周观点：7月居民长贷依旧疲软，需求季节性回落仍待新的催化

行业周报：建筑材料（2024年8月18日）

市场表现

• 建筑材料行业：截至2024年8月16日，申万水泥制造板块PB处于0.64x，处于近十年来的低位。
• 水泥：截至2024年8月16日，水泥标的股息率表现如下：
  • 华新水泥（港股）：8.05%
  • 塔牌集团：6.92%
  • 海螺水泥（港股）：5.91%
  • 海螺水泥：4.24%

周观点

• 居民中长期贷款：7月居民中长期贷款增加100亿，同比多增772亿，主要由于去年同期基数较低，当前房地产销售依旧低迷，期待政策进一步催化。
• 水泥市场：近期多地从供给侧入手，尤其以东北限产涨价力度最大，淡季期间水泥价格逆势提价，为下半年旺季提供价格高基数。当前水泥标的普遍处于低估值、高分红阶段。

材料细分市场

水泥

• 价格：本周水泥价格小幅上涨，涨价主要集中在华中和西北部分省份，而西南地区跌幅较大。
• 供需：供给端，涨价多数由错峰停产推动；需求端表现一般，多数没有显著好转。
• 投资建议：建议关注高股息的龙头标的如华新水泥、塔牌集团、海螺水泥等。

玻璃

• 价格：本周国内浮法玻璃涨跌互现，均价略有下降。
• 供需：供应端，当前原片企业产销表现不一，部分企业发布涨价计划；需求端，市场需求转淡。
• 投资建议：建议关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等龙头公司。

玻纤

• 价格：本周粗纱及电子纱价格主流走稳。
• 供需：截至2024年7月，玻纤行业月度库存约71.54万吨，环比上升14.01%。
• 投资建议：推荐关注中国巨石、中材科技、长海股份等。

消费建材

• 市场表现：零售端好于工程端，高能级城市二手房成交量支撑零售端需求稳定。
• 投资建议：建议关注北新建材、伟星新材、兔宝宝等。

碳纤维

• 价格：前期龙头积极推涨价格，但趋势性拐点仍需等待。
• 供需：供给边际好转，需求持续疲软，但碳纤维价格大幅下探空间有限。
• 投资建议：重点关注中复神鹰、光威复材、吉林化纤等。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨带来成本压力。