碳酸锂周报：去库压力较大，关注边际变化

去库压力较大，关注边际变化 正信期货碳酸锂周报20240812 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 供给端 3 需求端 4 其他要素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比减少142吨至14031吨。分原料来看，锂辉石端生产小幅减少，锂云母和盐湖端生产的碳酸 锂较前期微增。非一体化的锂盐厂均陷入亏损，部分小冶炼厂有减量规划。进口方面，据智利海关，7月智利出口至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少。本周碳酸锂社会库存环比继续增加，总量达13.07万吨，冶炼厂 、下游及其他环节的库存分别为6.13万吨、3.28万吨和3.62万吨。冶炼厂及下游的库存环比小幅增加，整体去库压力较大。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的压力较大。 需求端：正极厂长协和客供的比例较高，刚需采买不多。部分磷酸铁锂企业反馈8月排产环比有一定增量，储能端的需求较好。终端市场方面，据乘联会初步预计，7月新能源车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，月度渗透率达51.1%。 成本端：本周锂辉石精矿的价格较上周下降4.4%，锂云母精矿的价格较上周下跌5.9%。盐厂对矿的报价较低，与供给方心理价位有一定差距，市场成交清淡。部分外购锂云母型的冶炼厂因价格倒挂，将生产重心转移至锂辉石产线。 策略：供应端的减产幅度不及市场预期，正极厂因长协和客供比例较高，需求偏弱，基本面延续供强需弱的格局。持续攀升 的库存也给价格带来一定压力。但锂价持续下跌后有一定成本支撑，叠加9月需求好转的预期，预计碳酸锂震荡运行。操作上，建议前期空单择机止盈。 据海关总署数据显示，2024年6月国内锂精矿进口量约为522428实物吨,折合LCE当量约为50492吨，实物吨量环比减少7.7%。 从澳大利亚进口锂精矿约349471实物吨，占国内进口锂精矿总量的66.9%；从津巴布韦进口锂精矿约97896实物吨，占国内进口锂精矿总量的18.7%。分国别来看，锂辉石精矿几大进口国除巴西进口量环比上升57.2%外，其他几国进口量环比均有下降，其中从澳大利亚进口锂辉实物吨环比减少10%。 锂精矿港口装载量（澳洲-中国） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 40608001212040608001212040608001212040608001212040 -0-0-0-0-0-1-1-1-1-1-1-2-2-2-2-2-2-3-3-3-3-3-3-4-4 202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202202 港口装载量:锂辉石精矿:中国:当月值 本周锂精矿（6%）CIF中间价较上周环比下跌4.4%，锂云母（2-2.5%）精矿的价格较上周下跌5.9%。近期 ，锂精矿价格小幅回落。 部分国外矿商挺价情绪出现松动，锂盐厂采买意愿不高。市场整体供过于求，预计锂精矿的价格震荡偏弱。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2018-07-01 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 6月国内碳酸锂产量为66,243吨，环比增加5.93%，同比增加61%；1-6月国内碳酸锂累计产量298,464吨 ，累计同比增加46.71%。 进入7月，个别云母企业有减产预期，但锂辉石端的新增产能维持小幅爬坡，预计7月碳酸锂产量环比持 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10-10-10-10-10-10-10-10-10-01-10--10 10000 01-10-10-10-10-10-5000 12121212112222223232323232320 02020202 022022 020202020202020202020202 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 碳酸锂累计产量（月）2020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 平。 碳酸锂累计产量（月） 碳酸锂产量当月值 碳酸锂产能利用率（月） 据SMM，6月我国碳酸锂进口总量约为1.96万吨，环比下降20.3%，进口均价约为12309美元/吨。据智利海关，7月智利出口至至中国碳酸锂规模为1.58万吨，环比下降9%，规模较前期小幅减少； 我国碳酸锂进口的最大通关目的地仍为上海市，进口量约为1.21万吨，占据总量的61.7%。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 200.0% 1400 150.0% 1200 1000 100.0% 800 50.0% 600 0.0% 400 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2023-01-10 2023-02-10 2023-03-10 2023-04-10 2023-05-10 2023-06-10 2023-07-10 2023-08-10 2023-09-10 2023-10-10 2023-11-10 2023-12-10 2024-01-10 2024-02-10 2024-03-10 2024-04-10 2024-05-10 2024-06-10 2024-07-10 本周电池级碳酸锂现货价格8.03万元/吨，较上周下降0.6%。部分锂盐厂和贸易商为避免积压过多库存，报价有所下调，下游正极厂以逢低刚需购买为主，仍呈观望态度。 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2121212121212121212121212121212121212121 -2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7 1-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0- 232323232323232323232323242424242424242 0202020202020202020202020202020202020202 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3=99.2%) 本周工业级碳酸锂价格7.55万元/吨，较上周下降1.31%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 6月份我国动力和其他电池合计产量为84.5GWh，环比增长2.2%，同比增长28.7%，市场维持较快增速。装车量 方面，2024年6月我国动力电池装车量42.8GWh，同比增长30.2%，环比增长7.3%。其中三元电池装车量11.1GWh ，占总装车量25.9%；磷酸铁锂电池装车量31.7GWh，占总装车量74.0%。 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时 中国:产量:动力电池:累计同比 截至6月20日，磷酸铁锂电池的库存123GWh，三元电池的库存50.8GWh，电池厂的库存较前期均小幅增加，产成品库存约2个月。 动力电池产量累计值 动力电池产量当月值 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 1—6月，智能手机出货量1.39亿部，同比增长11.6%。其中，6月智能手机出货量2384.1万部，同比增长 14.3%，占同期手机出货量的95.7% 2023年1-12月我国电子计算机整机累计产量3.1亿台，累计同比下降15.7%。12月电子计算机整机产量3256万台，同比下降5.6%，降幅较上月小幅扩大。 智能手机产量当月值 电子计算机整机产量当月值 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024年上半年，光伏新增装机102.48GW。其中，集中式光伏新增装机49.6GW，工商业新增装机37.03GW，户 用光伏新增装机15.85GW； 据GGII调研统计，2023年全球储能锂电池出货225GWh，同比增长50%，其中中国储能锂电池出货206GWh，同比增长58%。国内企业出货在全球占比由2022年的86.7%提升至2023年的91.6%，海外则以三星SDI和LG化学为代表的日韩电芯企业出货量竞争优势不明显、市场占有率持续下滑。 中国光伏装机容量累计值 80000 60% 70000 50% 60000 50000 40% 40000 30% 30000 20% 20000 10000 10% 0 0% 0121204060800121204060800121204060800121204060800121204060 -9-9-0-0-0-0-0-0-1-1-1-1-1-1-2-2-2-2-2-2-3-3-3