华海清科：营收净利同步增长，平台型战略+先进封装持续深化

公司发布2024年半年报，核心数据表现亮眼：

• 24H1：收入14.97亿（同增21%），归母净利4.33亿（同增16%），扣非归母净利3.68亿（同增20%），毛利率46.29%（同比持平），净利率28.9%（同比-1.4pcts）。主要受股份支付费用影响，费用端增幅高于收入端。
• 24Q2：收入8.16亿（同增32%，环增20%），归母净利2.3亿（同增28%，环增14%），扣非归母净利2.0亿（同增40%，环增14%），毛利率44.9%（同比-1pcts，环比-3pcts），净利率28.3%（同比-0.8pcts，环比-1.4pcts）。

业务亮点：

1. CMP竞争力持续增强：第500台12寸CMP出机，标志产品质量获认可；Versa tile-GP300减薄抛光一体机获头部客户批量订单（TTV＜0.8μm）；12英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile–GM300发往头部封测企业验证。
2. 产品矩阵拓展：
   • CMP升级：全新架构CMP机台Universal H300小批量出货，三代半机型预计24H2验证。
   • 平台化战略：减薄（Versatile–GP300批量订单，Versatile–GM300验证）、划切、清洗（4/6/8英寸刷片清洗通过验收，4/6/8/12英寸片盒清洗小批量订单）、供液、膜厚（批量重复订单）、晶圆再生/耗材维保（有望成新增长点）。
   • 离子注入机：增资芯嵛半导体（持股18%），其离子注入机产品研发顺利并小批量出货。
3. 上海扩产计划：投资建设上海集成电路装备研发制造基地（总投资不超过169,781万元），用于产能扩充、新产品开发及产业化，助力业务放量。

行业机遇：

• AI推动HBM和先进封装需求，公司CMP、减薄设备作为核心装备将受益。

投资建议：

• 预测2024-26年净利润分别为9.9/13.5/16.8亿元，对应PE为33/24/19倍，维持“买入”评级。公司作为CMP设备龙头，竞争优势持续凸显，且积极布局减薄、清洗等多元化产品，把握国产化和先进封装市场机遇。

风险提示：

• 行业景气不及预期、研发进展不及预期、客户开拓不及预期。