中科环保机构调研纪要

一、公司业绩情况 中科环保2024年上半年业绩表现亮眼，净利润同比增长17.97%（归母净利润16,379.21万元），扣非净利润同比增长22.78%（18,462.96万元），供热量同比增长59.71%（达78.34万吨），现金流稳定，分红比例提升至54.58%。

二、互动交流要点

1. 分红政策：公司重视股东回报，现金流稳定，未来分红比例有望进一步提升，需关注相关公告。
2. 供热业务：
   • 现有项目：宁波、慈溪年供热量110-130万吨，石家庄50-70万吨，合计近200万吨。
   • 新增项目：绵阳等11个意向协议落地后，预计新增供热量超75万吨，未来业绩增长可期。
   • 开发因素：区位优先，其次运营稳定性，客户以工业园区为主，成本优势明显。
3. 竞价上网与国补：
   • 竞价项目：海城、防城港（二期）已投产，在建项目均需参与竞价。
   • 国补发放：应收账款中国补小于1亿元，每年回款约4,000万元，三台、晋城项目待公示。
4. 装备销售：
   • 收入增长：2024年订单确认收入可能性低，但新签合同额1.8亿元，未来1-2年收入有望提升，预测毛利率高于本期确认项目（8%左右）。
5. 股权激励：公司已实施员工持股计划，未来可能推出股权激励。
6. 研发优势：
   • 资源优势：依托中科院科技资源，研发投入同比增长55.22%。
   • 技术成果：ACC自动化控制系统已商业化，多效合一烟气净化技术中试成功，余热利用项目进展顺利。
   • 未来方向：飞灰无害化处理等技术储备。

三、研究结论 中科环保业绩高速增长，供热业务贡献显著增量，科技创新驱动未来发展，现金流稳定支撑高分红，具备长期投资价值。