油脂油料周报：USDA大豆供需数据利空 国内豆系品种预计走弱

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 USDA大豆供需数据利空国内豆系品种预计走弱 ——中泰期货油脂油料周报2024年1月14日 姓名：史恒昱 从业资格号：F3053587 交易咨询从业证书号：Z0014323联系人：巩力赫 从业资格号：F3075630 交易咨询从业证书号：Z0018003联系电话：0531-81678626 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 目录 1.行情回顾 2.国外现货市场供需 3.国内现货市场供需 4.花生市场专题 5.产地天气预测 （1）外盘合约走势 （1）大豆平衡表 （1）国内油脂库存 （1）花生期货基差 （1）美国降水预测 （2）内盘合约走势 （2）美豆作物进展 （2）豆粕库存&未执行合同 （2）花生现货价格 （2）南美降水预测 （3）内盘合约基差 （3）美豆�口进度 （3）大豆进口&到港 （3）花生油VS豆油 （3）加拿大&澳洲降水预测 （4）内外盘油粕比 （4）美豆压榨利润 （4）进口大豆升贴水 （4）花生粕VS豆粕 （4）东南亚降水预测 （5）内盘合约月间价差（6）内盘合约跨品种价差（7）内盘合约持仓 （5）美豆油库存&豆粕�口（6）马来棕榈油供需（7）加拿大菜籽压榨&产量（8）欧洲葵油&菜油 （5）压榨利润&豆粕保本成本（6）大豆开机率&压榨量（7）国内豆粕&豆油消费（8）生猪养殖利润 （5）花生&花生油进口（6）花生�口 （5）国内中期天气预报 本期要点 行情要点： ·油脂：上周内盘油脂在国际原油价格震荡及供需基本面间波动，连盘棕榈油走势偏强，12月马棕产量、库存降幅超预期，�口在市场预期之内；12月库存环比减少4.64%至229万吨，低于市场预期市场库存压 力得到缓解，MPOB报告利多对棕榈油盘面带来提振。相比而言，USDA1月供需报告利空施压豆系品种，外加国内外菜油供需双弱，豆、菜油表现偏弱。 ·豆粕：USDA1月供需报告中大豆数据整体利空，一方面，USDA在略 微下调美豆2023/24市场年度收获面积并上调单产后，总产量预估增加0.36亿蒲至41.65亿，压榨、�口需求数据保持不变，期末库存较上月预估增加0.35亿蒲至2.80亿。另一方面，市场高度关注南美大豆产量情况，巴西2023/24市场年度大豆产量预计为1.57亿吨，较上月预估减少400万吨，比去年创纪录的1.6亿吨减少300万吨。与此同时，对阿根廷和巴拉圭产量预估保持乐观，充足的降雨改善了两国的产量前景，阿根廷和巴拉圭产量分别提高200万吨至5000万吨和30万吨至1030万吨，再加上包括美国、俄罗斯、中国、玻利维亚等国大豆产量预估的 上升，巴西产量下降的影响基本被抵消。过去几周的温和气温和潮湿天气发生在巴西大豆结荚的高峰期，这对稳定产量起到了关键作用，当地大豆将在1月底达到收获高峰，将继续对全球豆系供给带来压力。连盘豆粕持续走弱，国内生猪养殖利润亏损下豆粕下游需求表现不佳，周内豆粕下游买货情绪持续疲软，多数维持低库存状态，油厂催提和终端采购疲软令部分贸易商下调�货价格，油厂豆粕库存持续累积，近月国内豆粕市场供应压力较大，连盘豆粕近月跌幅大于远月，叠加南美大豆丰产预估，国内豆粕期现价格预计维持弱势。新的一周仍需继续关注国内进口大豆到港节奏、油厂开停机计划以及巴西大豆收获和�口形势。 ·观点与建议：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观宏观市场情绪变 动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 ·风险点：宏观外围变化、南美天气异常、进口大豆到港延迟 行情回顾 1、外盘合约走势 2、内盘合约走势 3、内盘合约基差 4、内外盘油粕比 5、内盘合约月间价差 6、内盘合约跨品种价差 7、内盘合约持仓 750 720 690 660 630 600 570 540 510 480 450 单位：美分/蒲式耳 单位：美分/蒲式耳 07-31 08-06 08-12 08-18 08-24 08-30 09-05 09-11 09-17 09-23 09-29 10-05 10-11 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 单位：令吉/吨 07-31 08-06 08-12 08-18 08-24 08-30 09-05 09-11 CBOT玉米 09-17 09-23 09-29 10-05 10-11 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 CBOT大豆 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 67 63 59 55 51 47 43 39 35 单位：美分/磅 07-28 08-03 08-09 08-15 08-21 08-27 09-02 09-08 09-14 09-20 09-26 10-02 10-08 10-14 10-20 10-26 11-01 11-07 11-13 11-19 11-25 12-01 12-07 12-13 12-19 12-25 12-31 01-06 01-12 95 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 90 85 80 75 70 65 单位：美元/桶 07-31 08-06 08-12 08-18 08-24 08-30 09-05 BMD毛棕榈油 09-11 09-17 09-23 09-29 10-05 10-11 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 CBOT豆油 510 490 470 450 430 410 390 370 350 单位：美元/短吨 外盘合约走势 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 5 08-02 08-08 08-14 08-20 08-26 09-01 09-07 09-13 09-19 09-25 10-01 10-07 10-13 10-19 10-25 10-31 11-06 11-12 11-18 11-24 11-30 12-06 12-12 12-18 12-24 12-30 01-05 01-11 07-31 08-06 08-12 08-18 08-24 08-30 09-05 09-11 CBOT豆粕 布伦特原油 09-17 09-23 09-29 10-05 10-11 10-17 10-23 10-29 11-04 11-10 11-16 11-22 11-28 12-04 12-10 12-16 12-22 12-28 01-03 01-09 9200 8900 8600 8300 8000 7700 7400 7100 6800 6500 3650 3600 3550 3500 3450 3400 3350 3300 3250 3200 单位：元/吨单位：元/吨 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 豆油05 豆粕05 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 3300 3100 2900 2700 2500 单位：元/吨 单位：元/吨 8800 8500 8200 7900 7600 7300 7000 6700 6400 6100 3700 3500 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 10500 10300 10100 9900 9700 9500 9300 9100 8900 8700 8500 单位：元/吨 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 菜粕05 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 10700 10200 9700 9200 8700 8200 7700 7200 单位：元/吨 内盘合约走势 棕榈油05 数据来源：iFinD中泰期货研究所整理 6 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 07-26 08-01 08-07 08-13 08-19 08-25 08-31 09-06 09-12 菜油05 花生03 09-18 09-24 09-30 10-06 10-12 10-18 10-24 10-30 11-05 11-11 11-17 11-23 11-29 12-05 12-11 12-17 12-23 12-29 01-04 01-10 （张家港）豆油05基差 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1909 单位：元/吨 单位：元/吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 2309 05-13 06-02 06-22 07-12 2409 08-01 08-21 09-10 （广东）棕榈油05基差 4000 2000 -2000 1909 单位：元/吨 05-15 1905 06-04 2005 （张家港）豆油09基差 06-24 07-14 08-03 2105 08-23 09-12 10-02 10-22 2205 11-11 12-01 12-21 01-10 2305 01-30 02-19 03-11 03-31 2405 04-20 05-10 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 单位：元/吨 6000 0 2009 09-15 10-05 10-25 11-14 2109 12-04 12-24 01-13 02-02 2209 02-22 03-14 04-03 04-23 05-13 2309