金石资源机构调研纪要

金石资源机构调研报告 调研日期:2024-04-02 金石资源集团股份有限公司成立于2001年,是一家专业从事萤石矿投资开发以及萤石产品生产销售的实业集团。公司于2017年5月3日在上交所主板上市,目前主要位于浙江、安徽以及内蒙古自治区的矿山。公司是中国萤石行业资源储量、开采及生产加工规模领先的企业,也是我国萤石行业以及非金属矿采选行业唯一的一家上市公司。公司的矿山运作、管理水平、采选技术、环境治理等在同行业中享有很高声誉,是浙江省萤石协会会长单位、中国非金属矿工业协会萤石专业委员会副理事长单位及浙江省矿业联合会副会长单位。公司注重青年员工培养,拥有30多名青年储备干部。公司拥有已查明保有萤石资源储量约2700万吨,对应矿物量约1300万吨。公司目前拥有萤石采矿权8个、探矿权3个,其中浙江常山八面山矿田高坞山-焦坑坞萤石矿获中国优秀地质找矿项目一等奖,浙江省遂昌县横坑坪萤石矿获中国优秀地质找矿二等奖,内蒙古四子王旗苏莫查干敖包萤石矿(二采区)曾是亚洲最大的萤石矿的主矿区。公司本着“人、资源、环境和谐共生绿色发展”的理念,狠抓矿山管理,提高资源利用效率,建设绿色矿山,确保矿山安全,下属矿山企业多次荣获“节能减排先进企业”、“矿山安全标准省一级企业”、“国家级绿色矿山试点单位”、“省级绿色矿山”、“地方纳税大户”等称号。公司自主研发的选矿废水循环利用零排放工艺、尾矿回收再利用、残矿回收、高钙高硅低品位萤石选矿工艺、选矿预处理工艺、萤石矿充填采矿工艺、萤石新型选矿药剂、资源循环利用、绿色矿山建设等处于全球领先水平,在相关领域拥有多项专利以及自主研发的高水平的知识产权。作为行业龙头企业,公司还是 “国家矿产资源综合利用示范基地”的主要承建单位及行业标准《萤石》的修订单位,行业地位十分突出。 2024-04-17 公司副总经理、董事会秘书戴水君 2024-04-02 线下调研,线上交流,公司线下调研- 中庚基金 基金管理公司 孙伟 中欧基金 基金管理公司 息荣雪 睿远基金 基金管理公司 朱璘 开源证券 证券公司 张晓峰 (一)年报情况简要介绍2023年度,公司实现营业收入18.96亿元,同比增长80.54%;归母净利润3.49亿元,同比增长56.89%;扣非后的归母净利润3.51亿元,同比增长62.23%。营收和净利润都是公司成立以来的最好业绩,创历史新高。 业绩增长主要原因一方面是包头“选化一体”和江西金岭两个新项目投产,成为新的利润增长点;另一方面是萤石产品量价齐升,单一矿山生产萤石精矿产品共42.66万吨,同比增加3.92%,销售44.13万吨,同比增加7.01%,全年销售价格(不含税)也上涨了10. 73%左右。 年报中,董事长系统阐述了公司短期业绩和长期增长的逻辑。短期业绩是“等风来”,长期增长的逻辑和空间包括增长模式、全球化布局以及研发战略。其中增长模式包括“轻资产的技术撬动重资产资源”的商业模式、“资源-深加工”产业链上下游一体化的模式;全球化布局,首次进入蒙古国布局萤石资源,未来考虑南非、南美等;公司的研发战略,包括技术储备能力、快速产业化能力以及项目孵化能力等。 详细内容大家可以看年报的《致股东信》。 (二)问答交流环节1.今年3月初,国家矿山安全监察局出台了全国萤石矿山整治,行业中长期中小产能退出是大趋势,这个政策是否会加速产能出清? 答:这个文件是全国性的,并且是专门针对萤石矿的安全生产专项整治,这在过去是没有过的。