股指周报：市场存量资金交易 反弹行情仍需等待

投资咨询业务资格 市场存量资金交易反弹行情仍需等待 ——股指周报2024.08.12 证监发【2014】217号 客服中心：李卫红 联系方式：0371-68599157 电子邮箱：liwh_qh@ccnew.com投资咨询编号：Z0017812 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 股指 1、中信证券研究认为，政策稳步落实，内需偏弱的环境仍未改观，价格信号还需等待；全球衰退交易告一段落，风险偏好的下降对中国资产有一定负面影响；海外资产价格动荡将缩短A股磨底进程，配置上逐步向低位品种切换。一方面，从宏观层面来看，近期地产收储政策有望加快推进，其他稳内需政策仍在落实，内需依旧偏弱但预期在走强，外需依旧强劲但预期在走弱，通胀和房价数据未见起色，政策落实进度和基本面改善仍需观察。另一方面，从市场层面来看，预计特朗普交易和美国衰退交易逐渐降温，但全球投资者风险偏好持续在下降，海外配置型资金持续减仓A股导致近期权重股有资金流出压力，境内投资者缺乏左侧布局意愿，中央汇金的增持速度有所放缓。国内价格信号仍不明朗的情况下，全球市场动荡打破了A股市场资金平衡，磨底过程有望缩短。2、市场综述：四大指数延续弱势，沪深300周跌1.56%，上证50周跌1.1%，中证500周跌1.43%，中证1000周跌2.23%。成交方面，交易总量能日均较前一周回落i。3、资金面：8月9日，北向资金全天净卖出77.65亿元；其中，沪股通净卖出31.35亿元，深股通净卖出46.30亿元。当周净流出147.6亿元。融资买入累计余额较前一周减少55.38亿元，融资盘整体趋势趋弱。 操作上，四大指数延续弱势震荡，成交量持依旧维持低位，市场在短期存量资金交易前提下，阶段性反弹机会亦难现，延续弱势寻底的概率较大；短期仍关注股指期权的虚值卖方策略。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 1）外部市场环境； 2）地缘政治因素；3）货币政策调整。 4、近期的重要会议重点强调了提振内需，同时提出要更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。目前市场部分资金开始关注刺激消费方向，三季度重点观察政策落实效果。海外方面，日央行表示不会在市场大幅波动中加息，目前市场恐慌情绪有所缓解。但预期已经形成，仍需保持谨慎。 本期观点 01 02 03 目录 Content 行情回顾 宏观分析市场情绪 01行情回顾 周度行情回顾 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 沪深300指数日上证50指数日中证500指数日中证1000日美国:标准普尔500指数日 主要指数 周涨跌幅 涨跌点数 收盘价 成交量（万手） 成交量环比 上证指数 -1.48 -43.14 2,862.19 148, 932 -6.39% 上证50 -1.10 -25.72 2,317.99 14,999 -19.85% 沪深300 -1.56 -52.76 3,331.63 54,124 -15.38% 科创50 -2.77 -20.11 705.55 7,320 -10.54% 中证500 -1.43 -68.31 4,720.31 53,123 2.28% 深证成指 -1.87 -159.85 8,393.70 197,443 -1.52% 创业板指 -2.60 -42.66 1,595.64 68,946 -6.30% 中证1000 -2.23 -107.14 4,702.75 63,498 -6.59% 数据来源： Wind 国内数据（一） 45.0030.00 40.00 25.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 20.000.00 000852.SH中证1000000300.SH沪深300PE000016.SH上证50PE399905.SZ中证500PE 75.00 65.00 55.00 45.00 35.00 25.00 15.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 5.00 上证50分位数中证1000分位数（右轴）沪深300分位数中证500分位数(右轴） 0.00 数据来源： Wind 国内数据（二） 四大股指期权波动率 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 上证50沪深300中证500中证1000 基差走势 四大指数的基差较前一周走低，波动涨跌均回落。 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 -70.00 -80.00 IFIHICIM 数据来源： Wind 国外数据 波动率 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% 道琼斯工业指数英国富时100法国CAC40德国DAX日经225 5,800.00 5,600.00 5,400.00 5,200.00 5,000.00 4,800.00 4,600.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2024-07-03 2024-07-10 2024-07-17 2024-07-24 2024-07-31 2024-08-07 0.00 2024-02-21 2024-02-28 2024-03-06 2024-03-13 2024-03-20 2024-03-27 2024-04-03 2024-04-10 2024-04-17 2024-04-24 2024-05-01 2024-05-08 2024-05-15 2024-05-22 2024-05-29 2024-06-05 2024-06-12 2024-06-19 2024-06-26 美国:标准普尔500指数日美国:标准普尔500波动率指数(VIX)日 数据来源： Wind 02宏观分析 国内宏观（一） 工业增加值:当月同比 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 社会消费品零售总额:当月同比 -100.00 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 2020-09 2020-12 国有工业企业:利润总额:累计同比 2021-03 GDP:不变价:当季同比 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2023-09 2023-12 2024-03 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 数据来源： Wind 2024-06 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 国内宏观（二） 固定资产投资完成额:制造业:累计同比 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 固定资产投资完成额:累计同比 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 数据来源： Wind -20.00 2020-07 2020-09 房地产开发投资完成额:建筑工程:累计同比 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 国内宏观（三） 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 CPI:食品:当月同比 CPI:非食品:当月同比 进�口数据 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 �口金额:当月同比 进口金额:当月同比 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-