价格锚定原油 震荡整理延续

研究咨询部 价格锚定原油 震荡整理延续 2024/8/18 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2沥青基本面 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 研究咨询部 1.1沥青期货主力合约走势（周线） 本周沥青期货主力合约BU2410跟随原油波动，上涨2.14%。 数据来源：文化财经国信期货 研究咨询部 1.2沥青与原油收盘价 沥青价格中枢总体锚定原油波动。 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。5 研究咨询部 1.3山东沥青基差 本周山东地区沥青现货价格微跌，基差收窄。 数据来源：WIND国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。6 1.4沥青期货月差 研究咨询部 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 7 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 沥青基本面 2.1沥青利润同比扩大 据钢联数据测算，山东沥青生产毛利为-607元/吨左右，同比亏损幅度加大。 研究咨询部 山东沥青周度生产毛利（元/吨） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 数据来源：钢联数据 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 2022/01/07 2022/02/07 2022/03/07 2022/04/07 2022/05/07 2022/06/07 2022/07/07 2022/08/07 2022/09/07 2022/10/07 2022/11/07 2022/12/07 2023/01/07 2023/02/07 2023/03/07 2023/04/07 2023/05/07 2023/06/07 2023/07/07 2023/08/07 2023/09/07 2023/10/07 2023/11/07 2023/12/07 2024/01/07 2024/02/07 2024/03/07 2024/04/07 2024/05/07 2024/06/07 2024/07/07 2024/08/07 2.2沥青周度产量略有上升 钢联数据显示，本周96家样本企业周度产量为46.3万吨，比上周增加0.2万吨。但总体产量环比和同比仍处于低位区间。 研究咨询部 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 10 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：钢联数据 2022/01/07 2022/02/07 2022/03/07 2022/04/07 2022/05/07 国信期货 2022/06/07 2022/07/07 2022/08/07 中国沥青96家样本企业周度产量（万吨） 2022/09/07 2022/10/07 2022/11/07 2022/12/07 2023/01/07 2023/02/07 2023/03/07 2023/04/07 2023/05/07 2023/06/07 2023/07/07 2023/08/07 2023/09/07 2023/10/07 2023/11/07 2023/12/07 2024/01/07 2024/02/07 2024/03/07 2024/04/07 2024/05/07 2024/06/07 2024/07/07 2024/08/07 2.3中国石油沥青6月进出口数量环比下降 中国石油沥青月进/�口数量（吨/月） 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 研究咨询部 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 11 数据来源：钢联数据 2022/01 2022/02 2022/03 国信期货 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 中国石油沥青月进口量 2022/09 2022/10 2022/11 2022/12 2023/01 2023/02 2023/03 中国石油沥青月�口量 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 研究咨询部 2.4中国沥青库存持续去库 华东地区部分炼厂停产消耗库存，整体库存下降。钢联数据统计，沥青104家样本企业周度社会库存同比下降7.7万吨,54家样本企业周度厂内库存同比下降0.4万吨。 数据来源：钢联数据国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。12 2.5沥青期货库存持稳 研究咨询部 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 13 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 15 研究咨询部 3.沥青市场展望 过去一周，从供给端看，据钢联数据测算，山东沥青生产毛利为-607元/吨左右，同比亏损幅度加大。全国各地区沥青产量相对稳定。从需求端看，南方大部分地区降雨量明显较少，沥青刚性需求平稳释放。库存方面，山东及华东部分炼厂停产消耗库存，带动整体库存水平下降。 后市，随着国内大部分地区降雨量的减少，预计沥青刚性需求平稳释放。但当前沥青现货价格缺乏有效利好提振。在需求没有实质改善之前，沥青盘面走势仍受原油主导，价格中枢锚定原油波动为主。 技术上，期货主力合约BU2410本周收中阳线，但仍然在10周均线以下偏弱运行。 操作建议：预计下周在原油价格反弹以及供应延续低水平的带动下，沥青价格震荡运行为主。风险因素：留意地缘政治扰动原油波动的风险。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明�处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作�保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖�任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作�的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 •分析师：贺维 •从业资格号：F3071451 •投资咨询号：Z0011679 •电话：0755-23510000-301706 •邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部 •分析师助理：翟正国 •从业资格号：F03132670 •电话：021-55007766-305065 •邮箱：zhaizhengguo@guosen.com.cn