文件今年3月份出台,专项整治的时间从3月到8月,事实上1月份江西省已经出台了类似文件。根据国家矿山安全监管局综合司这个文件的安排,3-5月是自查自改阶段,6-7 月是重点检查阶段,8月份是重点检查和总结评估阶段。现阶段是自查阶段。我们认为这次政策的出台是比较严格的,特别提出要强化源头管理,即在萤石矿山企业较多、问题隐患突出的地区,要制定关闭退出一批、整合重组一批、改造提升一批“三个一批”工作清单持续攻坚 ,强力推动萤石矿山安全生产秩序稳定向好。我们理解这确实可能会加快出清。2.包头项目是否不受这个矿山总局这个文件影响? 答:我们包头项目只有尾矿选矿环节,不涉及萤石矿山的开采。3.近期萤石价格的反弹,结合行业库存水平、需求淡旺季情况,哪方面占主导因素? 答:受安全检查等因素影响,供给端明显偏紧。但一季度下游氢氟酸开工率也比较低,预计二季度会开始好转。接下去随着下游需求好转叠加供给紧张,总体还是看好后期价格。但也请大家关注市场价格变化,注意投资风险。4.2023年包钢金石1.85亿利润,金鄂博1,600多万,按照43%和51%的权益,15%所得税算下来归母净利润是8,600 多万,和公司披露的7,392万元之间的差异是什么? 答:金鄂博有库存,对于包钢金石销售给金鄂博,但金鄂博没有自用或外售的那部分库存,我们在合并报表计算收益时予以了扣除。5.包钢金石、金鄂博氟化工,两公司库存萤石精粉共30多万吨,库存为什么这么大,后续怎么规划? 答:库存比较多的原因,主要是包钢金石和金鄂博氟化工投产时间有错配,氟化工是去年八月份才试生产的,包钢金石投产早,而包钢金石的产品主要是供给金鄂博自用,所以时间上有错配。今年按照两家公司的生产计划,金鄂博自用会消耗掉50万吨以上的包钢萤石粉,其余新增的包钢萤石粉和库存产品也要通过金鄂博对外销售,也就是要对外销售一部分产品以降低去年的库存。 6.金鄂博氟化工的转固情况?折旧情况? 答:金鄂博一期已经于2023年8月份转固。由于试生产期间生产规模还没上来,2023年报报告期内单吨折旧摊500多元,对盈利影响较大。 7.江西金岭锂业平均成本大约2000元/吨,净利率约40%,销量为什么只有1.85万吨? 答:报告期内净利率比较高,是因为去年刚投产时6-9月份间对外销售的价格还不错,有六七千元每吨。后面随着碳酸锂跌价,锂云母精矿也跌的比较多,价格波动大,所以销售放缓。后期,随着我们降本增效措施的推进,市场价格逐步企稳后,我们会加大销售力度。8.江山金菱单一矿山“探转采”办理的情况? 答:目前还在办理中,还需要一些时间。即使探转采办理完成,后续矿山建设至少还要2-3年。所以我们经常说,单一萤石矿山投放产能周期是比较长的,如果从勘探阶段开始算,到出让、办理“探转采”等相关手续,再到矿山规划、设计、建设、投产,通常需要6-8年甚至更长时间。 9.公司全球化的布局是先考虑外蒙项目完成后,再考虑南非、南美吗? 答:这个应该没有先后之分,主要看时机。但目前在推进的是蒙古项目。10.2024年资本开支是否会减少? 答:目前看是这样。11.萤石产品去年进口比较多,是否对国内价格有较大冲击? 答:事实上,大家看到萤石价格去年还是比较坚挺,价格中枢稳步向上。进口问题,我们在年报中也有所分析。海关数据显示,进口产品中主要是氟化钙含量97%以下的萤石产品,据测算以平均品位在45%左右的普通萤石原矿为主,以及有少部分高品位萤石块矿,外加少量萤 石精粉,所以实际折合成萤石精矿产品没有那么多。