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镍不锈钢日报:不锈钢期货破位下行,现货市场悲观情绪加剧

2024-08-15陈思捷、师橙、穆浅若、王育武华泰期货张***
镍不锈钢日报:不锈钢期货破位下行,现货市场悲观情绪加剧

期货研究报告|镍不锈钢日报2024-08-15 不锈钢期货破位下行,现货市场悲观情绪加剧 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号:F3080232投资咨询号:Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号:F3046665投资咨询号:Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com从业资格号:F03037416投资咨询号:Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号:F03114162 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 镍品种: 08月14日沪镍主力合约2409开于128660元/吨,收于127240元/吨,较前一交易日收 盘下跌0.85%,当日成交量为136445手,持仓量为80222手。昨日夜盘沪镍主力合约 开于128090元/吨,收于128090元/吨,较昨日午后收盘上涨0.05%。 沪镍早盘开市后有冲高动作,最高点位在129300元/吨之上,但上方压力显现,随后便逐渐回落,日线收小阴线,成交量有所上升,但持仓量有小幅下降。现货市场方面,金川镍早盘报价跟随期货盘面小幅下调价格,下调约400元/吨,各大市场主流品牌均小幅下调报价。早间部分贸易商尝试上调现货升贴水报价,但由于近期挪威及住友到货资源增多,精炼镍现货整体成交不佳,导致各品牌现货升贴水维持下行趋势。昨日精炼镍现货升水整体下降,其中金川镍升水持平为1400元/吨,进口镍升水下降100元 /吨至-100元/吨,镍豆升水持平为-1800元/吨。昨日沪镍仓单减少47吨至16476吨, LME镍库存减少24吨至113688吨。 ■镍观点: 预计短期沪镍震荡运行,上方压力位在135000-137000元/吨,下方支撑位在124000元/吨附近,中长线仍然维持逢高卖�套保的思路。 ■镍策略:中性。 ■风险: 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动,印尼政策变动,美联储货币政策变化,华东钢厂的债务危机。 304不锈钢品种: 08月14日不锈钢主力合约2410开于13565元/吨,收于13565元/吨,较前一交易日收 盘下跌0.8%,当日成交量为137024手,持仓量为155021手。昨日夜盘不锈钢主力合 约开于13565元/吨,收于13570元/吨,较昨日午后收盘下跌0.37%。 不锈钢自早盘开市后便震荡下行,有效突破前期的13700支撑位置,最低点位尝试挑战 13500元/吨整数关口位置,日线收大阴,成交量有所下降,但持仓量有小幅增加。现货市场方面,午后青山冷热轧新一轮的开盘价下调,贸易商午后也同步更新调低报价,304冷轧部分规格下调50-100元/吨,整体成交偏少,下游询单情绪亦相对低迷,基本以刚需买货为主。镍铁方面,据Mysteel讯华南某钢厂入市采购高镍铁,国内到厂成交 价1000元/镍,镍铁价格持稳运行,市场交投氛围尚可,菲律宾部分低品位镍矿报价有 小幅调涨,预计镍铁价格短期内偏强运行。昨日不锈钢基差小幅上升,无锡市场不锈钢基差上涨40元/吨至270元/吨,佛山市场不锈钢基差下降10元/吨至320元/吨,SS期 货仓单增加2047吨至140018吨。SMM数据,昨日高镍生铁�厂含税均价下降0.5元/ 镍点至1013.5元/镍点。 ■不锈钢观点: 目前不锈钢基本面利空居多,但成本端镍铁价格的支撑较强,预估不锈钢期货将会挑战13300-13400元/吨支撑位,中长线仍然维持逢高卖�套保的思路。 ■不锈钢策略: 中性。 ■风险: 印尼政策变化,美联储货币政策变化,华东钢厂的债务危机。 目录 镍品种:1 304不锈钢品种:1 镍不锈钢日度数据4 精炼镍现货与库存:5 镍矿与镍铁:6 铬矿与铬铁:6 不锈钢:7 图表 表1:镍-不锈钢日度数据4 图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位:美元/吨5 图2:SMM精炼镍升贴水丨单位:元/吨5 图3:精炼镍进口盈亏丨单位:元/吨5 图4:沪镍仓单丨单位:吨5 图5:LME镍库存丨单位:吨5 图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位:元/金属吨、元/吨5 图7:中国红土镍矿主流报价丨单位:美元/湿吨6 图8:中国主流镍铁价格丨单位:元/镍点6 图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位:元/吨6 图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位:%6 图11:中国主流进口铬矿价格丨单位:铬矿与铬铁6 图12:主产区高碳铬铁价格丨单位:元/50基吨6 图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨7 图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨7 图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位:元/吨7 图16:304不锈钢冷轧期现价差丨单位:元/吨7 图17:不锈钢库存与价格丨单位:元/吨、万吨7 图18:304不锈钢主流生产利润(周)丨单位:%8 图19:镍与不锈钢期货比值丨单位:元/吨8 图20:不锈钢期货仓单丨单位:吨8 图21:不锈钢期货仓单与价格丨单位:吨、元/吨8 镍不锈钢日度数据 表1:镍-不锈钢日度数据 日期 2024/8/14 日变动 单位 SMM镍10:30现货报价 俄镍 128150 -500 元/吨 SMM镍10:30现货报价 金川镍 130050 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 金川镍升贴水 1400 0 元/吨 SMM镍现货升贴水 俄镍升贴水 -100 -100 元/吨 SMM镍现货升贴水 镍豆升贴水 -1800 0 元/吨 LME镍现货升贴水 前一日LME现货对3月 -259.85 0 美元/吨 精炼镍库存 沪镍仓单 16476 -47 吨 精炼镍库存 LME镍库存 113688 -24 吨 镍铁价格 高镍铁�厂含税价格 1013.5 -0.5 