回落至79.0%。 商品房销售高频指数为49.6,当周同比下降15.5%(前值为下降15.5%)。30大中城市商品房成交面积回落至20.1万平方米,100大中城市成交土地溢价率回落至2.0%。 基建投资高频指数为115.2,当周同比下降5.3%(前值为下降5.3%)。8月9日当周石油装置开工率为26.4%,8月9日当周的全国水泥发运率回升至36.3%。 出口高频指数为140.9,当周同比增长7.8%(前值为增长7.6%)。CCFI指数当周回落至2073点,8月16日当周RJ/CRB商品价格指数回升至277.2。 消费高频指数为117.1,当周同比增长0.5%(前值为增长0.6%)。当周日均电影票房回升至15018万元。8月16日当周的日均乘用车厂家零售 为50984辆。 物价方面,8月9日当周食用农产品价格指数为111.3点,8月9日当周生产资料价格指数为104.7点。8月16日当周CPI月环比预测为0.5% (前值为0.5%),当周PPI月环比预测为-0.4%(前值为-0.3%)。 库存高频指数为152.2,当周同比上升为5.4%(前值为增长5.2%)。国内PTA库存天数回落至3.8天,纯碱总库存回升至114.8万吨。 交运高频指数为120.6,当周同比上升至5.2%(前值为增长5.1%)。8 月16日当周一线城市地铁客运量回落至3926万人次,整车货运量指数 回升至109点,国内执行航班持平至14602架次。 融资高频指数为204.7,当周同比上升15.4%(前值为增长15.1%)。周内地方债累计净融资回落至1603亿元,信用债累计净融资回落至-135亿元,6M国股银票转贴现利率回落至1.00%。 风险提示:地产行业不确定性;估计结果可能有偏差;经济规律可能失效。 执业证书编号:S0680520050001 邮箱:yangyewei@gszq.com 研究助理朱帅 执业证书编号:S0680123030002 邮箱:zhushuai1@gszq.com 相关研究 1、《固定收益定期:资金价格仍高,存单利率再升——流动性和机构行为跟踪》2024-08-17 2、《固定收益点评:融资愈发依赖政府债券—7月金融数据点评》2024-08-14 3、《固定收益点评:弱市中加仓了哪些?——2024Q2 公募基金可转债持仓分析》2024-08-12 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 总指数:基本面高频指数平稳4 生产:电炉开工率继续回落7 地产销售:商品房成交回落9 基建投资:地炼开工率低位震荡10 出口:韩国出口回升11 消费:电影票房持续低于去年同期13 CPI:蔬菜等农产品价格大幅上涨14 PPI:工业品价格多数回落15 交运:客运回落,货运回升17 库存:纯碱库存持续回升18 融资:地方债净融资有所回落20 图表目录 图表1:基本面高频指数跟踪5 图表2:国盛固收基本面高频指数6 图表3:利率债多空信号指数6 图表4:工业生产周频指数7 图表5:重点电厂煤炭日耗7 图表6:电炉开工率7 图表7:聚酯开工率7 图表8:钢胎样本企业开工率8 图表9:PTA开工率8 图表10:地产销售周频指数9 图表11:30大中城市商品房成交面积9 图表12:100大中城市成交土地溢价率9 图表13:十城二手房成交面积9 图表14:基建投资高频指数10 图表15:地炼开工率10 图表16:水泥发运率10 图表17:石油沥青开工率10 图表18:出口高频指数11 图表19:CCFI指数11 图表20:义乌中国小商品指数11 图表21:RJ/CRB商品价格指数11 图表22:韩国旬度出口增速12 图表23:海外主要经济体花旗经济意外指数12 图表24:消费高频指数13 图表25:乘用车厂家零售13 图表26:日均电影票房13 图表27:柯桥纺织价格指数13 图表28:CPI环比周频预测14 图表29:猪肉平均批发价14 图表30:农产品批发价格指数14 图表31:食用农产品价格指数波动14 图表32:PPI环比周频预测15 图表33:螺纹钢期货结算价15 图表34:国内动力煤和国际动力煤价格15 图表35:原油及成品油价15 图表36:LME铜和LME铝结算价格16 图表37:生产资料价格指数波动16 图表38:交运周频预测17 图表39:一线城市地铁客流量17 图表40:整车货运流量指数17 图表41:执飞航班架次17 图表42:库存周频预测18 图表43:主要钢材品种库存18 图表44:电解铝库存18 图表45:纯碱库存18 图表46:阴极铜库存19 图表47:PTA库存天数19 图表48:融资周频预测20 图表49:6M国股银票转贴现利率20 图表50:地方债和信用债融资20 图表51:6M国股银票转贴现利率20 总指数:基本面高频指数平稳 根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》,我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系,分析了高频和对应统计指标的相关性,并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。 本次基本面高频数据更新时间为2024年8月10日-2024年8月16日: 本期国盛基本面高频指数持平至121.7点(前值为121.7点),当周同比增长4.0%(前值为增长4.0%),同比涨幅持平。利率债多空信号为中性,信号因子维持至2.6%(前值为2.6%)。 生产方面,工业生产高频指数为121.3,前值为121.2,当周同比增长4.1%(前值为增长4.1%),同比涨幅持平。 