融资融券周报：两融余额续创10月新高，市场仍有上行空间

请务必阅读正文后的重要声明部分 2016年11月28日 证券研究报告·融资融券研究报告 融资融券周报（1121-1125） 两融余额续创10月新高，市场仍有上行空间 摘要 西南证券研究发展中心  两融市场交易情况：截止上周五沪深两市融资融券余额为9603.2亿元，较前一周增加122.1亿元，周环比上升1.3%。两市融资余额为9558.4亿元，较前一周增加1.3%，融资净买入额为119.3亿元；上周融券余量5.7亿股，周环比减少0.7%。两融余额继续回升，续创10个月新高，融资资金呈现大幅净流入状态。  行业多空分析：在28个申万一级行业中，24个行业多空强度指标为正，4个为负；其中排名前五名的是建筑材料、轻工制造、家用电器、纺织服装和公用事业，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是有色金属、综合、休闲服务、电子和采掘，表明这几个行业看多力量相对较弱。  个股多空分析：剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共847只，其中多空强度指标为正的个股数量440只，占比51.9%。齐翔腾达（002408）、鸿博股份（002229）、陕西金叶（000812）、华天科技（002185）和三峡新材（600293）等10只股票看多力量最强，新安股份（600596）、大恒科技（600288）、榕基软件（002474）、杰瑞股份（002353）和六国化工（600470）等10只股票则相对看空。  市场策略分析：宏观方面，发改委：1-10月，全国施工项目计划总投资1022874亿元，同比增长9.1%，增速与1-9月份持平。1-10月，新开工项目计划总投资410913亿元，同比增长21.8%，增速比1-9月回落0.8个百分点。今年前10月，铁路完成固定资产投资6234亿元，为2016年投资计划的77.9%，同比增长9.8%；公路建设累计完成固定资产投资14478亿元，为2016年投资计划的87.7%，同比增8.8%。公开市场方面，上周公开市场有8600亿逆回购到期，公开市场进行逆回购9000亿元，因此全周净投放400亿元，维持资金面紧平衡的预期。消息层面，深交所修改高送转方案公告格式，要求披露高送转时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司高送转，公司有责任向重要股东问询减持计划。11月25日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布《联合公告》，批准深港通于12月5日正式启动。两融交易方面，上周两融余额连续攀升，截至上周五，收于9603亿元，续创10个月新高；从融资净买入额来看，周净流入金额约为119亿元，净买入金额较前一周略有回落，但仍维持较高水平，融资资金连续七周呈现净流入局面。总体来看，目前经济仍处于弱复苏阶段，它只是为市场提供一个托底因素，很难成为引领市场上行的主导因素；深港通即将启动，预计市场仍有一定上行空间。  风险提示：两融交易的杠杆效应。 分析师：李佳颖 执业证号：S1250513090001 电话：023-63786561 邮箱：lijy@swsc.com.cn 相关研究 1、融资融券周报（1107-1111）：两融余额创近10月新高，料市场继续震荡上行 (2016-11-14) 2、融资融券周报（1031-1104）：两融余额继续回升，预计市场震荡上行 (2016-11-07) 3、融资融券周报（1017-1021）：两融余额继续回升，市场或将再面临方向选择 (2016-10-24) 4、融资融券周报（1010-1014）：两融余额大幅回升，预计市场震荡向上 (2016-10-17) 5、融资融券周报（0905-0909）：两融余额回升，市场可能面临回调压力 (2016-09-12) 融资融券周报（1121-1125） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1．两融交易统计 截至上周收盘，上证指数收于3261.94，上涨2.16%；深成指收于11036.53，上涨1.35%；沪深300指数收于3521.30，上涨3.04%；中小板指数收于6921.69，微跌0.11%；创业板指数收于2167.53，上涨0.44%。 1.1市场整体交易情况 截止上周五沪深两市融资融券余额为9603.2亿元，较前一周增加122.1亿元，周环比上升1.3%。 图1：两融余额及环比变化 数据来源：Wind，西南证券整理 融资方面，两市融资余额为9558.4亿元，较前一周增加1.3%。其中，融资买入额为3092.8亿元，融资偿还额为2973.5亿元，融资净买入额为119.3亿元，虽然较上周有所回落，仍呈现大幅净流入状态。 图2：融资余额及环比变化 图3：融资净买入额 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 两融余额（亿元）周环比（%）-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 融资余额（亿元）周环比（%）(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)0 1000 2000 融资净买入额(亿元) 融资融券周报（1121-1125） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 融券方面，上周融券余量为5.7亿股，周环比减少0.7%。其中融券卖出量为5.0亿股，期间偿还量为5.0亿股，融券净卖出量为0.0亿股。 图4：融券余量及环比变化 图5：融券净卖出量 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 ETF方面，目前两融市场上共有ETF标的22只。截至上周末，融资融券余额为375.1亿元，比前一周增加6.0亿元，环比上升1.6%。其中，融资余额为361.3亿元，环比增加1.8%；融资净买入额为6.3亿元。