煤炭周报：业绩期将临，关注板块股息价值

业绩期将临，关注板块股息价值。本周港口及产地煤价震荡偏弱运行。展望后市，1）供给端：前7月供给仍为同比负增长，单7月日均产量环比下降。据国家统计局数据，2024年7月，全国原煤产量39037万吨，同比增长2.8%，日均产量1259万吨、环比下降6.8%；1-7月全国原煤产量26.57亿吨，同比下降0.8%。8月来看，本周主产地产量环比稳中有增，陕蒙产量环比下降。据CCTD数据，截至8月11日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2681万吨，同比下降2.7%，环比增涨0.6%，其中晋陕蒙产量环比增速分别为+3.4%/-0.9%/-0.3%。 2）发运和库存：本周因北方降水产地生产受限且发运倒挂持续，大秦线周均运量再度降至百万吨以下，环比下降6.8%至95.5万吨，唐呼线周均运量环比下降3.3%至22.3万吨。北方港口库存小幅上升，截至8月14日，北方港口库存2318.8万吨，周环比上升0.91%，同比上升1.11%。3）需求端：7月下旬火电日均发电量增速同比已经转正，进入8月高温影响下电厂日耗快速攀升，当前仍处上升通道，8月15日二十五省电厂日耗达到642.2万吨，环比上升6.1万吨(+1.0%)，可用天数周环比下降0.6天至18.7天，低于去年同期0.4天。非电方面，化工耗煤周环比增长，同比增速仍处高位。据CCTD数据，截至8月16日当周，化工行业耗煤同比增长6.36%，周环比增长0.51%，其中新型煤化工耗煤量同比增长10.4%，环比增长4.1%。我们认为，当前时点动力煤“至暗时刻”已过，水电高增速挤压不再、火电增速同比转正，港口现货供应偏紧或导致后续货源紧缺，煤价有支撑，8月底非电需求边际好转或有提振作用。后两周板块业绩陆续发布，因煤价中枢下移多数企业半年度业绩同比下降，但央国企市值管理考核下，部分公司开启中报分红，建议关注板块股息价值。 刚需回落，短期焦煤价格仍承压。本周焦煤供应稳中略升，需求端焦炭四轮降价落地部分已开始亏损，原料采购偏谨慎，钢厂亏损加剧、检修减产增多，日均铁水产量已连续四周下降至228.77万吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.85万吨，双焦市场看降预期仍存，压力逐步向上游传导，短期焦煤价格仍承压。 钢材价格持续向下，焦炭市场延续弱势。本周焦炭价格第四轮降价落地，虽然双焦价格同步下移，但四轮降价后部分焦企出现亏损，供应小幅收紧。成材价格持续向下突破，下游钢厂亏损进一步加剧，检修减产增多，铁水产量明显下降，原料需求减弱，短期焦炭市场延续弱势运行。 投资建议：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 业绩期将临，关注板块股息价值。本周港口及产地煤价震荡偏弱运行。展望后市，1）供给端：前7月供给仍为同比负增长，单7月日均产量环比下降。据国家统计局数据，2024年7月，全国原煤产量39037万吨，同比增长2.8%，日均产量1259万吨、环比下降6.8%；1-7月全国原煤产量26.57亿吨，同比下降0.8%。 8月来看，本周主产地产量环比稳中有增，陕蒙产量环比下降。据CCTD数据，截至8月11日当周，晋陕蒙442家煤矿周度产量2681万吨，同比下降2.7%，环比增涨0.6%，其中晋陕蒙产量环比增速分别为+3.4%/-0.9%/-0.3%。2）发运和库存：本周因北方降水产地生产受限且发运倒挂持续，大秦线周均运量再度降至百万吨以下，环比下降6.8%至95.5万吨，唐呼线周均运量环比下降3.3%至22.3万吨。北方港口库存小幅上升，截至8月14日，北方港口库存2318.8万吨，周环比上升0.91%，同比上升1.11%。3）需求端：7月下旬火电日均发电量增速同比已经转正，进入8月高温影响下电厂日耗快速攀升，当前仍处上升通道，8月15日二十五省电厂日耗达到642.2万吨，环比上升6.1万吨(+1.0%)，其中沿海八省电厂日耗243.3万吨，环比下降3.2万吨(-1.3%)；二十五省电厂库存可用天数周环比下降0.6天至18.7天，低于去年同期0.4天。非电方面，化工耗煤周环比增长，同比增速仍处高位。