轻工制造行业投资策略月报：7月家具社零同比-1.1%，增速转负

2024年7月社零总额同比+2.7%，增速环比+0.7pct。2024年7月社零总额3.78万亿元（+2.7%，前值+2.0%），除汽车以外的消费品零售额3.40万亿元（+3.6%，前值+3.0%）。2024年7月市场销售延续修复，增速环比回升。 2024年7月家具类社零同比-1.1%，增速转负。分品类来看，家具方面，2024年7月家具零售额同比-1.1%（前值+1.1%），增速转负；日用品方面，2024年7月日用品零售额同比+2.1%（前值+0.3%），增速环比提升1.8pct；纺织服饰方面，2024年7月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-5.2%（前值-1.9%），降幅有所扩大；文化办公用品方面，2024年7月零售额同比-2.4%（前值-8.5%），降幅有所扩大。2024年7月家具、纺服社零增速均有所下降，预计主要系6月大促需求前置所致，日用品、文化办公用品增速则有所提升。近期两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》通知，真金白银促进家装厨卫以旧换新，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望受益。 住宅销售、竣工降幅收窄，新开工降幅扩大，地产去库持续推进。地产端，2024年7月住宅销售面积同比-12.3%（前值-14.3%），降幅有所收窄；2024年7月住宅新开工面积同比-24.4%（前值-18.3%），降幅扩大6.1pct；2024年7月住宅竣工面积同比-22.2%（前值-30.6%），降幅收窄8.5pct。2024年7月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅有所扩大，整体地产数据仍承压。 近期深圳收储商品房模式落地，房地产去库存持续推进，2024年5月17日以来，官方出台一系列地产新政，包括明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、设立保障性住房再贷款等多方面内容，各地积极跟进，利好政策频出，关注政策效果逐步释放。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富、渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑；市场竞争加剧 图1.社会消费品零售总额累计值（亿元） 图2.社会消费品零售总额当月值（亿元） 图3.除汽车以外的消费品零售额累计值（亿元） 图4.除汽车以外的消费品零售额当月值（亿元） 图5.家具类零售额累计值（亿元） 图6.家具类零售额当月值（亿元） 图7.日用品类零售额累计值（亿元） 图8.日用品类零售额当月值（亿元） 图9.服装鞋帽类零售额累计值（亿元） 图10.服装鞋帽零售额当月值（亿元） 图11.文化办公用品类零售额累计值（亿元） 图12.文化办公用品类零售额当月值（亿元） 图13.全国住宅销售面积累计值（万平米） 图14.全国住宅销售面积当月值（万平米） 图15.全国住宅竣工面积累计值（万平米） 图16.全国住宅竣工面积当月值（万平米） 图17.全国住宅新开工面积累计值（万平米） 图18.全国住宅新开工面积当月值（万平米）