股指期货策略周报

光大证券2020年半年度业绩1 EVERBRIGHTSECURITIES 光期研究见微知著 股指期货策略周报 2024年8月18日 股指走势基差价格 •中证1000指数下跌1%，IM2409基差收于-49.45，电力设备、机械设备、基础化工拖累指数；•中证500指数下跌1.06%，IC2409基差收于-27.58，电力设备、国防军工拖累指数；•沪深300指数上涨0.42%，IF2409基差收于-10.43，银行板块拉动指数；•上证50指数上涨1.17%，IH2409基差收于-3.05，银行板块拉动指数。 股指成交量及持仓量 •IM净多头继续震荡，净空头小幅增长，多空持仓差处于低位，对冲需求增强；•IC净多头及净空头均震荡低位，净空头持仓小幅反弹，对冲需求小幅回升；•IF净空头处于高位，多空持仓差较大，对冲需求偏高；•IH净多头震荡减少，净空头小幅上升，对冲需求回升。 股指空头套保年化成本 •IM各合约开仓年化成本收敛至8%至12%区间，换月年化成本收敛至7%至10%区间震荡；•IC各合约开仓年化成本收敛至4%至7%区间，换月年化成本收敛至4.5%至6%区间震荡；•IF各合约开仓年化成本在1%至4%区间震荡，换月年化成本在0.5%至3.5%区间震荡•IH各合约开仓年化成本在-0.5%至2%区间震荡，换月年化成本在-1%至1%区间震荡。•IM主力合约多空滑点在0.4以下持续走低，流动性较好，空头上周二完成主力合约转换； 股指多空 •IC主力合约多空滑点位于0.4以下，流动性较好，空头上周三完成主力合约转换； 交易滑点 •IF主力合约多空滑点近期维持在0.2附近，流动性较好，空头滑点略低，上方压力偏小；•IH主力合约多空滑点近期维持在0.15至0.2，流动性良好，空头滑点略低，上方压力偏小。 图表1：Wind全A走势 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind全A Wind全A近期缩量震荡明显，上周小幅收跌0.05%，日均成交额 5300亿元。 上周，多项经济数据发布，整体呈现冷热不均。价格指标上，7月CPI同比0.5%，PPI同比-0.8%，两者均较上半年水平有所回升；体量指标上，7月规模以上工业增加值同比5.1%，社零同比2.7%，固定资产投资累计同比3.6%。早前发布的社融信贷数据仍体现出实体融资意愿不强的特点，新增人民币贷款数据偏弱。 海外影响逐渐消退，自7月11日美国通胀数据明显回落以来，海外经历了一轮较强的衰退降息交易，至8月5日“黑色星期一”达到顶点，全球权益市场尤其是AL相关资产大幅回调。但随后日央行发�稳定局面，叠加上周公布的美国零售数据超预期，海外衰退交易暂时告一段落。 图表2：中证1000指数及合约基差 4740 10 2024/8/12 -9.31 -63.48 -167.51 -251.05 4720 0 2024/8/13 0.23 -50.65 -150.72 -234.10 4700 -10 2024/8/14 -3.70 -54.55 -157.32 -241.96 4680 -20 2024/8/15 2.91 -41.99 -146.42 -232.26 4660 -30 2024/8/16 1.42 -43.11 -148.23 -235.61 4640 -40 4620 -50 基差日内波动性： 4600 -60 DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 476020 DateTime IM00_diff IM01_diff IM02_diff IM03_diff 基差日内均值： 4580 09:31 3 5 7 8 0 2 4 6 8 0 2 3 5 7 14:59 1 3 5 6 8 0 2 4 6 8 0 1 3 5 7 9 1 3 4 6 8 0 4560 -70 2024/8/12 4.54 5.15 5.80 6.26 2024/8/13 2.28 2.30 2.37 2.27 -80 10:0 10:311:0 13:0 13:4 14:1 14:4 09:4 10:1 10:511:213:2 13:5 14:2 10:0 10:311:013:0 13:3 14:1 14:4 09:4 10:1 10:411:2 13:2 13:5 14:2 14:5 09:5 10:3 11:0 13:0 13:3 14:0 14:4 2024/8/14 2.15 2.07 2.33 2.52 2024-08-12 2024-08-13 2024-08-14 2024-08-15 2024-08-16 2024/8/15 5.44 6.52 7.71 8.16 000852.SH_lastIM00_diffIM01_diff 2024/8/164.183.423.513.89 资料来源：Wind，光大期货研究所 基差日内均值： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/8/12 -3.91 -29.91 -91.86 -145.54 2024/8/13 -2.04 -25.95 -84.63 -137.70 2024/8/14 -7.13 -33.07 -92.74 -146.40 2024/8/15 0.12 -24.19 -85.10 -139.48 2024/8/16 -2.07 -25.03 -84.08 -139.23 基差日内波动性： DateTime