周度评估及策略推荐
- 马棕：本周马棕受宏观情绪、大豆丰产预期及增产影响高位回落，随后原油反弹给予支撑。7月马棕产量大幅增加，但出口超预期去库，市场反应平淡。SPPOMA数据显示8月1-15日马棕产量持平，出口环比下滑20-22%，预估8月累库。8月棕榈油进入增产季节，上方空间受限。
- 国际油脂：国际葵油、棕榈油、菜籽油本周回落后反弹。印度7月植物油进口184万吨，棕榈油占108.17万吨；欧盟27国油籽产量环比下调，预计菜籽产量下降89万吨，油籽总产量减少81.5万吨。加拿大24/25年度菜籽播种面积2200.7万英亩。美豆丰产预期较大，24/25年度印尼B40政策将提振油脂需求。
- 国内油脂：国内油脂本周先跌后涨，现货成交一般，总库存略高于去年。棕榈油进口利润倒挂，进口量维持刚需，库存预计稳定。大豆、菜籽压榨量较高，国内油脂供应宽松。
- 观点小结：需求端，生物柴油需求较好，巴西豆油出口预期下降利于棕榈油出口，美豆油生柴需求待明确。供给端，葵籽、菜籽减产预期存在，印尼减产或致油脂累库不及预期，8月马棕维持增产态势。估值上，进口利润低，外盘成本未松动，8月油脂震荡，9、10月棕榈油增产或季节性回落，关注产地数据。
- 交易策略建议：8月油脂震荡，9、10月关注棕榈油产量变化。
供需平衡表
- 棕榈油、豆油、菜籽油供需平衡表数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
期现市场
- 马来棕榈油、豆油、菜籽油期现结构图数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
供给端
- 马棕产量及出口数据来源：MPOB、五矿期货研究中心。
- 印尼棕榈油产量及出口数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
- 大豆到港及港口库存数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
- 菜籽及菜油月度进口数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
- 棕榈产区天气数据来源：五矿期货研究中心。
- 厄尔尼诺现象数据来源：NOAA、五矿期货研究中心。
利润库存
- 中国、印度植物油库存数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
- 棕榈油、豆油利润库存数据来源：MYSTEEL、WIND、五矿期货研究中心。
- 产地棕榈油库存数据来源：MYSTEEL、MPOB、五矿期货研究中心。
成本端
- 棕榈进口成本及鲜果串报价数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
- 菜油、菜籽成本数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
需求端
- 油脂成交数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心。
- 生柴利润数据来源：WIND、五矿期货研究中心。
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