低空经济专题之四：行动计划纷纷出炉，行业发展有望加速

证券研究报告|行业点评报告 2024年08月18日 低空经济专题之四：行动计划纷纷出炉，行业发展有望加速 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 4%-2%-7%-13%-18% -24% 2023/082023/112024/022024/052024/08 通信沪深300 分析师：马军邮箱：majun@hx168.com.cnSACNO：S1120523090003联系电话：分析师：宋辉邮箱：songhui@hx168.com.cnSACNO：S1120519080003联系电话：分析师：柳珏廷邮箱：liujt@hx168.com.cnSACNO：S1120520040002联系电话： 通信行业 1、行动计划纷纷出炉，行业发展有望加速 8月16日，上海市人民政府办公厅发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》。《行动方案》提出，到2027年，上海低空经济核心产业规模达到500亿元以上； 同日，上海市通信管理局发布《上海市信息通信业加快建设低 空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》，根据《指导意见》，低空通信感知网络建设路径规划已经成型：（1）重点建设5G-A低空通信网络；（2）按需部署5G-A低空感知网络； （3）探索星地一体融合通信网络。 分阶段、分区域逐步实现基于5G-A的低空智联网覆盖。到2026年，初步建成上海低空飞行航线全域连续覆盖的低空通信网络，满足低空飞行数据和高清视频图像回传需求，同时具备叠加感知升级能力。 8月以来，包括浙江、安徽、湖北、江西、河南和上海等各省市陆续发布低空经济相关政策及行动方案，整体行业发展有望加速。 2、相关投资逻辑及标的： 我们认为，目前感知网络的产业链及建设进度还未明确，且覆盖成本还需要通信覆盖来率先补贴，相关产业链具备较好的发展机遇。 1）5G-A通感一体化带来通信天线及毫米波产业链应用延伸，受益标的包括：中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等。2）低空经济的发展带来无线通信技术空间上的延伸带动短波超短波、无线中继组网等产业链，受益标的包括：海格通信、烽火电子、七一二、海能达等。3）卫星通信作为低空飞行器重要的补充通信方式，随着国内低轨卫星的发射组网逐渐成熟，低空经济有望成为低轨卫星通信的重要落地应用场景，受益标的包括：海格通信、上海瀚迅、铖昌科技等。4）异构多传感器提供多维度环境信息，保障飞行安全：低空飞信器的感知域主要由摄像头、毫米波雷达、激光雷达、全球导航卫星系统（GNSS）+惯性测量单元（IMU）等模块组成，相关产业链与智能驾驶产业链高度重合，受益标的包括：北斗产业链：华测导航、海格通信等，IMU产业链：华依科技、芯动联科、理工导航等，激光雷达产业链：炬光科技等。 3、风险提示 5G-A应用推动不及预期；相关技术标准落地不及预期；低空飞行器相关法律法规落地滞后。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1.低空经济行动计划纷纷出炉，行业发展有望加速 8月16日，上海市人民政府办公厅发布《上海市低空经济产业高质量发展行动方案（2024-2027年）》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，到2027年，上海建立低空新型航空器研发设计、总装制造、适航检测、商业应用的完整产业体系，打造低空经济产业创新高地、商业应用高地和运营服务高地，核心产业规模达到500亿元以上，在全球低空经济创新发展中走在前列。联合长三角城市建设全国首批低空省际通航城市，建成全国低空经济产业综合示范引领区，加快打造具有国际影响力的“天空之城”。 同日，上海市通信管理局发布《上海市信息通信业加快建设低空智联网助力我市低空经济发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），推进低空通信感知网络布局。 《指导意见》指出，夯实低空网络基础设施。分阶段、分区域逐步实现基于5G-A的低空智联网覆盖。到2026年，初步建成上海低空飞行航线全域连续覆盖的低空通信网络， 满足低空飞行数据和高清视频图像回传需求，同时具备叠加感知升级能力。到2026年，初步实现航空应急救援、物流配送规模化应用，按需打造用于物流配送等场景的常态化运行低空航线。 