2023中国经济复苏按下"加速键"

2023中国经济复苏按下"加速键" GlobalMarkets ——EYKnowledge撰写2023年2⽉ ►刚刚过去的2022年，国际⾦融市场受到俄乌冲突、欧洲能源危机以及美国⾼通胀等多重冲击，剧烈波动。 ►虽然新冠疫情反复延宕威胁到经济稳定，但截⾄⽬前，在内需扩⼤、基建投资增⻓和⾼技术制造业发展的⽀持下，中国国内 ⽣产总值（GDP）仍保持了3%的增⻓。 ►去年12⽉的中央经济⼯作会议提出，2023年中国经济仍要坚持“稳字当头、稳中求进”的总基调，加强各类政策协调配合，以确保实现主要经济⽬标。随着动态清零政策的取消，预计今年⼆季度经济将 呈现向好态势，并在下半年迎来强劲复苏。 对于中国经济⽽⾔，2022年是充满挑战⽽⼜关键的⼀年 尽管⾯临新冠疫情负⾯影响和全球经济下⾏压⼒，2022年中国经济依然砥砺前⾏，保持总体稳定。 ►继⼆季度骤降、三季度略有回升后，2022年全年GDP达到创纪录的121.02万亿元⼈⺠币，按不变价格计算，⽐上年增⻓3.0%。1 图表1.国⺠经济顶住下⾏压⼒企稳回升 对GDP增⻓的贡献率% ►国内⼯业增加值与固定资产投资均平稳增⻓，分别⽐上年增⻓3.6%和5.1%。⾼技术产业投资保持较快增势,⽐上年增⻓18.9%，2其中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业、电⼦及通信设备制造业投资分别增⻓27.6%和27.2%。3 图表2.固定资产投资稳定恢复，⾼技术产业投资增速较快 固定资产投资总量以及各关键领域投资——累计同⽐增⻓率% 4.63 4.39 1.03 1.01 9.28 0.72 5.850.38 3.80 1.06 3.41 -0.46 0.18 1.29 3.33 0.98 0.27 -0.84 0.79 2.04 1.07 3.90 0.20 -1.20 20 15 当季同⽐ 10 5 0 (5) 2021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12 60 50 40 30 20 10 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 0 (10) (20) (30) 消费投资净出⼝(40) 资料来源：国家统计局 固定资产投资总量⾼技术制造房地产基建 资料来源：国家统计局 1.国家统计局，http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/202301/t20230118_1892170.html 2.国家统计局，http://www.stats.gov.cn/xxgk/jd/sjjd2020/202301/t20230118_1892283.html 3.国家统计局，http://www.gov.cn/xinwen/2023-01/17/content_5737627.htm ►电⼦商务创新与绿⾊可持续产业升级进⼀步拉动国内消费市场 2022年，虽然社会消费品零售总额⽐上年下降0.2%，但实物商品⽹上零售额⽐上年增⻓6.2%。直播电商成为拉动经济增⻓的重要驱动⼒，品类渗透率持续提升，覆盖更多场景，供应链流程也更加完备。随着环保意识提升，新能源汽⻋销售呈⾼速增⻓态势，电动⻋与混合动⼒⻋销售同⽐增⻓近1倍。4 图表3.⽹络零售市场增⻓稳、韧性⾜ 社会消费品零售总额——累计同⽐增⻓率% ►2022年贸易顺差创历史新⾼ 去年12⽉的疫情防控虽对外贸有短期扰动，但得益于全年进出⼝的强劲表现，2022年，中国贸易顺差达到了创纪录的8,776亿美元。鉴于《区域全⾯经济伙伴关系协定》 （RCEP）实施以及多边关税减让达成，东盟仍然保持中国第⼀⼤贸易伙伴，欧盟与美国紧随其后。 就产品来看，机电与劳动密集型产品出⼝增加，尤其是电动⻋、锂电池和太阳能电池等⾼技术产品。与此同时，因美国出台“芯⽚法案”中国进⼝半导体受阻，该法案短期内将会引发芯⽚供应链持续动荡。 图表4.⾯对挑战，对外贸易寻求新发展 30 20 10 0 201920192019201920202020202020212021202120212022202220222022 (10)1-3 (20) 1-61-91-121-41-71-101-21-51-81-111-31-61-91-12 (30) 40 进出⼝商品——累计同⽐增⻓率% 社会消费品零售总额实物商品⽹上零售额 资料来源：国家统计局 60 50 40 30 20 10 0 (10) (20) 20191-2 20191-4 20191-6 20191-8 20191-10 20191-12 20201-2 20201-4 20201-6 20201-8 20201-10 20201-12 20211-2 20211-4 20211-6 20211-8 20211-10 20211-12 20221-2 20221-4 20221-6 20221-8 20221-10 20221-12 出⼝进⼝ 资料来源：国家统计局 4.国家统计局，http://www.stats.gov.cn/tjsj/sjjd/202301/t20230118_1892189.html 2023年，中国经济有望恢复⾄疫情前⽔平 ►继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 中央经济⼯作会议指出，今年将继续实施积极的财政政策以刺激国内消费，完善税费⽀持政策，着⼒纾解企业困难。为进⼀步巩固经济快速恢复的良好势头，2023年地⽅政府专项债券发⾏将加速，规模预计可达3.8万亿元⼈⺠币，以增加对于5G、⼈⼯智能、数据中⼼、卫星⽹络、⼯业互联 ⽹平台和物联⽹平台等⾼技术基建的投资。5 图表5.