证券Ⅱ行业月报：成交额持续萎缩，交投情绪仍待提振

证券市场回顾：权益资产表现有所回暖，主力资金持续流出。1）7月债市延续涨势，科创50显著反弹。2024年7月，中证全债（净价）指数涨跌幅为+0.6%，上证指数/沪深300/科创50/创业板指/中证股票型基金指数2024年7月涨跌幅分别为-1.0%/-0.6%/+4.4%/+0.3%/-0.9%。2）7月两市净流出2,414亿元，电子行业资金净流出居前。北向资金方面，7月份累计净买入-166.30亿元，沪股通净买入+119.12亿元，深股通净买入-285.42亿元。分行业来看，汽车/计算机/电子行业主力净流出额居前，分别为-168/-210/-418亿元。非银金融行业主力净流出-110亿元。 证券市场交易情绪：7月股基成交额与换手率持续下降。1）7月新增投资者环比有所改善。根据上交所公布的投资者数据，2024年7月，上交所A股账户新开户数115.14万户，同比-29%，环比+7%。截至2023年7月末，年初至今上交所A股账户新开户数1063.80万户，同比-28%。 2）交易情绪持续承压，成交额同比环比均下滑。2024年7月全市场股基日均成交额为7,842亿元，同比-18%，环比-7%。截至2024年7月末，年初至今股基日均成交额9,548亿元，较去年同期同比-8%。3）A股换手率连续5个月环比下滑。2024年7月，全部A股当月日均换手率为2.39%，环比下降0.20pct，换手率已连续5个月环比下滑。分板块来看，2024年7月上证主板/深证主板/创业板/科创板日均换手率分别为1.50%/2.97%/4.14%/1.62%。 证券行业概况：IPO募资金额仍处于低位，两融规模持续压降：1）一级市场：IPO募资规模仍处于低位，债券承销金额同比增加。2024年7月，沪深主板IPO核发家数0家，IPO/再融资/债券承销规模44/196/11,507亿元；同比-88%/-70%/11%；IPO/再融资/债承家数分别为7/16/3783家。 年初至今IPO/再融资/债券承销规模382亿元/1437亿元/64239亿元，同比-85%/-69%/15%；IPO/再融资/债承家数分别为52/121/20,526家。2）两融：7月两融余额持续收缩，融券余额降幅较大。截至2024年7月末，全市场两融余额/融资余额/融券余额分别为14,370/14,137/232亿元，较月初分别-2.98%/-2.44%/-27.37%， 较年初分别-13.19%/-10.81%/-66.98%，同比分别-9.15%/-5.00%/-75.17%。2024年7月两融余额占A股流通市值比重2.19%，环比-0.06pct，两融交易额占A股成交额比重8.84%，环比-0.78pct。3）资管：6月公募及券商资管规模同比增长，私募基金规模同比下降。截至2024年06月，券商资管规模64,197亿元，同比+2.64%，环比-0.28%；公募基金规模31.08万亿元，同比+12.25%，环比-0.51%；私募基金规模19.89万亿元，同比-4.25%。4）股票质押：截止7月末，场内质押金额较月初略有下滑。截至2024年7月末，待购回初始交易金额为13,196亿元，较月初-0.10%，较年初+0.63%。 风险提示：1）宏观经济不及预期；2）政策趋紧抑制行业创新；3）市场竞争加剧风险。 1.证券市场回顾：权益资产表现有所回暖，主力资金持续流出 1.1.指数涨跌幅情况：7月债市延续涨势，科创50显著反弹 2024年7月，中证全债（净价）指数2024年7月涨跌幅为+0.6%，上证指数/沪深300/科创50/创业板指/中证股票型基金指数2024年7月涨跌幅分别为-1.0%/-0.6%/+4.4%/+0.3%/-0.9%。 图1：2024年7月市场主要指数涨跌幅 1.2.资金流向：7月两市净流出2,414亿元，电子行业资金净流出居前 2024年7月沪深两市资金净流入-2,413.63亿元；上证主板资金净流入-956.66亿元； 深证主板资金净流入-681.19亿元；科创板资金净流入-97.30亿元；创业板资金净流入-678.48亿元；北向资金方面，7月份累计净买入-166.30亿元，沪股通净买入+119.12亿元，深股通净买入-285.42亿元。 