上半年索道业务稳步增长，丽江旅游景气度不减

事件：公司发布2024年半年度报告。2024年上半年公司营业收入为3.85亿元，同比减少1.93%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.12亿元，同比减少7.22%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.12亿元，同比减少11.32%。 上半年旅游景气度延续，索道接待游客数量稳步增长。2024年上半年公司三条索道共计接待游客323.67万人次,同比增长7.65%，其中:冰川公园索道接待游客150.19万人次，同比下降8.14%；云杉坪索道接待游客146.61万人次，同比增长19.97%；牦牛坪索道接待游客26.88万人次，同比增长79.39%。 印象丽江共计演出395场，同比增长13.83%，共接待游客86.18万人次，同比增长7.85%；丽江和府酒店有限公司实现营业收入5,843.34万元，同比下降8.87％。迪庆香巴拉旅游投资有限公司实现营业收入1,163.74万元，同比下降16.33%。在市场需求波动影响下，酒店和餐饮业务营收降幅较大，索道运输业务/印象演出业务/酒店服务业务/餐饮服务业务/其他业务营收分别为1.98/0.75/0.69/0.12/0.31亿元，较23年H1分别变动1.46%/-1.79%/-12.73%/-11.94%/9.41%。 文旅项目稳步推进，新业态有望驱动游客增长。2024年，丽江市古城区新签约黑龙潭沉浸式夜游、永生花、一眼丽江等文旅产业项目7个，推出房车露营、研学、农文康旅等一批新业态，开发茶马古道东线等个性化旅游线路13条，构建季季有爆点、月月有活动、周周能引流的旅游营销格局。古城区正积极推动6个文旅项目建设，打造7个精品体验区、4个“夜游”示范街区、4个省级金牌旅游村、5个古城旅游新IP，构建“一城两环三带四景”的全域旅游发展格局，推出一批乡村旅游微景点和个性化旅游线路。 投资建议：预计公司2024-2026年实现营收8.77/9.12/9.47亿元，实现归母净利润2.37/ 2.54/ 2.68亿元，对应PE19.9/18.6/17.7倍，维持“增持”评级。 风险提示：新项目建设不及预期；极端天气影响客流；行业竞争加剧。