总需求方面,商品房销售高频指数为49.6,前值为49.8,当周同比下降15.5%(前值为下降15.5%),同比降幅不变;基建投资高频指数为115.2,前值为115.3,当周同比下降5.3%(前值为下降5.3%),同比降幅不变;出口高频指数为140.9,前值为140.7,当周同比上升7.8%(前值为上升7.6%),同比涨幅回升;消费高频指数为117.1,前值为117.1,当周同比上升0.5%(前值为上升0.6%),同比涨幅回落。 物价方面,CPI月环比预测为0.5%(前值为0.5%);PPI月环比预测为-0.4%(前值为 -0.3%)。 库存高频指数为152.2,前值为152.0,当周同比上升5.4%(前值为增长5.2%),同比涨幅回升。 交通运输方面,交运高频指数为120.6,前值为120.5,当周同比上升5.2%(前值为增长5.1%),同比涨幅回升。 融资方面,融资高频指数为204.7,前值为204.2,当周同比上升15.4%(前值为增长15.1%),同比涨幅回升。 图表1:基本面高频指数跟踪 项目(周度均值,高频指数2020年初=100) 单位 本周环比 前周环比 08-16 08-09 08-02 07-26 去年同期 本周同比 国盛固收基本面高频指数 利率债多空信号因子 % 0.0 0.0 2.6 2.6 2.6 2.6 6.3 国盛固收基本面高频指数 点 0.1 0.1 121.7 121.7 121.6 121.5 117.1 4.0 生产 生产高频指数 点 0.1 0.1 121.3 121.2 121.2 121.1 116.6 4.1 电炉开工率 % -1.3 -4.5 50.6 51.9 56.4 58.3 63.5 -12.8 聚酯开工率 % 0.3 -0.2 84.4 84.1 84.2 84.1 89.3 -4.9 半胎开工率 % -0.1 -0.1 79.0 79.1 79.2 79.2 72.1 6.9 全胎开工率 % 3.4 -4.2 55.7 52.3 56.5 54.0 64.4 -8.7 PTA开工率 % 3.4 -0.5 81.8 78.4 78.9 81.7 81.8 0.0 PX开工率 % 0.8 1.6 90.1 89.3 87.6 89.7 81.1 8.9 中国:日耗量:煤炭重点电厂 万吨 51.0 576 525 556 582 煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量 万吨 -8.7 8.9 34.5 43.1 34.2 40.5 42.2 -7.7 房地产 商品房销售高频指数 点 -0.3 -0.3 49.6 49.8 49.9 50.1 58.8 -15.5 30大中城市:商品房成交面积 万平方米 -0.6 -8.9 20.1 20.8 29.6 23.3 26.8 -6.6 100大中城市:成交土地溢价率 % -2.4 0.6 2.0 4.3 3.7 8.8 2.9 -1.0 100大中城市:供应土地规划建筑面积 万平方米 -572 -110 2,463 3,036 3,146 2,423 2,926 -463 基建 基建投资高频指数 点 -0.1 -0.1 115.2 115.3 115.5 115.6 121.7 -5.3 开工率:石油沥青装置 % 1.6 26.4 24.8 26.5 45.8 水泥发运率:全国 % 0.4 36.3 35.9 36.7 44.8 出口 出口高频指数 点 0.1 0.2 140.9 140.7 140.4 140.2 130.7 7.8 CCFI指数 点 -64.9 4.8 2073 2138 2133 2181 889.5 133.1 义乌小商品出口价格指数 点 -0.8 -0.1 101.0 102 102 102 103.6 -2.5 RJ/CRB商品价格指数 点 4.6 -1.8 277.2 272.5 274.3 280.1 275.1 0.7 韩国旬度出口增速 % 19.9 0.0 33.8 13.9 13.9 8.3 -14.7 48.5 美国花旗意外指数 点 3.9 -5.4 -32.5 -36.4 -31.0 -32.7 73.4 -105.8 欧洲花旗意外指数 点 -4.2 -1.0 -56.5 -52.3 -51.2 -41.2 -69.7 13.2 消费 消费高频指数 点 0.0 0.0 117.1 117.1 117.2 117.3 116.5 0.5 乘用车厂家零售 辆 9,969 -47,880 50,984 41,015 88,895 50,941 48,044.0 2,940 乘用车厂家批发 辆 16,879 -112,082 41,311 24,432 136,514 56,270 53,494.0 -12,183 日均电影票房 万元 2,980 -4,562 15,018 12,038 16,600 20,807 25,065 -10,047 库存 库存高频指数 点 0.1 0.1 152.2 152.0 151.8 151.6 144.5 5.4 中国:现货库存:电解铝:合计 万吨 -7.2 1.8 15.3 22.5 20.7 19.2 13.0 17.7 库存天数:PTA:国内 天 -2.3 0.8 3.8 3.9 3.8 3.6 4.2 -9.8 中国:库存:纯碱 万吨 0.4 6.4 114.8 114.4 107.5 98.6 16.5 597.2 中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 天 0.2 0.3 13.5 13.4 13.1 12.6 8.1 5.5 CPI CPI环比预测 % 0.0 0.0 0.5 0.5 0.5 0.4 0.3 0.2 食用农产品价格指数 点 3.1 111.3 108.1 106.