据CCTD数据，截至8月16日当周，化工行业合计耗煤605.24万吨，同比增长6.36%，周环比增长0.51%，其中新型煤化工耗煤量367.57万吨，同比增长10.4%，环比增长4.1%。我们认为，当前时点动力煤“至暗时刻”已过，水电高增速挤压不再、火电增速同比转正，港口现货供应偏紧或导致后续货源紧缺，煤价有支撑，8月底非电需求边际好转或有提振作用。后两周板块业绩陆续发布，因煤价中枢下移多数企业半年度业绩同比下降，但央国企市值管理考核下，部分公司开启中报分红，建议关注板块股息价值。 港口及产地煤价小幅下行。煤炭资源网数据显示，截至8月16日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于837元/吨，周环比下跌9元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于712元/吨，周环比下跌6元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于724元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于662元/吨，周环比下跌4元/吨。 重点港口库存上升，电厂日耗持续上升，可用天数同比下降。港口方面，据煤炭资源网数据，8月9日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1246万吨，周环比上升37万吨。据CCTD数据，8月15日二十五省的电厂日耗为642.2万吨/天，周环比上升6.1万吨/天，高于去年同期24.4万吨/天；可用天数18.7天，周环比下降0.6天，低于去年同期0.4天。 刚需回落，短期焦煤价格仍承压。本周焦煤供应稳中略有上升，需求端焦炭四轮降价落地部分已开始亏损，原料采购偏谨慎，钢厂亏损加剧、检修减产增多，日均铁水产量已连续四周下降至228.77万吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.85万吨，双焦市场看降预期仍存，压力逐步向上游传导，短期焦煤价格仍承压。 国内及海外焦煤价格走弱。据煤炭资源网数据，截至8月16日，京唐港主焦煤价格为1840元/吨，周环比下跌20元/吨。截至8月15日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为219.55美元/吨，周环比下跌9.65美元/吨。产地方面，山西低硫周环比下跌74元/吨，山西高硫周环比下跌54元/吨，柳林低硫周环比下跌50元/吨，灵石肥煤周环比下跌120元/吨，长治喷吹煤周环比下跌110元/吨，济宁气煤周环比持平。 钢材价格持续向下，焦炭市场延续弱势。本周焦炭价格第四轮降价落地，虽然双焦价格同步下移，但四轮降价后部分焦企出现亏损，供应小幅收紧。成材价格持续向下突破，下游钢厂亏损进一步加剧，检修减产增多，铁水产量明显下降，原料需求减弱，短期焦炭市场延续弱势运行。 焦炭第四轮降价落地。据Wind数据，截至8月16日，唐山二级冶金焦市场价报收于1700元/吨，周环比下跌100元/吨；临汾二级冶金焦报收于1535元/吨，周环比下跌50元/吨。港口方面，8月16日天津港一级冶金焦价格为1910元/吨，周环比下跌100元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表 截至8月16日，本周深证成指中信煤炭板块周涨幅2.0%，同期沪深300周涨幅0.4%，上证指数周涨幅0.6%，深证成指周跌幅0.5%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至8月16日，中信煤炭板块周涨幅2.0%，沪深300周涨幅0.4%。各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，涨幅为4.3%；炼焦煤子板块跌幅最大，跌幅2.7%。 图2：动力煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周中煤能源涨幅最大。