医药自有产品快速增长，期待创新药全球商业化进展

亿帆医药（002019）公司点评

一、公司业绩表现

2024年上半年，亿帆医药实现营业收入26.23亿元，同比增长35.39%，归母净利润2.53亿元，同比增长133.04%，扣非净利润为1.79亿元，同比增长90.48%。二季度单季表现尤为亮眼，实现营业收入13.06亿元，同比增长29.90%，归母净利润1.07亿元，同比增长144.10%，扣非净利润0.69亿元，同比增长101.95%。

二、医药自有产品快速增长

1. 医药自有产品：上半年医药自有（含进口）收入达18.56亿元，同比增长80.07%。
2. 在研管线：公司持续推进在研管线，2024H1获得多个产品注册证书，包括二氮嗪口服混悬溶液、缩宫素注射液等。
3. 创新药全球商业化：亿立舒已在31个国家和地区获批上市，预计今年9月实现海外发货。F-652为潜在FIC肝病领域药物，中美同步推进临床试验。

三、盈利预测与财务指标

• 2024-2026年收入预测：预计分别为53.09亿元、64.17亿元、74.23亿元，分别同比增长30.51%、20.86%、15.68%。
• 归母净利润预测：预计分别为5.54亿元、7.24亿元、9.17亿元，分别同比增长200.46%、30.82%、26.63%。
• 估值：2024年PE为27倍，2025年PE为20倍，2026年PE为16倍。

四、投资建议

考虑到公司新产品进入放量阶段带来的业绩弹性，维持“买入”投资评级。

五、风险提示

• 研发进度不及预期的风险。
• 商誉减值风险。
• 汇率波动风险。
• 国际化经营风险。
• 产品销售不及预期。