金石资源机构调研纪要

金石资源机构调研报告 调研日期:2024-08-12 金石资源集团股份有限公司成立于2001年,是一家专业从事萤石矿投资开发以及萤石产品生产销售的实业集团。公司于2017年5月3日在上交所主板上市,目前主要位于浙江、安徽以及内蒙古自治区的矿山。公司是中国萤石行业资源储量、开采及生产加工规模领先的企业,也是我国萤石行业以及非金属矿采选行业唯一的一家上市公司。公司的矿山运作、管理水平、采选技术、环境治理等在同行业中享有很高声誉,是浙江省萤石协会会长单位、中国非金属矿工业协会萤石专业委员会副理事长单位及浙江省矿业联合会副会长单位。公司注重青年员工培养,拥有30多名青年储备干部。公司拥有已查明保有萤石资源储量约2700万吨,对应矿物量约1300万吨。公司目前拥有萤石采矿权8个、探矿权3个,其中浙江常山八面山矿田高坞山-焦坑坞萤石矿获中国优秀地质找矿项目一等奖,浙江省遂昌县横坑坪萤石矿获中国优秀地质找矿二等奖,内蒙古四子王旗苏莫查干敖包萤石矿(二采区)曾是亚洲最大的萤石矿的主矿区。公司本着“人、资源、环境和谐共生绿色发展”的理念,狠抓矿山管理,提高资源利用效率,建设绿色矿山,确保矿山安全,下属矿山企业多次荣获“节能减排先进企业”、“矿山安全标准省一级企业”、“国家级绿色矿山试点单位”、“省级绿色矿山”、“地方纳税大户”等称号。公司自主研发的选矿废水循环利用零排放工艺、尾矿回收再利用、残矿回收、高钙高硅低品位萤石选矿工艺、选矿预处理工艺、萤石矿充填采矿工艺、萤石新型选矿药剂、资源循环利用、绿色矿山建设等处于全球领先水平,在相关领域拥有多项专利以及自主研发的高水平的知识产权。作为行业龙头企业,公司还是 “国家矿产资源综合利用示范基地”的主要承建单位及行业标准《萤石》的修订单位,行业地位十分突出。 2024-08-19 公司副总经理、董事会秘书戴水君 2024-08-12 线上调研,中报解读电话会议- 开源证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 招商基金 基金管理公司 - 中信建投 证券公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 摩根基金 基金管理公司 - 工银国际 证券公司 - 中信保诚基金 基金管理公司 - 西藏合众易晟 投资公司 - 睿远基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 平安证券 证券公司 - 深圳市四海圆通投资 - - 青岛中航赛维投资 - - 进化论资产 基金管理公司 - 翼虎投资 投资公司 - 盛笃投资 投资公司 - 福州开发区谱成资产 - - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 新华养老保险 寿险公司 - 金股证券投资 证券投资咨询公司 - 申万宏源 证券公司 - 上海顶天投资 投资公司 - 福州开发区谱成资管 - - 友邦人寿保险 寿险公司 - 深圳市恒盈富达资管 - - 淡水泉(北京)投资 投资公司 - 国联基金 基金管理公司 - 深圳创富兆业金融管理 其它 - 平安资管 保险资产管理公司 - 上海翰潭投资 投资公司 - 深圳金泊投资 投资公司 - 国信证券 证券公司 - 中航基金 基金管理公司 - 上海长见投资 投资公司 - 青骊泰川 - - 北京森林湖资管 资产管理公司 - 深圳前海互兴资管 资产管理公司 - 华夏财富 投资公司 - 东吴基金 基金管理公司 - IGWTInvestment 投资公司 - 昆仑信托 信托公司 - 粤佛私募基金 - - 易方达基金 基金管理公司 - 湖南八零后资管 资产管理公司 - 上海银叶投资 投资公司 - 碧云资本 资产管理公司 - 睿胜投资 - - 苏州君榕资管 资产管理公司 - 世纪证券 