鹏鼎控股机构调研纪要

鹏鼎控股机构调研报告 调研日期:2024-08-14 鹏鼎控股(深圳)股份有限公司成立于1999年,是一家专业从事各类印制电路板的设计、研发、制造与销售业务的公司。公司于2018年9月18日在深圳证券交易所上市,股票简称“鹏鼎控股”,股票代码002938。公司以“发展科技、造福人类,精进环保、让地球更美好”为使命,多年来致力于与世界一流客户合作,并通过运用先进的研发技术,配合高效率、低成本的运营手段,构建出一个体系完善、布局合理的PCB产供销体系。公司成立于深圳市,设有研发中心,并不断加强产学研合作。据Prismark2018至2021年以营收计算的全球PCB企业排名,公司2017年-2020年连续四年位列全球最大PCB生产企业。 2024-08-15 副总、董事会秘书周红 2024-08-14 2024年中报交流会易董APP/腾讯电话会 博时基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 中信建投证券 证券公司 - 长城基金 基金管理公司 - 淡水泉 投资公司 - 兴业证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 东北证券 证券公司 - 国联证券 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 方正证券 证券公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - 东方财富证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 中邮基金 基金管理公司 - 民生加银基金 基金管理公司 - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 君康人寿保险 寿险公司 - 大成基金 基金管理公司 - 富国基金 基金管理公司 - 太平洋资产 保险资产管理公司 - 华安基金 基金管理公司 - 诺安基金 基金管理公司 - 红土创新基金 基金管理公司 - 平安养老 寿险公司 - 广发基金 基金管理公司 - 东吴基金 基金管理公司 - 银华基金 基金管理公司 - 上海聚鸣投资 投资公司 - 上海高毅资产 资产管理公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 平安基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 宝盈基金 基金管理公司 - Point72 - - 富安达基金 基金管理公司 - 中信诚保基金 - - 融通基金 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 中银基金 基金管理公司 - 华福证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 信达澳亚基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 贝莱德基金 其它 - 国投证券 证券公司 - 嘉合基金 基金管理公司 - 国联安基金 基金管理公司 - 中金公司 证券公司 - 信达证券 证券公司 - 西部证券 证券公司 - 太平基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 朱雀基金 基金管理公司 - 德邦基金 基金管理公司 - 中银国际证券 证券公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 汇丰前海证券 证券公司 - 中国人保资产 保险资产管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 国投瑞银基金 基金管理公司 - 上海景林资产 投资公司 - 中国人寿资产 保险资产管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 新华基金 基金管理公司 - 浙商基金 基金管理公司 - 上海敦颐资产 资产管理公司 - 建信基金 基金管理公司 - 海通证券 证券公司 - 东方阿尔法基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 一、解读公司2024年年度经营情况 各位投资者好!非常感谢大家对公司的关注。我先对公司上半年经营情况给各位做简单汇报。2024年上半年,随着下游消费电子行业回暖及以AI为代表的科技革命新浪潮的来临,公司及时把握行业发展机遇,上下一心,实现了营业收入的稳步成长。2024年上半年,公司实现营业收入131.26亿元,较上年同期增长13.79%。