IC00_diff IC01_diff IC02_diff IC03_diff 2024/8/12 4.32 4.36 4.71 4.82 2024/8/13 2.17 2.39 2.62 2.88 2024/8/14 1.97 2.38 2.94 2.68 2024/8/15 5.73 6.58 7.33 7.44 2024/8/16 3.70 3.13 3.46 3.55 图表3：中证500指数及合约基差 4760 4740 4720 4700 4680 4660 4640 4620 4600 2024-08-12 2024-08-13 2024-08-14 2024-08-15 2024-08-16 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 000905.SH_lastIC00_diffIC01_diff 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表4：沪深300指数及合约基差 3360 3350 3340 3330 3320 3310 3300 3290 3280 2024-08-12 2024-08-13 2024-08-14 2024-08-15 2024-08-16 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 3270 000300.SH_lastIF00_diffIF01_diffIF02_diffIF03_diff 10 基差日内均值： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/8/12 -2.12 -10.35 -15.63 -21.49 2024/8/13 -1.68 -8.91 -14.11 -19.50 2024/8/14 -3.31 -11.57 -18.41 -24.26 2024/8/15 1.42 -7.29 -14.67 -21.01 2024/8/16 0.66 -8.31 -16.03 -22.59 基差日内波动性： DateTime IF00_diff IF01_diff IF02_diff IF03_diff 2024/8/12 1.59 1.85 2.11 2.09 2024/8/13 1.07 1.39 2.41 2.50 2024/8/14 0.99 1.28 1.50 1.37 2024/8/15 1.86 2.67 3.32 3.31 2024/8/16 1.97 1.01 1.10 1.36 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind，光大期货研究所 图表5：上证50指数及合约基差 2360 2350 2340 2330 2320 2310 2300 2290 2280 2024-08-12 2024-08-13 2024-08-14 2024-08-15 2024-08-16 09:31 10:03 10:35 11:07 13:08 13:40 14:12 14:44 09:46 10:18 10:50 11:22 13:23 13:55 14:27 14:59 10:01 10:33 11:05 13:06 13:38 14:10 14:42 09:44 10:16 10:48 11:20 13:21 13:53 14:25 14:57 09:59 10:31 11:03 13:04 13:36 14:08 14:40 2270 000016.SH_lastIH00_diffIH01_diffIH02_diffIH03_diff 资料来源：Wind，光大期货研究所 6 基差日内均值： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/8/12 0.19 -3.15 -2.90 1.25 2024/8/13 -0.71 -3.73 -3.26 1.27 2024/8/14 -1.34 -4.68 -4.42 -0.08 2024/8/15 0.92 -2.78 -3.50 0.12 2024/8/16 0.09 -2.74 -4.12 -0.80 基差日内波动性： DateTime IH00_diff IH01_diff IH02_diff IH03_diff 2024/8/12 0.78 0.85 0.79 0.77 2024/8/13 0.55 0.60 0.64 0.83 2024/8/14 0.52 0.63 0.72 0.95 2024/8/15 1.36 1.63 1.67 1.71 2024/8/16 1.59 0.70 0.72 0.81 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 图表6：板块对中证1000指数涨跌贡献点数 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 图表7：板块对中证500指数涨跌贡献点数 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 图表8：板块对沪深300指数涨跌贡献点数 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 图表9：板块对上证50指数涨跌贡献点数 20 15 10 5 0 -5