2024年中报点评：核心零部件业务超预期，半年盈利接近去年全年水平

公司2024年上半年业绩超预期，实现营业收入6.94亿元（同比增长11.39%），归母净利润8487万元（同比增长76.87%），扣非归母净利润7233万元（同比增长71.84%），利润接近去年全年水平。主要驱动因素包括：1）莫安迪并表，下游市场需求旺盛，莫安迪实现营收2.21亿元，净利润5525万元，超出预期；2）海外业务增长，全球化进展顺利。

核心部件业务技术壁垒提升，盈利能力高增。莫安迪并表强化了公司在核心部件的技术和市场协同性，并提高了经营效率和盈利能力。公司已建立“中央工厂+全球区域工厂+本地合作组装工厂”的创新布局，并覆盖全球销售服务网络，高效响应海外市场需求。

公司全产业链布局巩固核心部件技术壁垒，提高核心竞争力。业务覆盖核心部件、关键设备、系统集成三大板块，实现物流输送分拣装备全产业链布局。智能物流系统产业链的技术壁垒集中在上游核心部件环节，公司享有技术竞争优势，并通过并购莫安迪进一步强化。

2024H1公司毛利率32.28%（同比提升7.75pct），主要受益于莫安迪并表，期间费用率略有上浮（销售/管理/研发/财务费用率分别为3.42%/8.35%/6.41%/0.17%）。

投资建议：维持公司盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为18.68/21.00/23.07亿，归母净利润分别为1.60/1.94/2.30亿，EPS分别为0.85/1.03/1.22元，对应PE分别为15/12/10倍。维持“买入”评级。

风险提示：海外业务拓展不及预期、宏观经济下行风险。