截至8月16日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：中煤能源上涨8.67%，陕西煤业上涨7.25%，云维股份上涨7.00%，昊华能源上涨3.84%，中国神华上涨3.79%。 本周陕西黑猫跌幅最大。截至8月16日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：陕西黑猫下跌5.44%，盘江股份下跌4.66%，安源煤业下跌3.55%，美锦能源下跌3.48%，安泰集团下跌3.13%。 图3：本周中煤能源涨幅最大（%） 图4：本周陕西黑猫跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月12日 8月12日，中国煤炭资源网报道，中共中央、国务院近日印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。《意见》指出：“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，接下来5年逐步减少。截至2024年6月底，可再生能源装机规模达到16.53亿千瓦，占总装机的53.8%；产业结构持续优化升级，建成全球最大、最完整的新能源产业链；资源利用效率持续提高，2023年我国单位国内生产总值能耗、碳排放强度较2012年分别下降超过26%、35%，主要资源产出率提高了60%以上。涉及煤炭等内容方面，《意见》提到，坚决控制化石能源消费，深入推动煤炭清洁高效利用，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，接下来5年逐步减少，在保障能源安全供应的前提下，重点区域继续实施煤炭消费总量控制，积极有序推进散煤替代。加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，合理规划建设保障电力系统安全所必需的调节性、支撑性煤电。 8月12日，中国煤炭资源网报道，辽宁省发展和改革委员会公告，截至2024年6月30日，全省在籍煤矿29处，产能3755万吨/年。本次公告生产能力的煤矿24处，产能3605万吨/年，其中生产煤矿21处，产能3500万吨/年；建设煤矿3处,建设规模105万吨/年。有5处煤矿因证照等公告要素不全，不具备公告条件，暂不予公告。 8月12日，中国煤炭资源网报道，印度mjunction平台统计数据显示，本财年前三个月（4-6月份）印度煤炭进口量为7526万吨，较上年同期的7116万吨增长5.7%。其中，印度非炼焦煤进口量为4912万吨，同比增长5.57%；炼焦煤进口量为1545万吨，同比增长1.64%。数据显示，6月份，印度煤炭进口量为2297万吨，同比增长6.59%。其中，非炼焦煤进口量为1419万吨，较上年同期的1329万吨增长6.77%；炼焦煤进口量为545万吨，较上年同期的533万吨增长2.25%。 8月12日，中国煤炭资源网报道，据外媒报道，新加坡贸易和工业部（MTI）8月6日向该国议会提交了一份新的能源转型法案，旨在推动新加坡电力行业脱碳的同时确保电力安全。据了解，新加坡大部分电力来自天然气，占其碳排放量的40%。该法案的主要亮点包括设立未来能源基金（FEF），初始拨款50亿新加坡元（38亿美元），用于对低碳能源技术的投资以及相关风险管理。此外，该法案建议成立中央天然气实体（CGE），以实现电力行业天然气集中采购，并要求电厂仅通过这一实体采购天然气。该法案还授权能源市场管理局对旨在加强能源安全、市场开发和脱碳努力的举措相关的成本给予补偿。新加坡计划在2050年前实现其电力行业脱碳。 8月13日 8月13日，中国煤炭资源网报道，由中国煤炭资源网主办的2024新疆煤炭市场研讨会在新疆乌鲁木齐举行。新疆煤炭资源分布与产能方面，新疆预测煤炭资源量在2.19万亿吨，占全国资源总量的40.6%，居全国第一。全疆符合生产条件的矿井81个（生产矿井73个，联合试运转8个），年总产能4.24亿吨，另外还有82个煤田火区治理点。产量方面，2017年到2023年新疆的煤炭产量在全国总产量的占比在逐步提升，从5.3%提升到了10%。疆煤外运方面，2021年煤炭大涨后，疆煤外运量开始大幅增长，2023年突破1亿吨。2024年上