金龙鱼机构调研纪要

金龙鱼机构调研报告 调研日期:2024-08-15 益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司是中国重要的农产品和食品加工企业,由著名爱国华侨郭鹤年先生和他的侄子郭孔丰先生创立。截至2021年底,益海嘉里在全国拥有70多个已投产生产基地,100多家生产型企业,并在潮州、兰州、合肥、青岛等地新建多个生产基地,主要涉足油籽压榨、食用油精炼、专用油脂、油脂科技、水稻循环经济、玉米深加工、小麦深加工、大豆深加工、食品原辅料、中央厨房、粮油科技研发等产业。益海嘉里旗下拥有“金龙鱼”“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”“海皇”“金味”“丰苑”“锐龙”“洁劲100”等知名品牌,产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面 、调味品、食品饮料、餐饮产品、食品原辅料、饲料原料、油脂科技等诸多领域。同时,集团在国内建立了广泛、点面结合、渠道畅通的营销网络,为广大消费者提供全方位服务。展望未来,益海嘉里将继续秉承营养、健康、安全的研发理念,结合中国居民的膳食特点,持续为国人提供更营养、更健康、更安全的优质粮油产品,以实业报国,为推动中国粮油食品行业发展做出贡献。 2024-08-19 2024-08-15 董事长郭孔丰,董事潘锡源,董事、总裁穆彦魁,董事、常务副总裁牛余新,董事、财务总监陆玟妤,董事会秘 书洪美玲,公司市场部、包装油事业部总监陈波,证券事务代表田元智,公 司IR团队陈宣妤,余嘉钰 路演活动ZOOM视频会议 PolymerCapital - - 高盛 其它 - 光大证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 国投证券 证券公司 - 海通国际 证券公司 - 瀚伦投资 其它 - 颢科私募 - - 华安证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - UOBKH - - 华泰证券 证券公司 - 华泰证券自营 证券公司 - 华西农业 - - 华鑫证券 证券公司 - 华鑫证券私募基金 - - 汇丰前海 证券公司 - 璟恒投资 - - 久战久胜 - - 林园投资 投资公司 - 民生证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 明山资本 - - 磐厚动量 资产管理公司 - 润邦投资 投资公司 - 申万宏源 证券公司 - 施罗德基金 基金管理公司 - 首创证券 证券公司 - 天治基金 基金管理公司 - 西安交辉创投 - - 西部证券 证券公司 - 禧弘基金 基金管理公司 - 大成基金 基金管理公司 - 星展银行 外资银行 - 兴业证券 证券公司 - 野村东方 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 长城证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 浙商证劵 - - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投 证券公司 - 德邦证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中银国际 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 递归资产 基金管理公司 - 东北证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 附加值投资 - - 一、公司董事兼财务总监陆玟妤女士介绍2024年半年度经营业绩情况 2024年上半年,公司实现营业收入1,094.78亿元,同比下降7.78%;归属于上市公司股东的净利润10.97亿元,同比增长 13.57%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.61亿元,同比增长1,013.79%。二、主要Q&A1.上半年公司收入同比下降是由于产品销售结构发生了变化,还是由于产品降价导致的? 答:公司上半年收入同比下降主要原因是产品价格随着原材料行情回落而整体下降,整个粮油行业都出现了这一情况。针对这一现状,我们 会更注重产品销量,因为销量代表了消费者数量,以及消费者的产品使用量。2.如果分C端和B端来看,上半年各自的价格和量呈现了怎样的趋势? 答:今年上半年,基于对市场的不断深耕,厨房食品C端和B端产品的销量均是同比增长的,但产品价格受到原材料行情下降有不同程度的降低。 3.上半年公司面粉业务亏损,如何看待后续面粉业务业绩表现? 答:面粉行业近几年产能扩张较快,竞争激烈;小麦及相关副产品麸皮价格下跌,叠加市场需求不振,所以面粉业务受到影响。我们预计下 半年小麦和麸皮价格再大幅下降的可能性不大,预计面粉业务的利润会有所好转。 我们相信公司面粉业务的模式具有比较强的竞争力。因为面粉产品的用户不只是单纯使用面粉,同时也会需要烘焙油脂、酵母、牛奶、面粉改良剂等产品,我们不仅可以给客户一站式的提供相关产品,还可以给予技术上的支持,帮忙客户进行产品开发与创新。所以,我们相信公司面粉业务的前景还是不错的。 4.目前公司小包装油的利润率在什么水平,后续展望如何? 答:这两年公司小包装油的毛利率在逐步回升。虽然大家普遍认为消费市场出现降级趋势,但公司产品结构整体还是趋于优化的。我们相信,随着消费逐步回暖,公司小包装油的毛利率水平会逐步提升。 5.公司如何展望2024年第三季度的压榨利润? 答:近期大豆价格整体下行,养殖企业利润随着猪价、鸡价的回升有所改善,豆粕价格目前处于相对低位使得饲料中豆粕的添加率增加。如果延续这样的趋势,我们认为第三季度的压榨利润不会太差。 6.公司如何看待油脂科技业务未来的发展? 答:我们看好油脂科技业务的长远发展。棕榈油是油脂科技产品的主要原料,母公司在马来西亚、印尼拥有棕榈加工工厂,能够较稳定地向我们提供原料,以及研发支持。我们在国内布局了多个油脂科技工厂,其中在连云港板桥,公司建设有油脂科技的综合企业群,是世界上最完 整、规模最大的油脂科技工厂之一,企业群内能够实现效率最大化和资源共享,叠加我们在研发、生产、运营等方面的优势,同时不断往下游延伸产业链,我们相信能在行业中取得不错的发展。 7.公司央厨园区业务进展如何?在目前的经济环境下,是否会调整央厨园区项目的规划? 答:公司央厨园区的业务模式仍在不断向好的方向发展。不过由于市场消费信心和消费力变弱,部分想要入驻公司央厨园区的潜在合作伙伴放慢了扩张的节奏,所以目前项目的进度会适当放缓。但相信公司央厨园区的模式是未来食品行业长远发展所需要的,通过这一模式可以有效降低企业生产、经营、运输、销售等各项运营成本,所以长远来看我们对央厨园区业务充满信心。 8.上半年经销商数量下降的原因是什么? 答:经销商数量下降主要是公司根据业务发展需要,会持续对经销商进行相应评估,对部分合作意愿不强、业绩长期较差的经销商进行优化 ,其中也有梳理合并同一个经销商存在多个户头的情况,经销商数量的变动对公司业务没有造成影响。9.最近油罐车舆情事件引起了广泛关注,公司能否介绍一下食品安全管理的情况? 答:我们始终将产品质量与安全放在首位,并以全球领先的食品企业为标杆,在食品安全和产品质量方面进行严格管理。同时,公司参考国家法律法规,内部制定有相关的各项管理制度,并在生产经营过程中进行严格落实。 关于近期出现的油罐车事件,政府监管部门对有关工厂进行了检查,认为我们遵守了国家的相关规定,销售的食用油质量符合国家相关标准 。 未来我们将一如既往向广大消费者提供安全、健康、营养的粮油食品。10.公司是否有回购的想法? 答:根据公司目前的股权分布情况,社会公众股比例约为10%,回购公司股票会导致社会公众股比例低于10%,进而不符合上市条件。 所以,在社会公众股比例没有提高的情况下,公司目前无法回购股票。今年8月,公司控股股东基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可,为进一步促进公司持续、稳定发展,维护广大投资者利益,再次自愿延长了所持有的公司首发前限售股份的锁定期。