同时,行业复苏并非一蹴而就,行业整体发展正处于稳步恢复的阶段。为把 握行业发展先机,公司采取更灵活的市场开发策略,以促进市场份额的进一步扩大,并保持了毛利率水平与上年同期基本持平。2024年上半年,公司实现净利润7.84亿元,较上年下降3.40%,其中实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.56亿元,较 上年增长2.17%。 整体来看,上半年公司营收获得良好增长,但净利润呈现一定下滑,主要原因一方面是因为二季度以来,公司产品整体仍存在一定的价格压力 ;其次在二季度期间,公司有提前为下半年旺季量产做准备,导致期间费用同比有所增加,造成成本有一定上升。此外,报告期内,公司在布局未来产品方面投入了更多的研发费用,上半年研发投入累计达10.79亿元,同比增加一个多亿。 分产品来看,上半年公司各产品营收都实现较好成长,其中通讯用板营收为87.30亿元,同比提升3.68%;消费电子及计算机用板营收为39.31亿元,同比提升36.57%;汽车及服务器用板营收为4.29亿元,同比提升94.31%。 公司践行稳健的财务策略,确保各项财务指标的健康和现金流的充沛,以应对变化市场带来的不确定性。截止2024年6月30日,公司货币资金为103.92亿,资产负债率为26.83%,公司应收账款周转天数为72天,存货周转天数57天,均为行业较好水平。公司坚 定不移地推进“提质、增效、降本、减存、减碳”的五位一体战略,不断提升核心竞争力,确保在复杂多变的经营环境中保持稳定发展。 展望下半年,公司已进入传统生产旺季,7月份的月度营收也取得良好增长,目前公司各产线也都处于满产状态。随着下半年客户新产品的推出,预计公司盈利能力能恢复到良好水平。中长期来看,AI的发展,已成为新一轮科技革命的引擎,随着AI产品从云端不断向端侧延展,加速了“万物皆AI”时代的到来。一方面,以AI服务器引领的相关PCB产品市场快速成长,根据Prismark预估,2023年全球服务器及存储用PCB市场规模约82亿美元,至2028年可望成长至138亿美元,年复合成长率高达11%,为未来PCB应用中成长动能最强的领域。同 时,随着AI服务器性能的提升,对PCB要求更高,预计将大幅提升HDI产品的应用。另一方面,进入2024年以来,各大品牌厂商纷纷推出具 备AI功能的PC及手机等产品。尽管目前来看,技术发展尚在萌芽阶段,但预计仍将为手机及PC等成熟市场注入一番创新热潮,带来整体销量的增长。而随着相关产品AI功能及技术的不断进化,未来预计也将带动电子元器件的技术升级与革新,PCB产品将向高质、低损耗、高散热 、细线路等高阶产品升级。在此背景下,公司作为PCB龙头企业,将始终坚持发展高阶,不断精进公司在产品研发和技术方面的发展能力,确保公司在技术创新和市场需求方面保持领先优势,实现公司的良好稳健发展。 二、互动交流Q:请问公司Q2的价格压力会持续到下半年吗? A:因为下半年公司主要为客户新产品进行集中量产出货,而新产品价格也是重新议定的。个人观点,中长期来看,在消费电子领域,在行业进入创新周期通道时,客户更看重是供应商的技术能力及产品品质,只要供应商有能力配合客户产品创新,其相应也能获得较好的回报。 Q:请问公司高雄园区什么时候能投产?A:预计四季度有部分能够投产。 Q:日系厂商份额持续在缩小的原因是什么? A:因为消费电子行业技术更迭较快,需要持续的研发和资本开支投入,以满足消费电子行业的变化趋势。和大陆厂商相比,日系厂商在管理成本、决策效率等方面不太具备竞争力,因而造成其盈利能力方面的压力。从企业投资回报层面看,这也阻碍了企业继续投入的动力。 Q:您如何看待手机里面软板的变化趋势? A:个人观点来看,AI相关产品的应用会使电路板的设计更加复杂,中长期来看,都可带动相关产品规格升级及用量提升,包括结构的设计、材料的变化、结构变化等。 Q:怎样看待公司所在领域未来竞争格局变化? 答:公司一直定位高端PCB产品,目前来看,高端产品市场竞争格局相对比较单纯。高端PCB板进入门槛较高,需要重资本投入及技术经验的积累,新的进入者进入难度较大。而在现有供应格局中,份额的提升取决于谁愿意在研发和产能方面持续投入。 Q:公司新发的股权激励草案,24年的解限目标与21年那一期目标一致,可以理解为这个目标是公司今年的收入目标吗? 答:因为公司2021年那期股权激励有两期未解锁,而新发的这一期是今年公司回购的股票做的股权激励。按监管规定,新一期的股权激 励设置营收作为考核指标不能低于上一期未结束激励考核目标。此外,公司新发的这期股权激励,除了以营收为解锁目标外,还新增了净资 产收益率的指标,两个指标叠加考核确定激励计划的解锁比例和份额。 接待过程中,公司接待人员与投资者进行了交流与沟通,并严格按照有关制度规定,没有未公开重大信息泄露等情况,同时已按深交所要求签署调研《承诺函》。