晨会纪要观点

瑞达期货晨会纪要观点20240819 2024-08-19 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国务院总理李强主持召开国务院第五次全体会议强调，要以进一步全面深化改革为强大动力扎实做好各项工作，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。要以经济体制改革为牵引，聚焦财税体制改革、建设全国统一大市场、推进新型城镇化等重点领域攻坚突破。 2、上海发布低空经济重磅文件。8月16日，上海市通信管理局网站发布《上海市信息通信业加快建设低空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》。 《意见》提出，分阶段、分区域逐步实现基于5G-A的低空智联网覆盖。到2026年，初步建成上海低空飞行航线全域连续覆盖的低空通信网络，满足低空飞行数据和高清视频图像回传需求，同时具备叠加感知升级能力。到2026年，初步实现航空应急救援、物流配送规模化应用，按需打造用于物流配送等场景的常态化运行低空航线。 3、美联储FOMC今年票委戴利表示，最近的经济数据让其“更有信心”认为通胀已得到控制。现在是时候考虑调整当前5.25%-5.50%的利率区间。尽管劳动力市场正在放缓，但“并不疲弱”。 4、据央视新闻，泰国国会下议院代表向佩通坦·钦那瓦宣读国王谕令，泰国国王玛哈·哇集拉隆功正式批准佩通坦出任泰国新一任总理。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数上周跌多涨少，除上证指数上涨0.6%外，其余指数均收跌。四期指同样表现分化，代表大盘蓝筹的IF/IH收涨，而代表中小盘股的IC/IM下跌。沪深两市成交活跃度下降，连续三个交易日成交额低于5000亿，日均成交额不足6000亿，北向资金上周小幅净流入。整体来看，海外股市集体上涨，A股则表现较为疲软。国内方面，周四公布的7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，但基本符合预期，且市场此前已对弱势基本面有一定反应。因此，股指周四受利空出尽影响超跌反弹，但由于基本面依旧偏弱，不排除后续仍有下探可能。策略上建议轻仓逢高沽空，期权可构建熊市价差策略。 国债期货 监管趋严下债市震荡，中长债弱势明显，10Y、30Y收益率分别为2.18%、2.38%；TL、T、TF、TS周跌幅分别为0.14%、0.23%、0.07%、0.11%。上周政府债供给增多，利率快速上行，央行净投放大幅提升，资金价格整体回落。7月经济数据延续6月的格局，出口增速维持高位是主要支撑，房地产投资是主要拖累，固定资产投资增速回落，低基数下社零增速改善幅度有限，性价比消费特征延续，内需不足，中下游行业工业增加值增速回落、盈利能力承压。内需修复、提振消费政策落实有待提速，稳增长压力较大。继深圳宣布收购商品房用作保障房后，南京、杭州、天津、成都等重点城市正在研究出台相关政策，房地产政策仍在托底。美国7月零售销售数据远超市场预期，经济衰退预期减弱，美元指数走强，上周在岸人民币对美元16:30收盘报7.1680，周涨66个基点，稳汇率诉求仍在。8月22日至24日举行全球央行年度经济政策研讨会，关注鲍威尔讲话。债市基本面环境变化有限，或维持区间震荡，7年期国债波动可能放大。长端与短端的期限利差处于低位，长债端性价比提升。关注资金面动向、增量政策扰动、8月LPR报价。 美元/在岸人民币 周五晚间在岸人民币兑美元收报7.1644，较前一交易日升值90个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1464，调贬65个基点。最新数据显示，美国7月零售额较前月增长1%，较6月份显著回升，零售销售增长超过预期，这可能有助于缓解金融市场对经济急剧放缓的预期。同时，美国上周首次申请救济金人数22.7万人，创7月以来最低。在未经季节性调整的基础上，首次申领失业救济人数基本处于数十年来的最低水平。美国数据好于预期打消经济担忧，据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为74%，降息50个基点的概率为26%。国内方面，国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。综上，随着美联储降息时点的临近以及我国扩内需政策逐步落地，美元支撑因素减弱，人民币币值大概率上涨。 美元指数 截至周一，美元指数跌0.63%报102.404，周跌0.72%。非美货币集体上涨，欧元兑美元涨0.52%报1.1029，周涨1.04%；英镑兑美元涨0.7%报1.2945，周涨 1.45%；澳元兑美元涨0.89%报0.667，周涨1.44%；美元兑日元跌1.1%报147.6455，周涨0.71%。 美元指数上周兑其他主要货币有所走软。由于较高的抵押贷款利率和房价使潜在买家观望，美国7月新屋开工总数和营建许可总数下降，表明市场在第三季度初期仍然低迷。7月营建许可作为未来建筑活动的指标，环比下降4.0%至四年来最低的139.6万户，低于预期的142.5万户。而疲弱的房屋数据也使其回吐早前因通胀趋势下降和消费者韧性数据所带来的部分涨幅。此外，美联储票委古尔斯比表示美国劳动力市场和一些经济领先指标正在发出警告信号，且存在失业率继续 上升的担忧。 非美国家货币方面，美元的疲软推动了欧元的走高。然而，市场已经完全计入了欧洲央行在9月利率会议上降息25个基点的可能性，欧洲政府债券收益率的下降对欧元构成了一定的压制。日元方面，在美国国债收益率因美国7月房屋开工数据弱于预期而下跌后，日元兑美元走强。尽管日本6月第三产业活动指数意外下滑，日元上仍走高。 展望未来，由于美联储官员的鸽派言论，加上周五公布低于预期的美国7月房屋开工数据，短期看美元承压。 