豆油周报：USDA报告超预期利空，豆油价格震荡走弱

研报总结

一、本周行情回顾

• 期货行情：豆油主力合约y2501周环比下跌218元/吨，跌幅2.89%，成交量202.2万手，持仓量57.2万手。
• 现货行情：国内豆油现货均价周环比下跌130元/吨，跌幅1.69%，成交量为86450吨，较前一周减少5500吨。

二、国内基本面分析

• 国产大豆需求：东北大豆产量预期稳定，美豆丰产压力下国产大豆需求堪忧，市场维持弱势。
• 大豆压榨量：国内大豆压榨量周环比下降11万吨，进口大豆库存持续增加，预计8-9月进口量庞大。
• 豆油库存：豆油库存止增转降，环比下降1.01%，供应量减少叠加价差影响，部分油脂需求转移至豆油。
• 油厂开机率：国内油厂平均开机率下降7.26%，豆粕胀库导致油厂催提成为常态。

三、国外基本面情况

• 美豆价格：CBOT美豆主连收盘价周环比下跌33.75美分/蒲，跌幅3.37%，创下2020年9月以来最低点。
• 美豆油价格：CBOT美豆油主连收盘价周环比下跌2.49美分/磅，跌幅6.07%，受丰产预期和生物柴油政策影响。
• 美国农业部出口检验周报：美国大豆出口检验量增长，但较去年同期减少22%，对中国出口量显著增加。
• 美国农业部压榨周报：美国大豆压榨利润周环比减少21%，压榨量保持强劲。
• 美豆优良率：美国大豆优良率保持稳定，高于市场预期。
• 美国农业部周度出口销售周报：美国对中国大豆出口销售总量同比降低21.6%，当前年度销售量取消4万吨。
• 美国农业部月度供需报告：美国2024/25年度大豆产量预估创历史新高，期末库存上调62%。
• 美国全国油籽加工商协会月报：7月份大豆压榨量创历史同期新高，豆油库存降至去年12月以来最低值。
• 巴西大豆出口：8月份迄今巴西大豆出口量同比减少6.6%，出口均价下跌12.5%。
• 生物质柴油生产中的豆油用量：豆油用量维持稳定，仍处于历史高位，出口上调抵消用量降幅。

四、后市展望

• 美豆供需格局：新季美豆供需数据上调，丰产前景明确，供需格局更趋宽松。
• 国内豆油供应：原料端供应充足，豆油压榨产量持续增加，库存高于去年同期。
• 国内豆油需求：双节备货和高校开学准备带动需求转好。
• 后市预期：在原料端供应宽松的前提下，豆油仍有偏空预期。

风险揭示与免责声明

• 投资者应自行承担期货市场风险和损失。
• 报告信息仅供参考，不构成价格涨跌或市场走势的确定性判断。