融券余额为13.9亿元，环比下降2.6%。 从上周两融交易情况来看，两融余额继续回升，续创10个月新高，融资资金呈现大幅净流入状态。 1.2行业情况 以申万一级行业来进行统计，计算28个行业的多空强度指标，我们对其做如下定义： 多空强度指标=(融资净买入额—融券净卖出额)/流通市值 由于每个行业的融资融券标的数量不同，因此我们以各行业中两融标的证券流通市值的加总来进行计算，取流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 在28个申万一级行业中，24个行业多空强度指标为正，4个为负；其中排名前五名的是建筑材料、轻工制造、家用电器、纺织服装和公用事业，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是有色金属、综合、休闲服务、电子和采掘，表明这几个行业看多力量相对较弱。 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02468101214融券余量（亿股）周环比（%）-6-5-4-3-2-1012301/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/09融券净卖出量（亿股） 融资融券周报（1121-1125） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 图6：行业多空强度指标（bp） 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3个股情况 我们统计A股市场个股的情况，同样计算个股的多空强度指标，以流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共847只，其中多空强度指标为正的个股数量440只，占比51.9%。我们在下表中列示了多空强度指标前十名和后十名的个股，表明齐翔腾达（002408）、鸿博股份（002229）、陕西金叶（000812）、华天科技（002185）和三峡新材（600293）等10只股票看多力量最强，新安股份（600596）、大恒科技（600288）、榕基软件（002474）、杰瑞股份（002353）和六国化工（600470）等10只股票则相对看空。 表1：个股多空强度指标排名 前十名 后十名 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 002408 齐翔腾达 380.9 600596 新安股份 -189.3 002229 鸿博股份 307.1 600288 大恒科技 -166.3 000812 陕西金叶 258.7 002474 榕基软件 -147.9 002185 华天科技 252.7 002353 杰瑞股份 -132.2 600293 三峡新材 240.3 600470 六国化工 -113.0 300052 中青宝 233.7 000996 中国中期 -106.4 000012 南 玻Ａ 225.3 600661 新南洋 -103.3 600626 申达股份 221.2 600777 新潮实业 -93.4 000554 泰山石油 212.2 002005 德豪润达 -86.0 000939 凯迪电力 180.7 600838 上海九百 -85.9 数据来源：Wind，西南证券整理 (15)(10)(5)0 5 10 15 20 25 30 35 融资融券周报（1121-1125） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 2．市场策略分析 上周市场继续震荡上行。截至上周五，上证综指上涨2.16%，深成指上涨1.35%，沪深300上涨3.04%，中小板指数微跌0.11%，创业板指数上涨0.44%。 宏观方面，发改委：1-10月，全国施工项目计划总投资1022874亿元，同比增长9.1%，增速与1-9月份持平。1-10月，新开工项目计划总投资410913亿元，同比增长21.8%，增速比1-9月回落0.8个百分点。今年前10月，铁路完成固定资产投资6234亿元，为2016年投资计划的77.9%，同比增长9.8%；公路建设累计完成固定资产投资14478亿元，为2016年投资计划的87.7%，同比增8.8%。 公开市场方面，上周公开市场有8600亿逆回购到期，公开市场进行逆回购9000亿元，因此全周净投放400亿元，维持资金面紧平衡的预期。 消息层面，深交所修改高送转方案公告格式，要求披露高送转时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下滑公司高送转，公司有责任向重要股东问询减持计划。11月25日，中国证券监督管理委员会、香港证券及期货事务监察委员会发布《联合公告》，批准深港通于12月5日正式启动。 两融交易方面，上周两融余额连续攀升，截至上周五，收于9603亿元，续创10个月新高；从融资净买入额来看，周净流入金额约为119亿元，净买入金额较前一周略有回落，但仍维持较高水平，融资资金连续七周呈现净流入局面。 总体来看，目前经济仍处于弱复苏阶段，它只是为市场提供一个托底因素，很难成为引领市场上行的主导因素；深港通即将启动，预计市场仍有一定上行空间。 3．两融标的投资分析 针对融资融券标的股票，我们重点推荐如下： 表2：重点推荐两融标的股票及投资分析 证券代码 证券简称 投资评级 简要分析 601886 江河集团 买入 公司发布公告拟通过受让现有股东的21%股权和增资，最终持有南京泽明医院管理有限公司的51%股权。 国内医院收购落地，切入眼科医疗服务市场。此次拟收购标的南京泽明是一家聚焦医疗服务的投资管理集团。南京泽明旗下有三家眼科专科医院，即阜阳、淮南和常州眼科医院；另外淮安协和医院除了眼科以外，还拥有妇产科、儿科、体检中心等特色专科。南京泽明可以全面开展各项眼科服务，尤其是在近视眼、白内障、眼底病、青光眼和医学验光配镜等领域具有丰富的经验。南京泽明初始估值为1亿元，且框架协议中还包括估值增至1.2和1.3亿元的相关条款，可见双方对南京泽明的发展前景十分看好。 整