PTA：供需无亮点，油价反弹或有修复空间

PTA：供需无亮点，油价反弹或有修复空间 自七月初高点以来，PTA一路震荡下行跌跌不休，今日继续下挫突破前低点，创下近一年新低。截止8月9日午后收盘，TA主力收盘价5530元/吨，跌幅1.11%，本轮下跌累计跌幅已经达到9.28%。近期原油价格持续下跌，PX跟跌导致成本端坍塌，欧美市场经济衰退预期浓厚，市场情绪整体偏空，且短期内PTA基本面无明显利好驱动，因此主要以跟跌成本端为主。 1.部分装臵回归，供应持续转宽松 本周有部分PTA检停装臵重启，嘉通能源300万吨、蓬威90万吨重启提负，而逸盛海南250万吨降负至5成，PTA综合负荷提升至83.8%，当前供应整体偏宽松。下游产销不佳导致聚酯工厂原料备货意愿偏低，PTA库存累库通道开启。至8月9日，PTA 社会库存377.3万吨，自六月低点累计增加21.2万吨。 2.需求端淡季特征明显 七到八月是传统纺织行业淡季，叠加近期高温天气，终端织机、加弹开机率降幅明显，印染开机率同样走低。本月下旬开始应该陆续有秋冬订单打样，但目前暂无明显起色，终端主要以消化春季成品库存为主，原料备货处于低位。下游疲软负反馈向上传导，聚酯环节产销不畅，短纤产品库存年内新高，POY、DTY季节性高位，库存压力水平较为明显。本周长丝和短纤装臵大部分保持低负荷运行，瓶片负荷有所提升，因此聚酯综合负荷87%，环比上周增加1.3%。 综合来看，近期PTA自身供需格局暂无明显利多驱动。部分检停装臵回归，TA负荷高位运行。需求端以及终端延续季节性淡季，长丝、短纤产销不佳，终端订单量无明显提振，对聚酯原料存在一定的负反馈。此外，近期原油大幅下跌，外围市场预期经济衰退的氛围浓厚，PTA主要以跟跌成本端为主。当前PTA估值中性偏低，加工费在300上下波动。自昨日开始油价有低位企稳回暖之势，关注PTA短期或存在跟随反弹的可能。但鉴于市场氛围偏空以及供需偏弱，修复空间有限。 国海良时研究丨热点聚焦 研究员：章正泽 邮箱：zhangzz@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120 从业资格号：F3085804投资咨询资格号：Z0016442 研究员：姜雪婷 邮箱：jiangxt@ghlsqh.com.cnTEL：0571-85336120 从业资格号：F3076826日期：2024年8月9日 报告仅供参考，请阅读末页免责声明。 图PTA负荷指数图聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国海良时期货研究所数据来源：CCF、国海良时期货研究所 【免责声明】 本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。 由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。 如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。 国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。