2024上市非上市游戏企业竞争力报告

2024 中国上市/非上市游戏企业竞争力报告 目录 第一章中国上市/非上市游戏企业竞争环境现状 第二章中国上市/非上市游戏企业竞争力重点 第三章中国上市/非上市游戏企业自身竞争现状 第四章强基领航游戏企业评估模型 第五章强基领航游戏企业分析 中国上市/非上市游戏企业竞争环境现状 全球收入TOP50上市游戏企业中国数量第一， 移动游戏优势持续扩大成关键 2024年6月30日总入榜中国产品占榜单总数的22.7%, 同比增加1.3个百分点 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业中，中国共入榜17家企业，数量位列各国之首，在全球头部企业范围中，中国企业的竞争力较强。较强的市场表现与中国企业擅长移动游戏领域有关，现阶段移动游戏是全球规模最大的游戏领域，市场更为广阔，在潜力空间上具备优势。在此基础上，中国企业对移动游戏的研运能力较强，因而在全球移动游戏市场中占据较多份额。而当前这一优势仍在扩大，2024年6月30日入榜的中国移动游戏数量同比增加1.3个百分点，且在单一地区的头部榜单中入榜产品数量持续增加。 2023年全球收入TOP50上市游戏企业所属地区分布中国移动游戏进入全球各国iOS畅销榜TOP100产品数量状况 34% 2022年6月30日 2023年6月30日 2024年6月30日 46.8% （单日入榜状况） 示例：“2024年6月30日”“20~30款”对应的46.9%代表：2024年6月30日全球各国iOS游戏畅销榜中，共有46.9%的国家，TOP100产品中有20至 30款属于中国企业。 46.9% 24% 18% 12% 12% 40.3% 42.8% 36.9%37.4% 4.1%3.1% 0.6% 13.1% 10.7% 9.4% 1.2% 3.1% 2.5% 1.2%0.0%0.0% 中国日本韩国美国其他10款以下10~20款20~30款30~40款40~50款50款以上 数据来源：伽马数据（CNG） 中国超百亿元游戏营收的上市企业不足全球两成，需向更多终端拓展 虽然2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业中中国企业最多，但从入榜企业游戏收入量级来看，中国企业的表现相对弱势：超半数入榜企业收入不足50亿元，营收超100亿元的全球企业中超8成为海外企业。擅长的终端仍是重要成因之一，主机游戏、单机游戏、客户端游戏等同样占据较多市场份额，但绝大多数中国企业并未涉足上述终端，使得这部分市场份额几乎全被海外企业占据，形成较多高收入海外上市游戏企业。未来，拓展更多终端布局将有利于提升企业收入上限，进而培养更多高营收能力的中国企业。 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业游戏收入量级分布 中国企业其他地区 2023年全球游戏市场规模分布（按终端） 11 8 2 5 2 16 13.8% 51.5% 28.1% 移动游戏 主机游戏客户端游戏单机游戏 其他 1.8% 4.8% 1 2 1 2 50亿元及以下50~100亿元100~500亿元500~1000亿元1000亿元及以上 数据来源：伽马数据（CNG） 中国企业证券市场价值或被低估， 市值、市盈率、市销率均弱于海外 而与较佳的业绩表现相反的是，中国企业的证券市场价值或被低估，在近似游戏收入量级的企业中，中国企业的市值、市盈率、市销率，在多个区间中弱于海外企业。 市值——整体区间分布 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业市值区间分布情况 市值——各游戏收入区间企业，平均市值分布 （游戏收入单位为：亿元；市值单位为：亿美元） 中国企业 621.7 海外企业 海外企业 127.2 中国企业 20.3 海外企业 13.1 海外企业 33.8 中国企业 15.9 中国企业 38.3 521.6 海外企业 17285.3 中国企业 3180.9 企业市值 （亿美元） 5. 5.9% 41.2% 41.2% 0~20亿美元 50~100亿美元 1000亿美元以上 20~50亿美元 100~1000亿美元 海外 24.2% 30.3% 12.1% 27.3% 6.1% 5.9 9% 中国% 50 企业游戏收入 （亿元） 亿元及以下 50亿~100 亿元 100亿~500 亿元 500亿~1000 亿元 1000 亿元及以上 注：游戏收入统计期间为2023年全年，市值为2024年6月30日单日。若非交易日，则顺延至其后第1个交易日。 数据来源：伽马数据（CNG） 中国企业证券市场价值或被低估，市值、市盈率、市销率均弱于海外（续） 市盈率相关表现 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业市盈率区间分布情况 0以下0~1010~2020~3030~5050以上 海外企业 中国企业 % 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业中 不同游戏收入区间企业平均市盈率分布（仅计入正值） 中国企业海外企业 44.5 24.2% 15.2% 21.2% 15.2%12.1%12.1% 24.031.129.228.1 34.0 23.5% 11.8% 41.2% 11.8%5 .9% 5.9 21.59.016.616.3 50亿元及以下50~100亿元100~500亿元500~1000亿元1000亿元及以上 市销率相关表现 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业中不同游戏收入区间企业平均市销率分布 2023年全球游戏收入TOP50上市游戏企业市销率区间分布情况 1及以下1~2.52.5~55~1010以上 海外企业 中国企业 中国企业海外企业 12.1% 45.5% 12.1% 27.3%3.0% 5.4 3.4 7.7 1.92.8 23.5% 35.3% 29.4% 11.8% 2.21.91.6 4.15.3 数据来源：伽马数据（CNG） 50亿元及以下50~100亿元100~500亿元500~1000亿元1000亿元及以上 注：游戏收入统计期间为2023年全年，市盈率、市销率为2024年6月30日单日。