8月以来，各省市陆续发布低空经济相关政策及行动方案，整体行业发展有望加速。 表1各省市低空经济相关产业政策 日期 省市 相关政策 8月7日 浙江省 关于高水平建设民航强省打造低空经济发展高地的若干意见 8月7日 安徽省 安徽省工业级无人机产业高质量发展行动计划(2024-2027年) 8月8日 湖北省 湖北省加快低空经济高质量发展行动方案(2024-2027年) 8月9日 江西省 江西省关于促进低空经济高质量发展的意见(征求意见稿） 8月12日 河南省 促进全省低空经济高质量发展实施方案(2024-2027年) 8月16日 上海市 上海市低空经济产业高质量发展行动方案(2024-2027年) 资料来源：航空产业网，华西证券研究所整理 1.1.优先建设5G-A低空通信网络，按需部署5G-A低空感知 根据《指导意见》，低空通信感知网络建设路径规划已经成型： （1）重点建设5G-A低空通信网络。《指导意见》提出，2024年率先在金山低空协同管理示范区、浦东新区及青浦区等重点区域实现低空飞行航线的全域覆盖，2025年在市内热点飞行航线区域实现连续覆盖，支持低空业务规模化运营。2026年实现上海市低空飞行航线全域连续覆盖。 低空通信领域，根据中国电信资料，通过利旧3.5GHz或2.1GHz现有地面5G基站，低空基站部署数量约为地面基站数量得百分之几，外场试验初步证明方案可行，与商业潜力预期匹配，首要应用主要为低空物流领域。 （2）按需部署5G-A低空感知网络。《指导意见》提出，2024年率先在金山低空协同管理示范区、浦东新区及青浦区等重点区域进行低空飞行航线的全域覆盖，2026年在上海市内其他区域，按照通信网络先行、感知网络按需叠加原则，推动新建5G-A基站同步具备感知功能灵活开通能力，从低空业务发展实际需求出发，逐步推进5G-A低空通感一体网络覆盖。 低空感知领域，对于无人机探测精度需求来看，首选毫米波系统，目前精度可达到5-10米左右（根据电信广州的中兴外场测试结果，毫米波平均探测精度可达亚米级，但95%探测精度约为10米）。但毫米波基站部署密度要求较高，占地面已布基站密度的 10-20%，且毫米波基站成本预期将高于3.5GHz基站成本，产业成熟度相对较低，在感知商业收入还未明确时期，按需部署在一定程度符合商业逻辑，具备更明确的落地路径。 （3）探索星地一体融合通信网络。《指导意见》提出，利用卫星广域覆盖优势，探索以5G-A网络为主、以卫星网络为补充的空天地立体协同覆盖新模式。综合运用“北斗+ADS-B+5G/5G-A+卫星互联网”等技术，为上海市内及近海等区域的低空飞行活动，提供无盲区的连续网络覆盖以及三维高精地图、气象数据、通信导航等信息服务。 卫星通信技术可与5G-A技术互为补充，为低空智联网中的无人机和其他低空设备提供无缝通信连接，弥补地面互联网的盲点和空中通信盲区的联网需求。此外，卫星遥感数据不仅包括图像信息，还包括用于导航和定位的关键数据，无人机可以利用这些数据在GPS信号弱或不可用的环境中进行更精确的定位。这种连接使得低空设备能够进行远程控制、实时监控和数据传输，从而扩展其操作范围和应用场景。当前，低轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、整体制造成本低，可用于支持低空智联网发展。 2.投资机会逻辑 我们认为，目前感知网络的产业链及建设进度还未明确，且覆盖成本还需要通信覆盖来率先补贴，在低空通信率先部署基础上，整体通感一体相关产业链具备较好的发展机遇。 1）5G-A通感一体化带来通信天线及毫米波产业链应用延伸，受益标的包括：中兴通讯、通宇通信、灿勤科技等。 2）低空经济的发展带来无线通信技术空间上的延伸带动短波超短波、无线中继组网等产业链，受益标的包括：海格通信、烽火电子、七一二、海能达等。 3）卫星通信作为低空飞行器重要的补充通信方式，随着国内低轨卫星的发射组网逐渐成熟，低空经济有望成为低轨卫星通信的重要落地应用场景，受益标的包括：海格通信、上海瀚迅、铖昌科技等。 4）异构多传感器提供多维度环境信息，保障飞行安全：低空飞信器的感知域主要由摄像头、毫米波雷达、激光雷达、全球导航卫星系统（GNSS）+惯性测量单元（IMU）等模块组成，相关产业链与智能驾驶产业链高度重合，受益标的包括：北斗产业链：华测导航、海格通信等，IMU产业链：华依科技、芯动联科、理工导航等，激光雷达产业链：炬光科技等。 3.风险提示 5G-A应用推动不及预期；相关技术标准落地不及预期；低空飞行器相关法律法规落地滞后。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。