证券公司 - 南华基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 西藏东财基金 基金管理公司 - 富兰克林华美证券投资信托 信托公司 - 广发基金 基金管理公司 - 杭州玖龙资管 资产管理公司 - 君茂资本 投资公司 - 汇泉基金 基金管理公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 登程资产 资产管理公司 - 上海森锦投资 投资公司 - 上海昆顶晟资管 资产管理公司 - 才华资本管理 其它 - 华能贵诚信托 信托公司 - 广东远桥私募基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 广州金控资管 资产管理公司 - 上海汇正财经顾问 其它 - 平安银行 股份制商业银行 - 悦溪资产 - - 清和泉资本 资产管理公司 - 英大国际信托 信托公司 - 中荷人寿保险有限公司 寿险公司 - 上海喜世润投资管理 - - 深圳市华安合鑫私募证券基金 - - 瑞信方正证券 证券公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 上海途灵资管 资产管理公司 - 米仓资本 资产管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 浙商基金基金管理公司- (一)2024年半年报及近期情况简要介绍 2024年上半年,公司实现营业收入约11.19亿元,同比增长100.20%,营业收入的增长主要来自于金鄂博氟化工逐步投 产后,无水氟化氢的销售收入以及对外销售包钢金石萤石粉的贸易收入共计6.39亿元;单一萤石矿山方面,上半年自产萤石精矿营业收入约4.55亿元,较上年同期略有下降。 上半年,归属于上市公司股东的净利润约1.68亿元、同比增长32.54%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润约 1.69亿元、同比增长34.01%。净利润增长主要来自于包头“选化一体”项目,金鄂博氟化工和包钢金石共实现归母净利润5,900多万元。 (二)问答交流环节 1.半年报看,公司单一萤石矿是价涨量跌的状况吗? 答:是的。价格方面,萤石精粉涨价多一些,高品位块矿价格涨的少一些,萤石精矿总体上比去年同期大概涨幅在13%左右。但是产销量都有所下降,单一矿山产量减少2.21万吨,销量减少3.54万吨,单一矿山销量减少18%。所以是价涨量跌,这个我们在半年报中有披 露。2.包头市提出打造千亿氟化工基地,公司怎么看? 答:确实,包头市委市政府很重视氟产业这块,月初包头政府高规格召开全国氟资源绿色发展创新大会,邀请了整个氟化工产业链上诸多头 部企业和配套企业参会,提出要“共同建设千亿级产业集群”。我们在包头的“选化一体”项目,特别是我们的金鄂博氟化工公司在这个盛会上也被重点推出,迎来各方宾客的实地考察和参观。相信未来随着包头政府的大力招商,包头氟材料产业不断壮大,产业集群形成,我们的“选化一体”项目将会是下游企业重要的原材料保障基地,我们的产品也会受益于此,有更好的市场需求。3.公司的负债率逐渐往上爬,但是这两年基本开支也在增加,马上蒙古项目还要再投一些钱。我们会继续推高负债率,还是做一些融资? 答:首先,从实质来看,我们资产的实际价值,绝对不只账面上体现的价值。大家知道,我们单一矿山特别是早期取得的矿权账面价值比较低 ,所以现在采矿权无形资产体现在账面上的价值只有3.5亿左右。但是事实上大家知道这些矿权的实际价值远不止这些,我们也有用单个矿权评估做抵押贷款的,单个矿权的评估价可能都在几亿以上,实际价值比账面成本增值很多,所以我们这个“资产负债率”的分母即资产 ,是远远大于账面价值的,透过财务数据看背后的实质,资产负债率并不算很高;其次,目前银行资金支持实体经济,对于我们这样经营稳健 的优质客户,银行给我们的授信额比较大,并且利率也比较低,就目前公司的现金流情况以及项目支出而言,使用银行授信的性价比也还比较高。