若非交易日，则顺延至其后第1个交易日。 创收情况改善，但企业两极化、产业竞争加剧等因素影响净利润 2023年，中国上市游戏企业的表现有所改善，从A股企业来看，游戏收入正增长的企业比重增加，且加总后营收的增长率优于A股企业整体。但企业两极化、产业竞争加剧的影响仍在增加，导致虽然加总后净利润的同比增长率优于A股整体企业，但净利润集中于少数企业，盈利的企业占比不足半数，显著弱于A股整体企业。 2023年中国A股游戏企业VS中国A股整体企业业绩表现 A股整体企业游戏企业 主要上市游戏企业游戏收入增长率区间分布 2021年2022年2023年 29.2%29.2% 73.30% 47.06% 7.27% 0.86% 2.91% -1.57% 12 % % 18.8% 22.9% 22.9% 22.9% 22.9% 20.8% 20.8% 20.8 % 18.8 .5 10.4% 8.3% 8.3% 2.1% % 4.2%4.2 收入增长率净利润增长率盈利企业占比 -20%以下-20%~-5%-5%~0%0%~5%5%~20%20%以上 数据来源：伽马数据（CNG）、中国上市公司协会数据来源：伽马数据（CNG） 成熟产品及新产品共同助力创收稳定性增强 对单一产品的依赖性始终是游戏产业及企业的风险之一，从本期报告的监测来看，这一风险有所降低。稳定性由成熟产品、新产品的表现两方面保障，当新产品贡献的流水高于成熟产品自然衰退的减量时，产业规模将增加。因此，如果新品的创收能力、成熟产品的保值能力在长期来看均呈上升趋势，那么产业的创收波动性将下降，即稳定性增加。而据伽马数据统计，成熟产品方面，统计的产品中流水增长的比重增至41.9%，更多产品基于长线运营实现了流水稳定；新产品方面，2024年新游保持着超百亿元流水产出。整体而言，游戏产业的稳定性有所提升。 流水TOP300移动游戏流水保值状况 20%及以下20%~50%50%~75%75%-100%100%以上 150.00 监测国内新品流水变化状况（亿元） 2022年上半年 2023年上半年 100.00 33.3% 20.5% 30.3% 2.6%13.2% 1.7%18.6% 26.3% 16.5% 36.9% 50.00 41.9% 17.8% 19.9% 3.3%17.0% 2024年上半年 注：每款产品保值状况的计算方式为，用当期H1的流水除以上期H1的流水， 且仅有已于上期H1上线的产品，才参与当期计算。 0.00 2020年上半年2021年上半年2022年上半年2023年上半年2024年上半年 注：监测范围为移动端流水TOP200产品和客户端流水TOP120产品。新品指上年12月初至当年6月底新上线的游戏产品。 示例：《产品A》于2021年7月1日上线，其2022H1、2023H1、20234H1的流水分别为10亿元、8亿元、4亿元，则其2023年上半年、2024年上半年保值程度分别为80%（8亿元÷10亿元）、50%（4亿元÷8亿元）。 数据来源：伽马数据（CNG） 中国上市游戏企业国内资本市场竞争现状|证券市场表现 国内证券市场表现不佳，但需注意其价值较全球低估 虽然游戏企业的业绩较佳、“业绩波动性较大”的投资风险也有所改善，但产业的证券市场表现不佳，股价指数降幅较大、弱于文化传媒、影视概念等相关板块的整体走势。此外，虽然国内企业在全球范围内受到低估，但总市值仍有所缩减，2024年年中市值不足百亿元的企业占比较2023年年底提升8.3个百分点；市盈率也回落至略高于2022年的水平。 1.2 0.8 0.4 A股重点板块指数变化状况（近一年） 网络游戏文化传媒影视概念沪深300 主要上市游戏企业滚动市盈率中位数（正值企业中位数） 2021年 21.8 2022年 16.9 2023年 20.1 2024H1 18.2 主要上市游戏企业市盈率正值区间分布状况 2021年2022年2023年2024H1 33.3% 主要上市游戏企业总市值区间分布状况 2021年2022年2023年2024H1 23.9% 0~10 17.2% 29.6% 0~20亿元 28.3% 0.0 2023年6月 A股重点板块指数变化状况（近四年） 2024年6月 10~20 网络游戏 文化传媒 影视概念 沪深300 1.2 2020年6月 2024年6月 1.0 0.8 0.6 20~30 30~50 7.4% 13.3% 17.2% 10.7% 13.8% 20.0% 25.0% 33.3% 31.0% 23.3% 25.9 25.0% % 20~50亿元 50~100亿元 100~1000亿元 25.0% 17.4% 33.3% 28.3% 29.2% 29.2% 26.1% 21.7% 18.8% 12.5% 2 17.4% 22.9% 20.8% 8.3% 50以上 7.4% 13.3% 21.4% 20.7% 1000亿元以上 4.3% 4.3% 4.2% 17.9%4.2% 数据来源：伽马数据（CNG）注：单位为“年”的数据统计日期为对应年份的12月31日。单位为“H1”的数据统计日期为对应年份的6月30日。若非交易日，则顺延至其后第1个交易日。 userid:529794,docid:171521,date:2024-08-10,sgpjbg.com 中国上市/非上市游戏企业竞争力来源及趋势 基础技术能力已成竞争力重要前提，AI等创新技术激发新兴需求 “加码技术投入”是游戏企业近年的布局重点，而现阶段，“基础技术能力是否足够坚实”已成为竞争力能否持续的重要前提：例如典型代表“虚幻引擎”已连续多年出现在新游流水TOP20中，且运