黑色原料周报

华金期货黑色原料周报 华金期货研究院 2024/8/16 铁矿周度汇总 铁矿石 供应 澳洲巴西发运维持在正常水平，非主流发运本周无较大变化，国产铁精粉维持在同期低位，海外供应保持稳健，预计将在正常水平中枢波动。 需求 铁水产量继续回落，原料价格因需求持续走弱，大幅回落后震荡，钢厂15日平均成本陷入亏损，但原料大幅回落，即时略有利润，持续关注产量端变化。 库存 港口总库存维持在较高水平，当前供需下库存仍将维持在高位，短期内难见持续去库。 基差与价差 青岛港pb粉大幅回落，主力合约本周再度大幅走弱。 总结 原料开始补跌，铁水产量短期见顶，成材旺季难有较强预期，黑色系上涨驱动不足，周中偶有反弹，最终仍难维持。 风险因素 成材需求再度大幅回落，铁水产量高位回落 一、铁矿石海外供应 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 铁矿：发货量：全球（周） 20-05 010203040506070809101112 2021202220232024 澳洲&巴西铁矿石发货量 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 45港口铁矿石到港量（万吨） 20-08 20-11 21-02 21-05 21-08 21-11 22-02 22-05 22-08 22-11 23-02 23-05 23-08 23-11 24-02 铁矿：到港量：45个港口（周）上年平均 非澳洲巴西地区发运量 澳洲巴西发运维持在正常水平，累积同比略高于去年同期，本期小幅回落92.6万吨至2443.3万吨，非澳巴地区持稳 24-05 24-08 ，本周回落11.7万吨至521.4万吨左右，预计到港量将维持在平均水平。 010203040506070809101112 2021202220232024 010203040506070809101112 2021202220232024 二、四大矿山发运 铁矿：发货量：FMG→中国（周） 铁矿：发货量：BHP→中国（周） Fortescue2024年Q2运营报告:二季度铁矿石产量达5300万吨，环比上升 500 450 400 350 300 250 200 150 010203040506070809101112 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 24%，同比上升9%，发运 指导略有上升。 淡水河谷Q2铁矿石产量 8000万吨，环比增长13% ，同比增加2.3%。维持全年铁矿石产量指引在3.1亿-3.2亿吨不变。 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 力拓Q2皮尔巴拉铁矿石产量为7900万吨，环比上升2%%，同比减少2%。 800 700 600 500 400 300 200 100 0 铁矿：发货量：力拓→中国（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 铁矿：发货量：巴西：淡水河谷（周） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 维持全年铁矿石产量不变。 必和必拓铁矿石产量为 6900万吨，环比增长12% ，同比减少6%。维持全年铁矿石产量不变。 260 250 240 230 220 210 200 190 180 247家钢厂铁水产量（万吨） 010203040506070809101112 201920202021202220232024 铁矿库存消费比：247家钢铁企业 万吨45港口日均疏港量 360 340 320 300 280 260 240 220 200 010203040506070809101112 201920202021202220232024 46 44 42 40 38 36 34 32 30 28 010203040506070809101112 钢厂降产保价，铁水产量回落明显，本周铁水继续下降2.93万吨至228.77万吨左右，库存消费比小幅回升，预计原料需求短期内面临回落。 三、铁矿石需求 20202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口总库存 万吨45港口澳洲矿库存 万吨45港口巴西矿库存 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 010203040506070809101112 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 010203040506070809101112 010203040506070809101112 201920202021202220232024201920202021202220232024 201920202021202220232024 万吨45港口贸易矿库存 9500 8500 7500 6500 5500 4500 万吨45港口粉矿库存 13500 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 港口总库存本周维持在同期高位，预计当前供需下，总库存将保持平稳有增，港口总库存本周下降8.86吨至15035.1万吨。 010203040506070809101112 201920202021202220232024 5500 010203040506070809101112 201920202021202220232024 四、铁矿石库存 万吨45港口块矿库存 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口压港总库存 140 120 100 80 60 40 20 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨45港口球团库存 1200 1000 800 600 400 200 0 010203040506070809101112 201920202021202220232024 万吨钢厂进口矿烧结粉矿库存 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 010203040506070809101112 201920202021202220232024 钢厂进口烧结粉库存低位波动，本周回升19.91万吨至1092.66万 吨，铁水产量高位回落 ，刚需出现回落，关注钢厂利润的动态平衡与产量的变化。 五、铁矿石期现货结构 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 铁矿期货、现货、库存 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 17/1 17/3 17/5 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 19/7 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 20/11 21/1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 22/1 22/3 22/5 22/7 22/9 22/11 23/1 23/3 23/5 23/7 23/9 23/11 24/1 24/3 24/5 24/7 港口库存铁矿石主力结算价62%青岛现货价格 期现共振回落，铁水产量高位回落，成材暴跌后钢厂降产保价，关注钢厂产量进一步变化。 六、铁矿石与外汇关系 铁矿与美元对比 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 120.0000 110.0000 100.0000 90.0000 80.0000 70.0000 08-07 08-11 09-03 09-07 09-11 10-03 10-07 10-11 11-03 11-07 11-11 12-03 12-07 12-11 13-03 13-07 13-11 14-03 14-07 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 17-03 17-07 17-11 18-03 18-07 18-11 19-03 19-07 19-11 20-03 20-07 20-11 21-03 21-07 21-11 22-03 22-07 22-11 23-03 23-07 23-11 24-03 24-07 0.0060.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方美元指数 铁矿与人民币兑美元即期汇率 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 7.6000 7.4000 7.2000 7.0000 6.8000 6.6000 6.4000 6.2000 6.0000 铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方即期汇率:美元兑人民币 美衰退预期有所修正，市场情绪回暖，市场预期美9月降息25基点。 七、铁矿与非主流地区发运 非主流发运与铁矿价格 1100700 1050 650 1000 950 600 550 900 850500 800 450 750 700 400 350 650 600 22-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-0224-0324-0424-0524-0624-07 300 PB粉：61.5%Fe：汇总价格：青岛港（日）非澳巴地区发运量 双焦周度汇总 焦煤焦炭 供应 甘其毛都口岸通关车数维持在1000车左右，策克口岸本周通关车次在700车左右，整体通关车数保持稳健，关注通关情况的进一步变化。 需求 铁水产量短期见顶，焦化利润提降4轮后再度转负，若需求维持在低位，则一定程度压制价格。 库存 矿山精煤库存维持在高位，口岸库存再度回升至绝对高位，值的注意的是钢厂焦炭库存整体偏低，现货仍在回落，补库意愿不足。 现货价格与基差 焦煤现货震荡偏弱，期货本周大幅回落后回稳，关注价格底部支撑。 总结 整体原料需求短期内见顶，成材15日平均利润持续为负，但因原料价格快速回落，即时有利润，重点关注市场情绪变化与产量和利润的动态平衡。 风险因素 监管因素铁水产量超预期回落 一、焦煤需求与焦炭供应 万吨焦炭日均总产量（独立+钢厂） 万吨独立焦化日均产量 万吨钢厂焦化日均产量 130 125 120 115 110 105 100 80 75 70 65 60 55 010203040506070809101112 201920202021202220232024 010203040506070809101112 201920202021202220232024 50 49 48 47 46 45 44 43 010203040506070809101112 201920202021202220232024 %独立焦化产能利用率 95 90 8