元/镍点 304不锈钢主流价格(上午) 佛山热轧NO.1 13350 -50 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡热轧NO.1 13325 -75 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 佛山冷轧2B 13750 -100 元/吨 304不锈钢主流价格(上午) 无锡冷轧2B 13700 -50 元/吨 不锈钢基差 无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边 270 40 元/吨 不锈钢基差 佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边 320 -10 元/吨 不锈钢期货仓单 不锈钢期货仓单 140018 2047 吨 日度数据 数据来源:SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院 精炼镍现货与库存: 图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位:美元/吨图2:SMM精炼镍升贴水丨单位:元/吨 LME现货升贴水(左轴)LME镍价(右轴) 俄镍升贴水镍豆升贴水 800 600 400 200 0 -200 -400 2009/07/162015/07/162021/07/16 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 2016/07/282019/07/282022/07/28 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图3:精炼镍进口盈亏丨单位:元/吨图4:沪镍仓单丨单位:吨 精炼镍进口盈亏 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 -100000 -120000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 沪镍仓单 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 2015/04/172018/04/172021/04/172024/04/17 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SHFE华泰期货研究院 图5:LME镍库存丨单位:吨图6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位:元/金属吨、元/吨 系列1系列2镍豆自溶经济性(左轴)电池级硫酸镍价格(右轴) 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2008/12/302014/12/302020/12/30 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 -60000 -80000 2019-062020-122022-062023-12 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 数据来源:iFinDLME华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 镍矿与镍铁: 图7:中国红土镍矿主流报价丨单位:美元/湿吨图8:中国主流镍铁价格丨单位:元/镍点 160 140 120 100 80 60 40 20 0 镍矿0.9%(CIF)镍矿1.5%(CIF)镍矿1.8%(CIF) 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 8-12%高镍生铁 2016/11/112019/11/112022/11/112015/04/072018/04/072021/04/072024/04/07 数据来源:SMM华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 图9:电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位:元/吨图10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位:% 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 -20000 -40000 电解镍较高镍生铁升贴水 80 60 40 20 0 -20 -40 福建RKEF利润率江苏RKEF利润率 山东RKEF利润率内蒙古RKEF利润率 2011/11/112016/01/112020/03/112024/05/1 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 数据来源:华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 铬矿与铬铁: 图11:中国主流进口铬矿价格丨单位:铬矿与铬铁图12:主产区高碳铬铁价格丨单位:元/50基吨 南非铬精矿(42%) 内蒙古高碳铬铁价格 70 60 50 40 30 20 10 0 2019/01/142024/01/14 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2017/07/162019/07/162021/07/162023/07/16 数据来源:Mysteel华泰期货研究院数据来源:SMM华泰期货研究院 不锈钢: 图13:304/NO.1热轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨图14:304/2B冷轧不锈钢卷价格丨单位:元/吨 佛山热轧NO.1无锡热轧NO.1佛山冷轧2B(毛)无锡冷轧2B(毛) 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 数据来源:iFinD华泰期货研究院数据来源:iFinD华泰期货研究院 图15:304不锈钢冷热轧价差丨单位:元/吨 佛山冷轧-热轧304边料(上海)-平均价 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2018/01/122019/10/122021/07/122023/04/12 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2018/06/042020/06/04202