海康威视（002415）2024年上半年经营状况分析
一、总体经营情况
- 2024年上半年：公司实现营业收入412.09亿元，同比增长9.68%；归母净利润50.64亿元，同比下降5.13%；扣非归母净利润52.43亿元，同比增长4.11%。
- 第二季度：营收233.92亿元，同比增长9.46%；归母净利润31.48亿元，同比下降10.73%；扣非归母净利润34.83亿元，同比增长0.02%。
二、核心业务表现
- 境内主业：
- PBG：收入56.93亿元，下降9.25%。
- EBG：收入74.89亿元，增长7.05%。
- SMBG：收入57.89亿元，增长0.64%。
- 境外主业：收入114.41亿元，增长15.46%。
- 创新业务：收入103.28亿元，增长26.13%，占比达25.06%，毛利率同比增加1.94个百分点。主要业务包括：
- 存储业务：13.12亿元，增长65.51%。
- 汽车电子业务：16.06亿元，增长60.35%。
- 热成像业务：18.3亿元，增长24.05%。
- 机器人业务：27.44亿元，增长20.45%。
- 智能家居业务：24.49亿元，增长12.17%。
三、财务表现
- 每股净资产：7.90元。
- 总股本：92.33亿股。
- 流通股本：91.06亿股。
- 股价：2024年8月16日收盘价27.54元。
- 市盈率：2024年预测值为16.56倍。
四、盈利预测
- 2024-2026年：
- 营业收入：991.99/1113.91/1259.12亿元。
- 归母净利润：153.55/168.77/190.31亿元。
- PE：16.56/15.07/13.36倍。
五、投资建议
- 评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：地缘政治环境风险、全球经济下行风险、汇率波动风险、国内需求恢复不及预期风险等。
六、财务指标预测
- 成长性：营业收入增长率从2022年的2.14%增长到2026年的13.04%。
- 净利润增长率：从2024年的8.85%增长到2026年的12.77%。
- ROE：从2022年的18.77%增长到2026年的20.09%。
- PB：从2022年的4.78下降到2026年的2.68。
总结
海康威视2024年上半年整体经营稳健，创新业务保持较快增长。境内主业中，EBG表现突出，SMBG保持平稳，而PBG则有所承压。境外市场表现出较强韧性。创新业务如存储、汽车电子、热成像和智能家居业务均实现了显著增长。公司在技术创新和市场拓展方面持续发力，有望在未来保持长期稳健的发展态势。
