金属期权日报

期权研究 2024年8月19日星期一 【基本面信息】 铜：上周三大交易所库存环比减少0.9万吨，其中上期所库存减少2.4至26.2万吨，LME库存增加1.3至30.9万吨，COMEX库存增加0.2至2.3万吨。上海保税区库存环比减少0.4万吨。现货方面，上周五国内上海地区现货升水60元/吨，LME市场Cash/3M贴水109.3美元/吨。 卢品先投研经理lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321交易咨询号Z00155410755-23375252 锌：上周锌精矿国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/干吨。精矿港口库存10.9万吨，工厂库存天数16.0天。上周镀锌结构件开工率录得58.63%，原料库存1.4万吨，成品库存46.8万吨。上周压铸锌合金开工率录得54.88%，原料库存1.5万吨，成品库存1.1万吨。 铝：库存方面，2024年8月15日，SMM统计电解铝锭社会总库存82.3万吨，国内可流通电解铝库存69.7万吨，环比上周四去库0.5万吨。受8月铸锭量下降的影响，周中的到货亦有所收紧，国内铝锭库存自8月初以来持续小幅下降。 黄金：美国7月CPI同比值2.9%，低于预期和前值的3%。环比值为0.2%，符合预期，高于前值的-0.1%。美国 7月核心CPI同比值为3.2%，低于前值的3.3%；环比值为0.2%,高于前值的 0.1%。 铁矿石： 本期全球铁矿石发运总量2964.7万吨，环比减少104.3万吨；澳洲发运量1639.0万吨，环比减少171.3万吨，其中澳洲发往中国的量1413.8万吨，环比减少106.4万吨；巴西发运量804.4万吨，环比增加78.7万吨。中国47港口到港量2429.3万吨，环比减少375.8万吨。45港口到港量2354.7万吨，环比减少256.0万吨。 【期权分析及策略建议】（1）铜期权 标的行情：沪铜（CU2409)经过近期两个月以来的空头下行，市场空头力量逐渐释放，近两周以来低位弱势震荡逐渐回升，上周延续回升的行情走势，市场整体表现为空头压力线下反弹回升的市场行情，涨幅0.24%报收于73790。 期权分析：期权隐含波动率中位数偏上水平后小幅波动报收于21.03%（-0.69%）；期权持仓量PCR低位小幅盘整报收于0.94。 策略建议：构建卖出看涨+看跌期权偏中性组合策略，获取时间价值收益，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性；若市场行情急速大涨或快速下跌，则平仓离场，如CU2409，S_CU2409P73000，S_CU2409P72000和S_CU2409C74000，S_CU2409C75000。（2）铝期权 标的行情：沪铝(AL2409)经过前期两个月以来的空头下跌后，前一周以来逐渐企稳形成低位区间宽幅震荡，上周以来逐渐反弹回暖，整体表现为空头趋势方向下低位弱势盘整有所反弹回升的行情走势形态，涨幅0.54%报收于19395。 期权分析：期权隐含波动率小幅波动维持在历史中位数偏下水平报收于14.69%（-0.91%）；期权持仓量PCR持续回落后小幅波动报收于0.82，表明市场行情偏弱震荡。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情快速上涨突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AL2409，S_AL2409P19300@10，S_AL2409P19200@10和S_AL2409C19400@10，S_AL2409C19500@10。 （3）锌期权 标的行情：沪锌(ZN2409)经过前期一个多月以来的持续空头大幅下跌，而后止跌反弹回暖上升，上周延续上涨去趋势，形成"V"型反转的行情走势形态，涨幅0.47%报收于23340。期权分析：期权隐含波动率维持较高水平小幅波动报收于23.36%（+0.07%）；沪锌期权持仓量PCR持续上升报收 于1.72，表明市场行情短期震荡偏强。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏中性期权组合策略，获取时间价值收益，动态的调整持仓delta,使得持仓保持中性；若市场行情快速上升突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如ZN2409，S_ZN2409P23200，S_ZN2409P23000和S_ZN2409C23200，S_ZN2409C23400。 （4）黄金期权 标的行情：黄金(AU2410)近三个月以来维持高位区间大幅度震荡，每次大幅回落后逐渐反弹回暖上升，近两周以来温和上涨偏多上行，整体表现为中期趋势方向向上短期回升的行情走势，涨幅1.33%报收于574.64。 期权分析：期权隐含波动率中位数水平小幅波动报收于19.52%（-0.01%）；期权持仓量PCR报收于1.27，市场行情高位小幅盘整偏强。 策略建议：构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，动态的调整持仓delta，使得持仓保持中性，若市场行情急速大涨或急速大跌，突破损益平衡点，则逐渐平仓离场，如AU2410，S_AU2410P560@10，S_AU2410P568@10和S_AU2410C576@10，S_AU2410C584@10。 （5）铁矿石期权 标的行情：铁矿石(I2501)延续一个多月以来的空头下跌，上周以来加速下行，空头情绪偏浓，整体表现为空头压力线下震荡下行的市场行情走势形态，跌幅0.50%报收于703.50。 期权分析：期权隐含波动率持续上升维持较高位置水平收于32.44%（+0.64%）；期权持仓量PCR报收于0.88，表明市场行情延续弱势偏空。 策略建议：构建卖出看涨+看跌偏空头的期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，当行情突破损益平衡点时，则逐渐平仓离场，如I2501，S_I2501-P-690@10，S_I2501-P-700@10和S_I2501-C-710@10，S_I2501-C-720@10 【标的价量关系】 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn