2024年中报，AI投入增加致毛利率下降，影响利润

2024年中报总结

一、主要财务数据

• 营收：2024年上半年实现营收7.05亿元，同比下降1.8%；单季度Q2实现营收3.47亿元，同比下降4.4%。
• 净利润：上半年实现归母净利润2449万元，同比下降44.0%；单季度Q2实现归母净利润-116万元，同比下降105.1%。
• 毛利率：上半年毛利率为93.8%，同比下降1.6个百分点，主要由于AI投入增加导致服务器费用增加。
• 费用率：上半年销售费用率为51.7%，管理费用率为10.9%，研发费用率为29.6%，财务费用率为-1.3%，合计费用率较上年同期提升1.4个百分点。

二、业务分析

• 视频创意类产品：收入4.6亿元，同比增长1.0%，毛利率下降1.6个百分点。
• 实用工具类产品：收入1.2亿元，同比下降5.0%，毛利率下降0.8个百分点。
• 地区分布：境外营收占比90.9%，同比下降1.1%。

三、AI投入与战略

• AI技术应用：公司继续加强高级非线编能力，优化AI降噪、AI抠像等功能，提升用户体验和创意玩法。
• 收费模式：计划推出多种AI收费模式，包括万兴喵影/Filmora的AI加量包、万兴优转/UniConverter的AI会员等。

四、财务预测与评级

• 未来三年预测：预计2024-2026年分别实现收入16.2/19.2/23.3亿元，同比增长10%/18%/21%；归母净利润0.9/1.3/1.6亿元，同比增长9%/37%/25%。
• 评级：维持“买入”评级。

五、风险提示

• 新产品推广不及预期；
• AIGC商业化落地不及预期；
• SaaS化转型不及预期；
• 创意软件市场竞争加剧。