营收平稳增长，资产处置收益致归母净利润大幅提高
1. 营收与利润情况
- 2024年上半年，公司实现营业收入112.67亿元，同比增长1.99%。
- 实现归母净利润11.06亿元，同比增长55.23%，主要得益于清洁能源业务顺价稳定、能源服务及特种气体业务盈利增长，以及3.36亿元的非经常性资产处置收益。
- 扣非后归母净利润为7.88亿元，同比增长1.79%。
2. 毛利率与费用率
- 毛利率为9.62%，同比降低0.18个百分点。
- 销售费用率为1.02%，同比提高0.11个百分点。
- 管理费用率1.20%，同比提高0.10个百分点。
- 财务费用率-0.07%，同比提高0.25个百分点。
- 三项费用率合计2.15%，同比提高0.46个百分点。
- 净利率为9.89%，同比提高3.41个百分点。
3. 经营指标
- ROE为13.23%，同比提高3.32个百分点。
- 现金及现金等价物净增加1.11亿元，其中经营性现金净流入12.20亿元，同比增长72.03%。
- 投资性现金净流出7.58亿元，同比下降53.67%。
- 融资性现金流转为净流出3.81亿元，主要由于实施现金分红、偿还售后回租款及回购股份所致。
清洁能源业务发展稳健
1. 资源端
- 自主控制LNG产能达70万吨，上半年产量超33万吨。
- 推动惠州液化烃码头项目（5万吨级）及配套LPG仓储基地建设，预计2025年竣工投产。
2. 中间核心资产
- 拥有东莞市立沙岛LNG/LPG接收站，年周转能力150万吨。
- 自主控制多艘船舶运力和LNG槽车超百台。
3. 客端
- 海气长约主要匹配国内直接终端用户，如工业园区、工业企业等。
- 陆气外购气用于基础保障和资源调节，余量分配分销客户。
- LPG资源主要匹配国内客户，居民用气比例预计超80%。
能源作业量保持稳定，船舶运力持续优化
1. 能源作业服务
- 天然气回收处理配套服务项目共3个，处理规模约172万方/天，上半年作业量达18万吨。
- IPO募投项目“新紫荆花号”LPG运输船建成交付，并新购置2艘LPG次新船舶。
- LNG船舶对外提供运力服务航次供17次，LPG船舶共24次。
2. 能源物流服务
- 与粤文能源燃气电厂开展LNG接收站窗口期综合服务，服务量达1.9亿方。
特种气体产销量持续增长
1. 氦气
- 上半年高纯度氦气产销量约15万方，同比增加约2万方。
- 与空天院签署战略合作框架协议，提供15年氦气资源保供，上半年首次交付4400标方氦气。
2. 氢气
- 现场制氢项目运行情况良好，上半年氢气产销量5434万方。
- 氢气瓶装零售业务实现较快增长。
提升分红比例，兑现固定分红承诺
- 制定《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，计划2024-2026年全年现金分红金额分别为7.50/8.50/10.00亿元，分红频次为2次，并叠加特别现金分红。
- 拟派发2024年半年度现金红利每股0.40元，占全年固定分红的33.1%。
投资建议
- 调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为17.8/17.9/20.1亿元，同比增速分别为36%/1%/12%。
- 当前股价PE为9.6/9.6/8.5X。
- 维持“优于大市”评级。