集运指数(欧线) 上周集运指数（欧线）期货涨跌不一，主力合约周跌2.28%，其余合约涨跌幅在-7-1%之间。最新SCFIS欧线结算运价指数为6060.83点，较上周下降99.92点，环比下降1.6%。上周五公布的SCFI综合运价指数报于3281.36点，环比回升0.84%；SCFI欧线运价指数报于4610美元/TEU，环比下降3.68%，降幅进一步扩 大。船公司现舱报价持续下调，特别是在欧线上占据很大运力份额的马士基，仍在下调欧线的现舱报价，加之现货端价格指数继续回落，集运指数（欧线）期货价格接下来料小幅下行。中东局势“引而不发”，巴以停协不定期延期，红海地区真正的复航遥遥无期，影响市场情绪。但从基本面来看，三季度作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧，因此近远月合约价格差距较大。今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，船公司的现舱报价仍在下调，马士基二次下调运价，带动其余船公司纷纷跟进，使得合约价格下行，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周五中证商品期货价格指数涨0.06%报1344.61，呈冲高回落态势；最新CRB现货指数跌0.17%，在530至540区间震荡。周五晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，原油跌1.48%，PTA跌1.44%，纯碱跌1.12%。黑色系多数下跌，热卷跌1.34%。农产品普遍下跌，豆油跌1.11%。基本金属普遍收涨，沪铝涨0.54%，沪锌涨0.47%。贵金属全线上涨，沪金涨1.33%，沪银涨2.17%。 美国7月CPI同比升2.9%，低于前值及预期，连续第四个月回落，创2021年3月以来低位；数据公布后，交易员下调对美联储9月降息预期。国内方面，7月份经济数据整体偏弱，除消费品零售总额外，同比增速均较上月有所回落，经济基本面维持弱势，令商品指数整体承压。具体来看，中东地缘政治局势依旧紧张，中国原油需求放缓，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，房地产、基建仍然偏弱，黑色系低位震荡，避险情绪与降息预期交替作用，贵金属波动较大；农产品方面，供应压力依然较大，价格上行受阻。整体来看，国内经济基本面依旧偏弱，还需等待政策效果逐步释放，当前市场围绕弱势基本面进行交易，商品指数预计维持低位震荡。 ※农产品 豆一 周五夜盘豆一下跌0.12%，新季国产豆少量上市，部分产区仍有降雨，关注降雨对大豆长势的影响以及大豆上市量变化；市场观望情绪较浓，即使省储和中储粮拍卖价格有所下调，但拍卖成交也不理想，陈豆仍有部分库存，低价陈豆压制新豆上市价格；同时进口大豆持续走低，不利国产豆行情，不过8月下旬学校陆续开学，大豆的销量或将有所好转，对价格有一定支撑。总的来说，大豆上货量较为有限，走货目前暂无好转迹象，价格暂维持稳定。 豆二 周五夜盘豆二下跌0.75%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，未来6-8天美国中西部天气气候温和，利于大豆生长，美豆新作丰产格局已定，天气升水有限，短期美豆需求有所改善以及美农报告利空影响落地，短期美豆企稳可能性较高，但远期供应宽松格局，大豆市场或将继续承压。 豆粕 周五美豆下跌1.29，美豆粕下跌1.88%，豆粕下跌0.88%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳；外购仔猪养殖、自繁自养盈利环比微增，养殖成本处于低位，养殖利润有所好转，豆粕市场成交环比增加，但全国进口大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存持续增加，油厂催提压力较大，下游提货积极性差，预计价格维持弱势。 豆油 周五美豆下跌1.29，美豆油上涨0.31%，豆油下跌1.11%，8月美国农业部大豆供需报告对市场影响较大，阿根廷方面，将2023/2024年度大豆产量预期从之前的4950万吨下调至4900万吨，而此前市场预期为4960万吨；巴西方面维持了2023/2024年度大豆产量预期在1.53亿吨不变，而此前市场预期为1.518亿吨，尤其美豆单产和产量远超市场预期，美豆跌至955美分/蒲式耳，供应宽松格局或令大豆市场持续承压；竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，有偏多支撑，但国内豆油供应充足，支撑有限；虽然迫于豆粕压力，大豆压榨量略有减少，且油厂持续催提，豆油库存小幅下降，但库存仍处高位，豆油预计弱势运行。 棕榈油 周五马棕下跌0.05%，棕榈油下跌0.24%，竞品油脂棕榈油MPOB报告虽产量增加，但库存减少以及出口增加，短期提振，但船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚8月1-15日棕榈油出口量为637466吨，较7月1-15日出口的799268吨减少20.2%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降5.56%，从高频数据看，近期马棕产量和出口均有所下降，提振有限；国内方面，油脂处于淡季，本周棕榈油成交降幅明显，库存持续 累库，同时豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低，短期供应宽松，预计价格偏弱运行。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周五重挫至合约低点，因技术性抛售。隔夜菜油2501合约收跌1.05%。当前加拿大油菜处于开花期和成熟期，先前两周加