按照申万一级行业划分来看，7月主要一级行业资金均为净流出状态，其中汽车/计算机/电子行业主力净流出额居前，分别为-168/-210/-418亿元。非银金融行业主力净流出-110亿元。 图2：7月各市场资金净流入情况（亿元，2024.7.1-2024.7.31） 图3：7月分行业资金流入情况（亿元，2024.7.1-2024.7.31） 2.证券市场交易情绪：7月股基成交额与换手率持续下降 2.1.7月新增投资者环比有所改善 根据上交所公布的投资者数据，2024年7月，上交所A股账户新开户数115.14万户（其中个人新开户114.52万户，机构新开户0.62万户），同比-29%，环比+7%。截至2023年7月末，年初至今上交所A股账户新开户数1063.80万户，同比-28%。 图4：上交所A股账户数量变化情况（2021.1-2024.7） 2.2.交易情绪持续承压，成交额同比环比均下滑 2024年7月全市场股基日均成交额为7,842亿元，同比-18%，环比-7%。截至2024年7月末，年初至今股基日均成交额9,548亿元，较去年同期同比-8%。 图5：2023.07-2024.07全市场日均股基成交额（按月度统计） 2.3.A股换手率连续5个月环比下滑 2024年7月，全部A股当月日均换手率为2.39%，环比下降0.20pct，换手率已连续5个月环比下滑。分板块来看，2024年7月上证主板/深证主板/创业板/科创板日均换手率分别为1.50%/2.97%/4.14%/1.62%。 图6：全部A股日均换手率（月度统计，2023.7-2024.7） 图7：各市场板块7月区间日均换手率 3.证券行业概况：IPO募资金额仍处于低位，两融规模持续压降 3.1.一级市场：IPO募资规模仍处于低位，债券承销金额同比增加 2024年7月，沪深主板IPO核发家数0家，IPO/再融资/债券承销规模44/196/11,507亿元；同比-88%/-70%/11%；IPO/再融资/债承家数分别为7/16/3783家。年初至今IPO/再融资/债券承销规模382亿元/1437亿元/64239亿元，同比-85%/-69%/15%；IPO/再融资/债承家数分别为52/121/20,526家。 图8：A股IPO承销规模（2023.7-2024.7） 图9：A股再融资承销规模（2023.7-2024.7） 图10：债券承销规模（2023.7-2024.7） 3.2.两融：7月两融余额持续收缩，融券余额降幅较大 截至2024年7月末，全市场两融余额/融资余额/融券余额分别为14,370/14,137/232亿元，较月初分别-2.98%/-2.44%/-27.37%，较年初分别-13.19%/-10.81%/-66.98%，同比分别-9.15%/-5.00%/-75.17%。2024年7月两融余额占A股流通市值比重2.19%，环比-0.06pct，两融交易额占A股成交额比重8.84%，环比-0.78pct。 图11：沪深两融余额（2023.7-2024.7） 图12：两融余额占A股流通市值与成交额比例（2023.7-2024.7） 3.3.资管：6月公募及券商资管规模同比增长，私募基金规模同比下降 截至2024年06月，券商资管规模64,197亿元，同比+2.64%，环比-0.28%；公募基金规模31.08万亿元，同比+12.25%，环比-0.51%；私募基金规模19.89万亿元，同比-4.25%。 图13：全市场资产管理规模（2023.6-2024.6） 3.4.股票质押：截止7月末，场内质押金额较月初略有下滑 截至2024年7月末，待购回初始交易金额为13,196亿元，较月初-0.10%，较年初+0.63%。 图14：场内股票质押金额（2024.1-2024.7） 4.风险提示 1）宏观经济不及预期：宏观经济剧烈波动将直接影响资本市场活跃度，造成证券行业收入下滑，同时将直接影响居民购买力及保险需求； 2）政策趋紧抑制行业创新：若宏观经济出现超预期下滑，势必造成非银金融行业监管政策趋于审慎，非银金融企业开拓新盈利增长点势必受限； 3）市场竞争加剧风险：行业竞争加剧情况下，市场出清速度加快，中小型券商及险企面临较大的经营压力。