地⽅政府专项债券发⾏规模较上年保持平稳增⻓ （⼈⺠币万亿元） 2.15 1.35 0.8 0.4 新增专项债券额度3.753.653.65 2022年末，社会融资规模存量为344.21万亿元⼈⺠币，同⽐增⻓9.6%。6为帮助降低⾦融机构资⾦成本，央⾏在去年2022年12⽉5⽇降低⾦融机构存款准备⾦率0.25个百分点，共计释放⻓期资⾦5,000亿元⼈⺠币。为维护春节前银⾏体系流动性合理充裕，2023年1⽉16⽇，央⾏再次开展7,790亿元⼈⺠币中期借贷便利（MLF）操作，以及820亿元⼈⺠币7天期和740亿元⼈⺠币14天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%。7未来，央⾏将继续保持银⾏体系流动性合理充裕，运⽤公开市场运作、降准等多种货币政策⼯具，加⼤对于消费、重⼤基建及其他重⼤项⽬领域以及⼩微⺠营企业的⽀持。 图表6.社会融资总量——⽀持实体经济发展，协助企业解决融资难问题 2016201720182019202020212022 资料来源：中华⼈⺠共和国财政部 400 350 300 250 200 150 100 50 0 25 20 15 10 5 0 201120122013201420152016201720182019202020212022 5.21世纪经济报道, https://www.163.com/dy/article/HSTV6M6O05199NPP.html 6.中国⼈⺠银⾏， http://www.ctba.org.cn/list_show.jsp?record_id=307667 7.中国⼈⺠银⾏， http://www.pbc.gov.cn/zhengcehuobisi/125207/125213/12543 1/125475/4770394/index.html 社会融资总量，万亿元⼈⺠币社会融资总量增⻓GDP增⻓ 资料来源：中国⼈⺠银⾏ ►扩⼤内需，促进可持续经济发展 “稳增⻓”和“扩内需”是2023年经济⼯作的⾸要任务。随着新冠疫情管控逐步放开，1⽉消费已开始反弹，春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节相⽐增⻓6.8%，餐饮堂⻝消费同⽐增⻓15.4%。8⺠航客运量接近疫情前⽔平：春节假期全国国内旅游出游同⽐增⻓23.1%，恢复⾄2019年同期的88.6%；跨境机票订单增⻓4倍以上。今年春节档电影票房达到68亿元⼈⺠币，位列中国影史春节档票房榜第⼆位。9 中国⽇新⽉异的⽣活⽅式与科技创新将继续推动2023年消费市场升级。例如，科技巨头开始利⽤元宇宙技术让消费者从游戏化体验中了解品牌；⽽Z世代作为中国电商平台上成⻓最迅速的消费群体，更愿意为中国品牌买单也热衷于购买医疗健康产品。10 ►确保房地产市场平稳发展，防范化解⾦融⻛险 中央经济⼯作会议发出明确宽松倾向信号，以确保房地产市场平稳发展。央⾏⽇前已起草《改善优质房企资产负债表计划⾏动⽅案》，⽤于有效防范化解优质头部房企⻛险。虽然细节尚待公布，但《⾏动⽅案》将确保预售房屋项⽬交付，满⾜刚性和改善型住房需求，以⽀持房地产市场复苏。分区域来看，⼀线城市，尤其是北京和上海的房地产业将率先复苏；三、四线城市的房地产市场可能继续维持低位运⾏。对于房地产开发商⽽⾔，⼈⼝增⻓放缓将削弱住房需求；但随着经济发展和⼈⺠⽣活⽔平的提升，城镇居⺠居住环境明显改善，⼈均住房⾯积同⽐增⻓，⼤户型将更受欢迎。 ►绿⾊发展正当时，尤其是可再⽣能源与电动⻋领域 尽管⾯临重⼤挑战，中国正加速推动绿⾊转型并取得重⼤进展，⽽清洁能源在确保中国能源供应⽅⾯也发挥着越来越⼤的作⽤。2022年，新增⻛电光伏发电量占全国当年新增发电量的55%以上。11以可持续发展为导向的⾦融政策和环境标准将进⼀步推动技术创新以及新设备的应⽤。例如， ⼀家领先的能源国企正计划在“⼗四五”期间建设1,000座加氢站；另⼀家⼤型煤炭⽣产公司也在推进煤炭、电⼒、运 输、化⼯等全产业链绿⾊转型，今年规划开⼯2,000万千⽡、投产1,500万千⽡新能源项⽬。12 作为绿⾊转型的另⼀驱动⼒，电动⻋领域有望受益于今年政府持续推⾏的经济刺激⼀揽⼦⽅案。鉴于2025年前后锂资源存在短缺的可能，13电动⻋在国内的中期发展势头可能趋于温和；但⼜因欧盟已出台的严格碳排放法规以及对电动⻋的激励措施，出⼝欧洲市场仍前景光明，未来可期。 8.商务部，https://www.cqcb.com/wanbadian1111111111/2023-02-01/5159157_pc.html 9.ChinaBriefing,https://www.china-briefing.com/news/chinese-new-year-shopping-and-travel-trends-2023/ 10.Statista,https://www.statista.com/topics/9889/gen-z-consumers-in-china/-topicOverview；中新社,https://www.chinanews.com.cn/cj/2022/04-28/9742205.shtml 11.国家发改委，https://www.ndrc.gov.cn/fzggw/wld/zcx/lddt/202301/t20230119_1347099.html 12.《中国能源报》，http://m.tanpaifang.com/article/93305.html 13.国际能源署，https://www.iea.org/commentaries/electric-cars-fend-off-supply-challenges-to-more-than-double-global-sales 安永|建设更美好的商业世界 安永的宗旨是建设更美好的商业世界。我们致⼒帮助客户、员⼯及社会各界创造⻓期价值，同时在资本市场建⽴信任。 在数据及科技赋能下，安永的多元化团队通过鉴证服务，于150多个国家及地