聚烯烃日报：需求偏弱，聚烯烃震荡整理

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报显示，市场中性。前期重启的聚烯烃装置导致供应面压力持续存在，国际油价震荡为成本端提供支撑。PE下游包装膜需求偏弱，农膜开工率季节性回升；PP下游开工与订单量小幅提升，但需求恢复不及预期，市场以刚需补库为主。供应压力下，上游库存累库明显，中游接货意愿不高。预计聚烯烃市场维持区间整理。

核心观点

• 库存：石化库存83万吨。
• 基差：LL华东基差125元/吨，PP华东基差45元/吨。
• 生产利润及开工：国际油价震荡，成本支撑尚可。茂名石化35 PE装置、东莞巨正源二期30PP装置等重启；燕山石化6 PE装置、东莞巨正源一期30PP装置等停车检修。
• 进出口：LL进口窗口打开，PP出口窗口关闭。
• 下游需求：PE包装膜弱势，农膜开工率季节性回升；PP下游开工与订单量小幅提升，但需求恢复不及预期。

研究结论

供应端压力叠加需求恢复不及预期，聚烯烃市场库存累库趋势明显，中游环节接货意愿不佳。预计市场维持区间整理。策略建议：单边及跨期均无明确操作。

风险提示

地缘政治影响、原油价格波动、下游需求恢复情况。