后续,我们会结合公司项目资金需求和资本市场融资环境、成本等,选择合适的融资方式。 4.公司技术优势主要体现在什么环节? 答:资源为王、技术至上,公司实施“资源+技术”两翼驱动战略,希望成为“家里有矿的技术公司”,我们在年报中有详细阐述公司的技术优势,特别是“绿色矿业发展模式优势”。具体来说: 找矿方面,对国内外优质资源进行摸排和考察,形成地质找矿的“金石标准”和矿山标的库;注重已有资源的综合利用和现有矿山的生产探矿,在萤石矿床成矿规律研究的基础上,建立矿山找矿模型,预测潜在资源,通过坑探、钻探、实验测试等手段,持续开展矿山探边摸底、攻 深找盲等工作,扩大了矿山资源储量,延长了矿山寿命; 采矿方面,自主研发的适用于萤石开采的高效、低成本新型充填采矿工艺和装备的成套解决方案陆续在下属矿山建成。该充填采矿成套解决方案的推广应用,既解决了矿山开采行业长期面临的采空区安全隐患问题,又有效处置固体废弃物、解决环保问题,同时提高了矿山回采率,增加可采资源储量,实现“一举多得”; 选矿预处理,是公司在选矿方面的高效提精矿抛废石的又一成套技术和装备的解决方案,即在原矿进入下一环节浮选之前,首先使用高效的物理方法提取高品位萤石块矿,并提前将废石抛除并制成建筑砂石料,增加附加值。这一关键技术,使大量低品位资源得以回采利用,延长了矿山服务年限,扩大了矿山资源储量; 选矿浮选方面,实现“两个零排”即废水循环利用零排放、尾矿“吃干榨净”全部综合利用; 资源综合利用方面,坚持研发创新,攻克稀土尾矿伴生萤石资源的回收利用、含锂细泥提取锂云母的成套技术和装备解决方案,并借机进入下游氟化工产业链,奠定了公司全生命周期绿色发展的坚实基础。 当然,以上环节中我们最具优势的在选矿和资源综合利用环节,包括预处理、浮选以及资源综合利用。5.矿山安全监管带来多少矿供应减少? 答:这个我们目前也没有准确的数据。但供给减少,与单一萤石矿普遍比较小也有关系,其自然属性决定了其不可再生,较小的矿山随着开采年限的增加,本身也会自然枯竭,资源逐步减少。 6.蒙古国项目情况如何?也会做“选化一体”吗? 答:蒙古国项目目前在建设预处理厂。这个项目对我们而言,有较大的战略意义,主要是我们说的要掌握国际贸易的主动权。目前暂时应该没有做“化”的计划。 7.和包钢金石关联交易的定价? 答:股权结构上,金鄂博公司我们占股比51%,包钢金石选矿公司,我们占股比43%。经营管理上两个公司都由我们团队负责。关联交易定价按投资协议约定,由双方按“扣非前净资产两公司收益率一致”原则确定。 8.公司金鄂博氢氟酸的销售半径?有销往南方市场吗? 答:有销往南方市场,包括衢州等地,公司在南方有客户基础,但运到南方运费会高些。9.公司回购的情况?是用于激励吗?有无具体方案? 答:公司按回购计划进行回购,每月初会按规定发回购进展公告。根据回购计划公告,回购用途是用于股权激励或员工持股计划,但目前尚无具体激励方案。 10.公司整体业务毛利率降低的原因? 答:我们在半年报里也分析了净利润增长幅度低于营业收入增长幅度的原因,主要是由于新增营业收入主要来自于氟化工项目。大家知道 ,氟化工行业毛利率普遍偏低,远低于公司自产萤石精矿的毛利率。实际上,报告期内自产萤石精矿毛利率51.9%,比2023年度提高了大约4.6%。而氟化工产品因系“选化一体”模式,其项目利润其实部分是体现在对包钢金石的投资收益中的。11.行业层面看,萤石产品过往的价格上涨和需求旺季是不是都在四季度? 答:从过往几年情况看,四季度相对来说市场会好一些,主要是四季度由于下游备货、北方天冷后停产等,萤石精粉价格上涨,市场会好一些 。过去几年基本是这样。也请大家注意投资风险。特此发布。请注意投资风险!